平均寿命

##什么是平均寿命？

平均寿命是债务发行本金预计未偿还的时间长度。平均寿命不考虑利息支付，而只考虑贷款或担保的本金支付。在贷款、抵押贷款和债券中，平均寿命是通过摊销或偿债基金偿还债务之前的平均时间。

投资者和分析师使用平均寿命计算来衡量与摊销债券、贷款和抵押贷款支持证券相关的风险。该计算使投资者了解他们期望回报的速度，并为比较投资选择提供了有用的指标。一般来说，大多数投资者会选择较早获得财务回报，因此会选择平均寿命较短的投资。

了解平均寿命

也称为加权平均期限和加权平均寿命，计算平均寿命以确定支付债务发行的未偿本金需要多长时间，例如国库券(T-Bill) 或债券。一些债券在到期时一次性偿还本金，而另一些债券则在债券期限内分期偿还本金。在债券本金被摊销的情况下，平均寿命允许投资者确定偿还本金的速度。

收到的付款基于支持特定证券的贷款的还款时间表，例如抵押贷款支持证券 (MBS)和资产支持证券 (ABS) 。当借款人支付相关债务义务时，向投资者发放的款项反映了这些累积利息和本金支付的一部分。

要计算平均寿命，请将每次付款的日期（表示为年或月的分数）乘以该日期已支付的总本金的百分比，将结果相加，然后除以总发行量。

例如，假设每年支付的四年期债券的面值为 200 美元，第一年的本金支付为 80 美元，第二年为 60 美元，第三年为 40 美元，第四年（也是最后一年）为 20 美元.该债券的平均寿命将使用以下公式计算：

($80 x 1) + ($60 x 2) + ($40 x 3) + ($20 x 4) = 400

然后将加权总和除以债券面值得到平均寿命。在本例中，平均寿命等于 2 年（400 除以 200 = 2）。

该债券的平均期限为两年，而其期限为四年。

在 MBS 或 ABS 的情况下，平均寿命代表相关借款人偿还贷款债务所需的平均时间长度。对 MBS 或 ABS 的投资涉及购买打包在证券中的一小部分相关债务。

与 MBS 或 ABS 相关的风险集中在与贷款相关的借款人是否会违约。如果借款人未能付款，与证券相关的投资者将蒙受损失。在 2008 年的金融危机中，大量的房贷违约，特别是在次级债市场，导致 MBS 领域的重大损失。

违约风险那么可怕，但债券投资者面临的另一个风险是提前还款风险。当债券发行人（或抵押贷款支持证券的借款人）提前偿还本金时，就会发生这种情况。这些预付款将减少投资的平均寿命。由于提前偿还本金，投资者将不会收到这部分本金的未来利息。

对于依赖可靠收入流的固定收益证券的投资者来说，这种利息减少可能是一个意想不到的挑战。出于这个原因，一些具有支付风险的债券包括提前还款罚金。

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