Vita media
Che cos'è la vita media?
La vita media è il periodo di tempo in cui si prevede che il capitale di un'emissione di debito sia in sospeso. La vita media non tiene conto dei pagamenti di interessi, ma solo dei pagamenti in linea capitale effettuati sul prestito o sul titolo. In prestiti, mutui e obbligazioni, la vita media è il periodo di tempo medio prima che il debito venga rimborsato attraverso l' ammortamento o l'ammortamento dei pagamenti dei fondi .
Investitori e analisti utilizzano il calcolo della vita media per misurare il rischio associato all'ammortamento di obbligazioni, prestiti e titoli garantiti da ipoteca. Il calcolo offre agli investitori un'idea di quanto velocemente possono aspettarsi rendimenti e fornisce una metrica utile per confrontare le opzioni di investimento. In generale, la maggior parte degli investitori sceglierà di ricevere i propri rendimenti finanziari prima e, pertanto, sceglierà l'investimento con la vita media più breve.
Capire la vita media
Chiamata anche scadenza media ponderata e vita media ponderata,. la vita media viene calcolata per determinare quanto tempo ci vorrà per pagare il capitale in sospeso di un'emissione di debito, come un buono del tesoro o un'obbligazione. Mentre alcune obbligazioni rimborsano il capitale in un'unica soluzione alla scadenza, altre rimborsano il capitale a rate lungo la durata dell'obbligazione. Nei casi in cui il capitale dell'obbligazione viene ammortizzato, la vita media consente agli investitori di determinare la rapidità con cui verrà rimborsato il capitale.
I pagamenti ricevuti si basano sul piano di rimborso dei prestiti a garanzia del particolare titolo, ad esempio con titoli garantiti da ipoteca (MBS) e titoli garantiti da attività (ABS). Man mano che i mutuatari effettuano pagamenti sulle obbligazioni di debito associate, agli investitori vengono emessi pagamenti che riflettono una parte di questi interessi cumulativi e pagamenti del capitale.
Calcolo della vita media di un'obbligazione
Per calcolare la vita media, moltiplicare la data di ogni pagamento (espressa come una frazione di anni o mesi) per la percentuale del capitale totale che è stata pagata entro quella data, sommare i risultati e dividere per la dimensione totale dell'emissione.
Ad esempio, supponiamo che un'obbligazione quadriennale a pagamento annuale abbia un valore nominale di $ 200 e pagamenti principali di $ 80 durante il primo anno, $ 60 per il secondo anno, $ 40 durante il terzo anno e $ 20 per il quarto (e ultimo) anno . La vita media di questa obbligazione sarebbe calcolata con la seguente formula:
($ 80 x 1) + ($ 60 x 2) + ($ 40 x 3) + ($ 20 x 4) = 400
Quindi dividi il totale ponderato per il valore nominale dell'obbligazione per ottenere la vita media. In questo esempio, la vita media è pari a 2 anni (400 diviso 200 = 2).
Tale obbligazione avrebbe una vita media di due anni a fronte di una scadenza di quattro anni.
Titoli garantiti da ipoteca e da attività
Nel caso di MBS o ABS, la vita media rappresenta il tempo medio necessario ai mutuatari associati per rimborsare il debito del prestito. Un investimento in un MBS o ABS comporta l'acquisto di una piccola parte del debito associato che è confezionato all'interno del titolo.
Il rischio associato a un MBS o ABS è incentrato sull'insolvenza del mutuatario associato al prestito. Se il mutuatario non effettua un pagamento, gli investitori associati al titolo subiranno perdite. Nella crisi finanziaria del 2008, un gran numero di inadempienze sui mutui per la casa, in particolare nel mercato dei subprime, ha portato a perdite significative nell'arena MBS.
Considerazioni speciali
Anche se certamente non così grave come il rischio di insolvenza,. un altro rischio che gli investitori obbligazionari devono affrontare è il rischio di pagamento anticipato. Ciò si verifica quando l'emittente dell'obbligazione (o il mutuatario nel caso di titoli garantiti da ipoteca) rimborsa il capitale prima del previsto. Questi pagamenti anticipati ridurranno la vita media dell'investimento. Poiché il capitale viene rimborsato anticipatamente, l'investitore non riceverà futuri pagamenti di interessi su quella parte del capitale.
Questa riduzione degli interessi può rappresentare una sfida inaspettata per gli investitori di titoli a reddito fisso dipendenti da un flusso di reddito affidabile. Per questo motivo, alcune obbligazioni con rischio di pagamento prevedono penali di rimborso anticipato.
Mette in risalto
La vita media è il tempo medio necessario per rimborsare il capitale in sospeso su un'emissione di debito, come un buono del Tesoro, un'obbligazione, un prestito o un titolo garantito da ipoteca.
La maggior parte degli investitori sceglierà un investimento con una vita media più breve in quanto ciò significa che riceveranno i loro ritorni sull'investimento prima.
Il calcolo della vita media è utile per gli investitori che desiderano confrontare il rischio associato a vari investimenti prima di prendere una decisione di investimento.
Il rischio di rimborso anticipato si verifica quando il mutuatario o l'emittente di obbligazioni rimborsa il capitale prima del previsto, accorciando così la vita media dell'investimento e riducendo l'importo degli interessi che l'investitore riceverà.
