حياة متوسطة
ما هو متوسط العمر؟
يُتوقع أن يظل فيها أصل إصدار الدين قائماً. متوسط العمر لا يأخذ في الاعتبار مدفوعات الفائدة ، ولكن فقط المدفوعات الرئيسية المدفوعة على القرض أو الضمان. في القروض والرهون العقارية والسندات ، متوسط العمر هو متوسط الفترة الزمنية قبل سداد الدين من خلال مدفوعات الإطفاء أو إغراق الأموال.
يستخدم المستثمرون والمحللون حساب متوسط العمر لقياس المخاطر المرتبطة بإطفاء السندات والقروض والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. يعطي الحساب للمستثمرين فكرة عن مدى السرعة التي يمكنهم توقع عوائدها ويوفر مقياسًا مفيدًا لمقارنة خيارات الاستثمار. بشكل عام ، سيختار معظم المستثمرين تلقي عائداتهم المالية في وقت مبكر ، وبالتالي سيختارون الاستثمار بمتوسط عمر أقصر.
فهم متوسط العمر
يُطلق عليه أيضًا متوسط النضج المرجح ومتوسط العمر المرجح ، ويتم حساب متوسط العمر لتحديد المدة التي سيستغرقها سداد أصل الدين المستحق ، مثل سندات الخزانة (T-Bill) أو السندات. في حين أن بعض السندات تسدد رأس المال على شكل مبلغ مقطوع عند الاستحقاق ، يقوم البعض الآخر بسداد رأس المال على أقساط على مدى فترة السند. في الحالات التي يتم فيها إطفاء أصل السند ، يسمح متوسط العمر للمستثمرين بتحديد مدى سرعة سداد رأس المال.
تستند المدفوعات المستلمة على جدول السداد للقروض التي تدعم الأوراق المالية المحددة ، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) والأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS). نظرًا لأن المقترضين يقومون بسداد مدفوعات التزامات الديون المرتبطة ، يتم إصدار مدفوعات للمستثمرين تعكس جزءًا من هذه الفوائد المتراكمة ومدفوعات رأس المال.
حساب متوسط العمر على السند
لحساب متوسط العمر ، اضرب تاريخ كل دفعة (معبرًا عنه بجزء من السنوات أو الأشهر) في النسبة المئوية لإجمالي رأس المال الذي تم دفعه بحلول ذلك التاريخ ، وأضف النتائج ، واقسم على إجمالي حجم الإصدار.
على سبيل المثال ، افترض أن سندًا سنويًا لمدة أربع سنوات له قيمة اسمية تبلغ 200 دولارًا أمريكيًا والمدفوعات الأساسية 80 دولارًا أمريكيًا خلال السنة الأولى ، و 60 دولارًا أمريكيًا للسنة الثانية ، و 40 دولارًا أمريكيًا خلال السنة الثالثة ، و 20 دولارًا أمريكيًا للسنة الرابعة (والأخيرة). يُحسب متوسط عمر هذا السند بالصيغة التالية:
(80 دولارًا × 1) + (60 دولارًا × 2) + (40 دولارًا × 3) + (20 دولارًا × 4) = 400
ثم قسّم الإجمالي المرجح على القيمة الاسمية للسند للحصول على متوسط العمر. في هذا المثال ، متوسط العمر يساوي سنتين (400 مقسومة على 200 = 2).
يبلغ متوسط عمر هذا السند عامين مقابل أجل استحقاقه البالغ أربع سنوات.
الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري والأصول المدعومة
في حالة MBS أو ABS ، يمثل متوسط العمر متوسط الفترة الزمنية اللازمة للمقترضين المرتبطين لسداد دين القرض. يتضمن الاستثمار في MBS أو ABS شراء جزء صغير من الدين المرتبط الذي يتم تعبئته داخل الورقة المالية.
تتركز المخاطر المرتبطة برصيد MBS أو ABS على ما إذا كان المقترض المرتبط بالقرض سيتخلف عن السداد. إذا فشل المقترض في السداد ، فسوف يتعرض المستثمرون المرتبطون بالأمن لخسائر. في الأزمة المالية لعام 2008 ، أدى عدد كبير من حالات التخلف عن سداد القروض العقارية ، لا سيما في سوق الرهن العقاري ، إلى خسائر كبيرة في مجال MBS.
إعتبارات خاصة
في حين أن مخاطر التخلف عن السداد ليست رهيبة بالتأكيد ، إلا أن مخاطر السندات الأخرى التي يواجهها مستثمرو السندات هي مخاطر الدفع المسبق. يحدث هذا عندما يقوم مُصدر السندات (أو المقترض في حالة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري) بسداد رأس المال في وقت أبكر من الموعد المحدد. ستعمل هذه المدفوعات المسبقة على تقليل متوسط عمر الاستثمار. نظرًا لأن رأس المال يتم سداده مبكرًا ، فلن يتلقى المستثمر مدفوعات الفائدة المستقبلية على هذا الجزء من رأس المال.
يمكن أن يمثل خفض الفائدة هذا تحديًا غير متوقع للمستثمرين في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت التي تعتمد على تدفق دخل موثوق. لهذا السبب ، تتضمن بعض السندات مع مخاطر السداد مدفوعات مسبقة الدفع.
يسلط الضوء
متوسط العمر هو متوسط الفترة الزمنية التي سيستغرقها سداد المبلغ الأساسي المستحق بشأن إصدار دين ، مثل سندات الخزينة أو السندات أو القروض أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
سيختار معظم المستثمرين استثمارًا بمتوسط عمر أقصر لأن هذا يعني أنهم سيحصلون على عوائد الاستثمار في وقت أقرب.
يعد حساب متوسط العمر مفيدًا للمستثمرين الذين يرغبون في مقارنة المخاطر المرتبطة بالاستثمارات المختلفة قبل اتخاذ قرار الاستثمار.
تحدث مخاطر السداد المسبق عندما يقوم مقترض القرض أو مُصدر السندات بسداد رأس المال في وقت أبكر من الموعد المحدد ، مما يؤدي إلى تقصير متوسط عمر الاستثمار وتقليل مقدار الفائدة التي سيحصل عليها المستثمر.
