证券化
##什么是证券化？
术语“证券化”是指将金融资产集中在一起以创建可以销售和出售给投资者的新证券的过程。这些集合金融资产通常由不同种类的贷款组成，但任何类型的资产都可以证券化。
抵押贷款、信用卡债务、汽车贷款、学生贷款和其他形式的合同债务通常被证券化，以将其从发起公司的资产负债表中清除，并为新的贷方腾出信贷。新证券的价值和现金流基于证券化过程中使用的资产的基础价值和现金流。它们根据池如何分成多个部分而有所不同。
了解证券化
当贷方进行证券化时，它通过汇集现有资产来创建新的证券。这些新证券以对集合资产的债权为后盾。发起人首先选择要汇集的债务，如住房抵押贷款，以获得抵押贷款支持证券(MBS)。该池包含借款人的子集。信用评级优秀且违约风险极低的借款人可能会全部集中在一起出售高等级证券化资产，或者它们可以与违约风险较高的借款人一起分散到其他资产池中，以改善由此产生的证券的整体风险状况。
选择完成后，这些集合抵押贷款将出售给发行人。这可能是专门创建证券化资产的第三方，也可能是发起人设立的特殊目的工具(SPV)，以控制其对由此产生的资产支持证券的风险敞口。发行人或 SPV 本质上是一家空壳公司。然后，SPV 将由 SPV 持有的资产支持的证券出售给投资者。
证券化本身并不是一件好事或坏事。这只是一个帮助银行将非流动资产转化为流动资产并释放信贷的过程。也就是说，这一复杂过程的完整性取决于银行对其发放的贷款保持道德责任，即使它们不承担法律责任，也取决于评级公司在放弃这一责任时愿意召集发起人。
证券化过程取决于银行对其发行的贷款的道德责任以及评级公司召集发起人的责任。
证券化的优缺点
资产证券化的主要优势来自于使该资产可用于更广泛的投资者市场的额外流动性。通常无法投资某项资产的投资者可能更愿意购买该资产的零碎份额。
此外，在多元化方面也有优势。由于投资一千种类似资产中的一小部分被认为比投资单一资产的风险更低，因此将资产池证券化可以让潜在投资者降低他们的风险敞口。
主要缺点是由于围绕证券发行的法规而出现的。在美国，证券交易委员会对发售的证券有严格的规定，尤其是面向散户投资者的证券。
发行人在资产证券化时承担了很大的风险，如果标的资产失败，可能会承担责任。如果证券化资产未能产生预期收益，证券招股说明书中的任何意外错误或事实遗漏都可能成为投资者提起诉讼的依据。
TTT
证券化资产的类型
最著名的证券是股票，代表上市公司的部分所有权。然而，这并不是我们通常所说的证券化资产。事实上，任何类型的收入或现金流都可以与类似的资产捆绑并作为证券出售。
最常见的资产支持证券类型之一是由债务支持的证券，投资者从集合贷款中获得收入。这些可以由任何类型的债务支持，例如房屋抵押贷款、汽车贷款或学生贷款。当借款人偿还这些贷款时，证券的所有者将获得他们汇集的还款的一部分。
另一项创新使用特许权使用费作为证券发行的基础。在这种情况下，歌曲、电影或其他艺术品的所有者以证券的形式出售他们未来的版税收入的权利。 2022 年，KKR 的一家子公司发行了由版税支持的证券，代表来自 65,000 首不同歌曲组合的零碎版税。
特别注意事项
贷方可能进行证券化的原因有很多。主要原因之一是因为它降低了成本。例如，贷方可能会重新包装债务并出售资产支持证券以提高自己的信用评级。因此，具有 B 级评级的贷方在将其债务证券化为 AAA 级评级后可能会上升。
通过这样做，其他贷方可能更有可能以较低的利率放贷，从而降低债务成本。证券化还有助于银行和其他贷方清理其资产负债表。通过将资产集中在一起并创建新的证券，它成为表外项目。这意味着资产负债表上的这些项目没有影响。
资产支持证券对投资者具有吸引力。但它们对机构投资者特别有吸引力。这是因为它们是高度可定制的，并且可以提供量身定制的产品来满足这些大型投资者的需求。
由于其固有的复杂性，证券化资产通常只提供给机构投资者或高净值个人。
证券化和大衰退
当贷方提供良好的贷款并且评级公司保持诚实时，证券化是一个很好的系统。但它确实有它的缺点。当发起人开始提供 NINJA 贷款，而评级公司相信他们的文件时，不良和潜在有毒的资产就会被出售给市场，因为它们比实际情况要好得多。
这正是历史上最严重的车祸之一。抵押支持证券是导致 2007-2008 年金融危机的因素之一，导致几家主要银行倒闭，更不用说消除数万亿美元的财富了。这种影响如此广泛，以至于在全球金融市场上引起了动荡。
整个问题始于对这些证券的需求增加，加上房价上涨导致银行和其他贷方放宽了部分贷款要求。它达到了几乎任何人都可以成为房主的地步。
房价达到顶峰，市场崩盘。次级抵押贷款人——那些通常无法负担房屋的人——开始违约，次级抵押贷款抵押证券开始贬值。很快，这些资产就被高估了，以至于有人能够出售它们。这导致信贷市场收紧，许多银行濒临倒闭。在奥巴马政府的领导下，美国财政部最终介入了一项 7000 亿美元的刺激计划，以帮助银行系统摆脱危机。
＃＃ 强调
但是当资产变得有毒时可能会出现问题，例如次级抵押贷款市场崩溃，导致 2007-2008 年的金融危机。
抵押和其他形式的合同债务通常被证券化，以将其从发起公司的资产负债表中清除，并为新的贷方释放信贷。
证券化还为原本很难出售的资产提供了流动性市场。
术语“证券化”是指将金融资产集中在一起以创建可以销售和出售给投资者的新证券的过程。
证券化资产的价值基于相关资产的现金流和风险。
＃＃ 常问问题
证券化是好是坏？
证券化对发行人有利也有弊。积极的一面是，它允许发行人为原本难以出售的资产找到流动性市场。它还通过多元化降低投资者风险。另一方面，将贷款或资产证券化伴随着证券发起人的法律义务。任何不遵守相关证券法的行为，即使是偶然的，都可能给发起人带来高昂的成本。
银行如何通过证券化赚钱？
证券化允许银行从资产负债表中移除资产，从而释放资本并降低其对这些资产的风险敞口。
证券化的目的是什么？
证券化允许投资者购买资产或工具的零碎股份，通常与类似工具捆绑在一起。这使更多的投资者能够获得该类型的资产，从而增加市场的流动性并降低总体成本。
什么是证券化债务工具？
证券化债务工具是已打包并作为证券出售的贷款义务。这些通常与具有类似信用评级的其他债务工具捆绑在一起，以降低买方在其中任何债务违约时的风险敞口。
