Keskimääräinen elämä
Mikä on keskimääräinen elinikä?
Keskimääräinen elinkaari on aika, jonka velkaemissioiden pääoman odotetaan olevan maksamatta. Keskimääräinen elinikä ei huomioi korkomaksuja, vaan vain lainasta tai vakuudesta suoritettuja pääoman maksuja. Lainoissa, asuntolainoissa ja joukkovelkakirjoissa keskimääräinen elinkaari on keskimääräinen aika, joka kuluu ennen kuin velka maksetaan takaisin lyhennyksellä tai uppoamisrahastomaksuilla.
Sijoittajat ja analyytikot käyttävät keskimääräistä käyttöikää laskettaessa joukkovelkakirjojen, lainojen ja asuntolainavakuudellisten arvopapereiden kuolettamiseen liittyvää riskiä. Laskelma antaa sijoittajalle käsityksen siitä, kuinka nopeasti he voivat odottaa tuottoa ja tarjoaa hyödyllisen mittarin sijoitusvaihtoehtojen vertailuun. Yleensä useimmat sijoittajat päättävät saada taloudelliset tuotot aikaisemmin ja valitsevat siksi sijoituksen, jonka keskimääräinen elinikä on lyhyempi.
Keskimääräisen elämän ymmärtäminen
Kutsutaan myös painotetuksi keskimääräiseksi maturiteettiksi ja painotetuksi keskimääräiseksi kestoajalta . Keskimääräinen kestoaika lasketaan sen määrittämiseksi, kuinka kauan velkaemissioiden, kuten valtion velkasitoumusten (T-Bill) tai joukkovelkakirjalainan maksamatta olevan pääoman maksaminen kestää . Jotkut joukkovelkakirjat maksavat pääoman takaisin kertamaksuna eräpäivänä, kun taas toiset maksavat pääoman takaisin erissä joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Tapauksissa, joissa joukkovelkakirjalainan pääoma lyhennetään, sijoittajat voivat keskimääräisen käyttöajan perusteella määrittää, kuinka nopeasti pääoma maksetaan takaisin.
Saadut maksut perustuvat tiettyä arvopaperia tukevien lainojen, kuten asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (MBS) ja omaisuusvakuudellisten arvopapereiden (ABS) takaisinmaksuaikatauluun. Kun lainanottajat suorittavat maksuja niihin liittyvistä velkasitoumuksista, sijoittajille suoritetaan maksuja, jotka kuvastavat osaa näistä kumulatiivisista korko- ja pääomamaksuista.
Joukkovelkakirjalainan keskimääräisen elinajan laskeminen
Keskimääräisen keston laskemiseksi kerro kunkin maksun päivämäärä (vuosien tai kuukausien murto-osana) kyseiseen päivään mennessä maksetun pääoman prosenttiosuudella, lisää tulokset ja jaa liikkeellelaskujen kokonaismäärällä.
Oletetaan esimerkiksi, että vuosittain maksettavan neljän vuoden joukkovelkakirjalainan nimellisarvo on 200 dollaria ja pääomamaksut 80 dollaria ensimmäisenä vuonna, 60 dollaria toisena vuonna, 40 dollaria kolmantena vuonna ja 20 dollaria neljäntenä (ja viimeisenä) vuonna . Tämän joukkovelkakirjalainan keskimääräinen käyttöikä lasketaan seuraavalla kaavalla:
(80 € x 1) + (60 € x 2) + (40 € x 3) + (20 € x 4) = 400
Jaa sitten painotettu kokonaissumma joukkovelkakirjalainan nimellisarvolla saadaksesi keskimääräisen käyttöiän. Tässä esimerkissä keskimääräinen elinikä on 2 vuotta (400 jaettuna 200:lla = 2).
Tämän joukkovelkakirjalainan keskimääräinen kestoaika olisi kaksi vuotta sen neljän vuoden maturiteettia vastaan.
Asuntolainavakuudelliset ja omaisuusvakuudelliset arvopaperit
MBS:n tai ABS:n tapauksessa keskimääräinen käyttöikä edustaa keskimääräistä aikaa, joka lainanottajien tarvitsee maksaa lainavelka. Sijoitus MBS:ään tai ABS:ään sisältää pienen osan siihen liittyvästä velasta, joka on pakattu arvopaperiin.
MBS:ään tai ABS:ään liittyvä riski keskittyy siihen, laiminlyökö lainaan liittyvä lainanottaja maksukyvyttömyyden. Jos lainanottaja ei suorita maksua, arvopaperiin liittyvät sijoittajat kärsivät tappioita. Vuoden 2008 finanssikriisissä suuri määrä asuntolainojen laiminlyöntejä erityisesti subprime-markkinoilla johti merkittäviin tappioihin MBS-areenalla.
Erityisiä huomioita
Vaikka se ei todellakaan ole niin vakava kuin maksukyvyttömyysriski,. toinen joukkovelkakirjasijoittajien kohtaama riski on ennakkomaksuriski. Tämä tapahtuu, kun joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija (tai asuntolainavakuudellisten arvopapereiden tapauksessa lainanottaja) maksaa pääoman takaisin suunniteltua aikaisemmin. Nämä ennakkomaksut lyhentävät sijoituksen keskimääräistä käyttöikää. Koska pääoma maksetaan takaisin ennenaikaisesti, sijoittaja ei saa tulevaisuudessa korkomaksuja kyseiseltä pääoman osalta.
Tämä koronalennus voi olla odottamaton haaste kiinteätuottoisten arvopapereiden sijoittajille, jotka ovat riippuvaisia luotettavasta tulovirrasta. Tästä syystä jotkin maksuriskilliset joukkovelkakirjat sisältävät ennakkomaksusakkoja.
##Kohokohdat
Keskimääräinen käyttöikä on keskimääräinen aika, joka kuluu eräänlaisen lainan, kuten valtion velkakirjan, joukkovelkakirjalainan, lainan tai asuntolainavakuudellisen arvopaperin, takaisinmaksuun.
Suurin osa sijoittajista valitsee sijoituksen, jonka keskimääräinen elinikä on lyhyempi, koska tämä tarkoittaa, että he saavat sijoitustuottonsa nopeammin.
Keskimääräinen elinikälaskelma on hyödyllinen sijoittajalle, joka haluaa verrata eri sijoituksiin liittyviä riskejä ennen sijoituspäätöksen tekemistä.
Ennakkomaksuriski syntyy, kun lainanottaja tai joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija maksaa pääoman takaisin suunniteltua aikaisemmin, mikä lyhentää sijoituksen keskimääräistä käyttöikää ja pienentää sijoittajan saaman koron määrää.
