Durchschnittliches Leben
Was ist ein durchschnittliches Leben?
Die durchschnittliche Laufzeit ist der Zeitraum, in dem das Kapital einer Schuldtitelemission voraussichtlich ausstehend ist. Die durchschnittliche Laufzeit berücksichtigt keine Zinszahlungen, sondern nur Tilgungszahlungen für das Darlehen oder Wertpapier. Bei Krediten, Hypotheken und Anleihen ist die durchschnittliche Laufzeit die durchschnittliche Zeitspanne, bevor die Schulden durch Amortisation oder sinkende Fondszahlungen zurückgezahlt werden.
Investoren und Analysten verwenden die Berechnung der durchschnittlichen Laufzeit, um das Risiko zu messen, das mit sich amortisierenden Anleihen, Darlehen und hypothekenbesicherten Wertpapieren verbunden ist. Die Berechnung gibt Anlegern eine Vorstellung davon, wie schnell sie mit Renditen rechnen können, und liefert eine nützliche Kennzahl zum Vergleich von Anlageoptionen. Im Allgemeinen entscheiden sich die meisten Anleger dafür, ihre finanziellen Erträge früher zu erhalten, und wählen daher die Anlage mit der kürzeren durchschnittlichen Laufzeit.
Das durchschnittliche Leben verstehen
Auch als gewichtete durchschnittliche Laufzeit und gewichtete durchschnittliche Laufzeit bezeichnet, wird die durchschnittliche Laufzeit berechnet, um zu bestimmen, wie lange es dauern wird, den ausstehenden Kapitalbetrag einer Schuldverschreibung, wie z. B. eines Treasury Bill (T-Bill) oder einer Anleihe, zu bezahlen. Während einige Anleihen das Kapital bei Fälligkeit in einer Summe zurückzahlen, zahlen andere das Kapital in Raten über die Laufzeit der Anleihe zurück. In Fällen, in denen das Kapital der Anleihe amortisiert wird, ermöglicht die durchschnittliche Laufzeit den Anlegern zu bestimmen, wie schnell das Kapital zurückgezahlt wird.
Die erhaltenen Zahlungen richten sich nach dem Tilgungsplan der Kredite, die das jeweilige Wertpapier besichern, beispielsweise bei Mortgage Backed Securities (MBS) und Asset Backed Securities (ABS). Wenn Kreditnehmer Zahlungen für die damit verbundenen Schuldverpflichtungen leisten, erhalten Anleger Zahlungen, die einen Teil dieser kumulierten Zins- und Tilgungszahlungen widerspiegeln.
Berechnung der durchschnittlichen Laufzeit einer Anleihe
Um die durchschnittliche Laufzeit zu berechnen, multiplizieren Sie das Datum jeder Zahlung (ausgedrückt als Bruchteil von Jahren oder Monaten) mit dem Prozentsatz des bis zu diesem Datum gezahlten Gesamtkapitals, addieren Sie die Ergebnisse und dividieren Sie es durch die Gesamtemissionsgröße.
Angenommen, eine vierjährige Anleihe mit jährlicher Zahlung hat einen Nennwert von 200 USD und Tilgungszahlungen von 80 USD im ersten Jahr, 60 USD im zweiten Jahr, 40 USD im dritten Jahr und 20 USD im vierten (und letzten) Jahr . Die durchschnittliche Lebensdauer dieser Anleihe würde mit der folgenden Formel berechnet:
(80 $ x 1) + (60 $ x 2) + (40 $ x 3) + (20 $ x 4) = 400
Teilen Sie dann die gewichtete Summe durch den Nennwert der Anleihe, um die durchschnittliche Lebensdauer zu erhalten. In diesem Beispiel beträgt die durchschnittliche Lebensdauer 2 Jahre (400 geteilt durch 200 = 2).
Diese Anleihe hätte eine durchschnittliche Laufzeit von zwei Jahren gegenüber einer Laufzeit von vier Jahren.
Mortgage-Backed und Asset-Backed Securities
Im Falle eines MBS oder ABS stellt die durchschnittliche Laufzeit die durchschnittliche Zeitdauer dar, die die zugehörigen Kreditnehmer benötigen, um die Kreditschuld zurückzuzahlen. Eine Investition in ein MBS oder ABS beinhaltet den Kauf eines kleinen Teils der damit verbundenen Schulden, die in das Wertpapier verpackt sind.
Das mit einem MBS oder ABS verbundene Risiko konzentriert sich darauf, ob der mit dem Darlehen verbundene Kreditnehmer ausfällt. Wenn der Kreditnehmer eine Zahlung nicht leistet, erleiden die mit dem Wertpapier verbundenen Anleger Verluste. In der Finanzkrise von 2008 führte eine große Anzahl von Ausfällen bei Wohnungsbaudarlehen, insbesondere im Subprime-Markt, zu erheblichen Verlusten im MBS-Bereich.
Besondere Überlegungen
zwar sicherlich nicht so schlimm wie das Ausfallrisiko,. aber ein weiteres Risiko, dem Anleiheinvestoren ausgesetzt sind. Dies tritt auf, wenn der Emittent der Anleihe (oder der Kreditnehmer im Fall von hypothekenbesicherten Wertpapieren) den Kapitalbetrag früher als geplant zurückzahlt. Diese Vorauszahlungen verkürzen die durchschnittliche Laufzeit der Investition. Da der Kapitalbetrag vorzeitig zurückgezahlt wird, erhält der Anleger keine zukünftigen Zinszahlungen auf diesen Teil des Kapitalbetrags.
Diese Zinssenkung kann für Anleger festverzinslicher Wertpapiere, die auf verlässliche Erträge angewiesen sind, eine unerwartete Herausforderung darstellen. Aus diesem Grund enthalten einige Anleihen mit Zahlungsrisiko Vorfälligkeitsentschädigungen .
Höhepunkte
Die durchschnittliche Laufzeit ist die durchschnittliche Zeitspanne, die benötigt wird, um das ausstehende Kapital einer Schuldtitelemission, wie z. B. eines Schatzwechsels, einer Anleihe, eines Darlehens oder eines hypothekenbesicherten Wertpapiers, zurückzuzahlen.
Die meisten Anleger entscheiden sich für eine Anlage mit einer kürzeren durchschnittlichen Laufzeit, da sie dadurch früher ihre Anlagerendite erhalten.
Die Berechnung der durchschnittlichen Lebensdauer ist nützlich für Anleger, die das mit verschiedenen Anlagen verbundene Risiko vergleichen möchten, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.
Das Risiko einer vorzeitigen Rückzahlung tritt auf, wenn der Darlehensnehmer oder Anleiheemittent den Kapitalbetrag früher als geplant zurückzahlt, wodurch die durchschnittliche Laufzeit der Anlage verkürzt und der Zinsbetrag verringert wird, den der Anleger erhalten wird.
