Vida promedio
¿Qué es la vida promedio?
La vida promedio es el perÃodo de tiempo que se espera que el principal de una emisión de deuda esté pendiente. La vida promedio no tiene en cuenta los pagos de intereses, sino solo los pagos de capital realizados sobre el préstamo o el valor. En préstamos, hipotecas y bonos, la vida promedio es el perÃodo de tiempo promedio antes de que la deuda se pague mediante la amortización o los pagos del fondo de amortización.
Los inversores y analistas utilizan el cálculo de la vida media para medir el riesgo asociado con la amortización de bonos, préstamos y valores respaldados por hipotecas. El cálculo les da a los inversores una idea de qué tan rápido pueden esperar retornos y proporciona una métrica útil para comparar opciones de inversión. En general, la mayorÃa de los inversores optarán por recibir antes sus rendimientos financieros y, por lo tanto, elegirán la inversión con una vida media más corta.
Comprender la vida promedio
También llamado vencimiento promedio ponderado y vida promedio ponderada,. la vida promedio se calcula para determinar cuánto tiempo llevará pagar el capital pendiente de una emisión de deuda, como una letra del Tesoro (T-Bill) o un bono. Mientras que algunos bonos pagan el principal en una suma global al vencimiento, otros pagan el principal en cuotas durante el plazo del bono. En los casos en que se amortiza el capital del bono, la vida promedio permite a los inversores determinar qué tan rápido se pagará el capital.
Los pagos recibidos se basan en el cronograma de reembolso de los préstamos que respaldan el valor en particular, como los valores respaldados por hipotecas (MBS) y los valores respaldados por activos (ABS). A medida que los prestatarios realizan los pagos de las obligaciones de deuda asociadas, los inversores reciben pagos que reflejan una parte de estos pagos acumulados de intereses y capital.
Cálculo de la vida media de un bono
Para calcular la vida promedio, multiplique la fecha de cada pago (expresada como una fracción de años o meses) por el porcentaje del capital total que se ha pagado para esa fecha, sume los resultados y divida por el tamaño total de la emisión.
Por ejemplo, suponga que un bono de pago anual a cuatro años tiene un valor nominal de $200 y pagos de capital de $80 durante el primer año, $60 durante el segundo año, $40 durante el tercer año y $20 durante el cuarto (y último) año. . La vida media de este bono se calcularÃa con la siguiente fórmula:
($80 x 1) + ($60 x 2) + ($40 x 3) + ($20 x 4) = 400
Luego divida el total ponderado por el valor nominal del bono para obtener la vida promedio. En este ejemplo, la vida media es igual a 2 años (400 dividido por 200 = 2).
Este bono tendrÃa una vida promedio de dos años frente a su vencimiento de cuatro años.
Valores respaldados por hipotecas y respaldados por activos
En el caso de un MBS o ABS, la vida promedio representa el tiempo promedio requerido para que los prestatarios asociados paguen la deuda del préstamo. Una inversión en un MBS o ABS implica la compra de una pequeña porción de la deuda asociada que se empaqueta dentro del valor.
El riesgo asociado con un MBS o ABS se centra en si el prestatario asociado con el préstamo incumplirá. Si el prestatario no realiza un pago, los inversores asociados con el valor experimentarán pérdidas. En la crisis financiera de 2008, una gran cantidad de impagos de préstamos hipotecarios, particularmente en el mercado de alto riesgo, provocó pérdidas significativas en el ámbito de los MBS.
Consideraciones Especiales
Si bien ciertamente no es tan grave como el riesgo de incumplimiento,. otro riesgo al que se enfrentan los inversores en bonos es el riesgo de pago anticipado. Esto ocurre cuando el emisor del bono (o el prestatario en el caso de valores respaldados por hipotecas) paga el principal antes de lo previsto. Estos prepagos reducirán la vida media de la inversión. Debido a que el principal se paga anticipadamente, el inversionista no recibirá pagos de intereses futuros sobre esa parte del principal.
Esta reducción de intereses puede representar un desafÃo inesperado para los inversores de valores de renta fija que dependen de un flujo de ingresos fiable. Por ello, algunos bonos con riesgo de pago incluyen penalizaciones por pago anticipado.
Reflejos
La vida media es el tiempo medio que llevará pagar el principal pendiente de una emisión de deuda, como una letra del Tesoro, un bono, un préstamo o un tÃtulo respaldado por una hipoteca.
La mayorÃa de los inversores elegirán una inversión con una vida media más corta, ya que esto significa que recibirán los rendimientos de su inversión antes.
El cálculo de la vida media es útil para los inversores que desean comparar el riesgo asociado con varias inversiones antes de tomar una decisión de inversión.
El riesgo de pago anticipado ocurre cuando el prestatario del préstamo o el emisor del bono paga el principal antes de lo programado, lo que acorta la vida promedio de la inversión y reduce la cantidad de interés que recibirá el inversionista.
