Genomsnittligt liv

Vad är medelliv?

Den genomsnittliga livslängden är den tid som kapitalet för en skuldemission förväntas vara utestående. Genomsnittlig livslängd tar inte hänsyn till räntebetalningar, utan endast amorteringar på lånet eller säkerheten. I lån, bolån och obligationer är den genomsnittliga livslängden den genomsnittliga tidsperioden innan skulden återbetalas genom amortering eller sjunkande fondbetalningar.

Investerare och analytiker använder beräkningen av den genomsnittliga livslängden för att mäta risken som är förknippad med amortering av obligationer, lån och inteckningssäkrade värdepapper. Beräkningen ger investerare en uppfattning om hur snabbt de kan förvänta sig avkastning och ger ett användbart mått för att jämföra investeringsalternativ. I allmänhet kommer de flesta investerare att välja att få sin ekonomiska avkastning tidigare och kommer därför att välja investeringen med den kortare genomsnittliga livslängden.

Förstå medelliv

Även kallad vägd genomsnittlig löptid och vägd genomsnittlig livslängd beräknas den genomsnittliga livslängden för att bestämma hur lång tid det tar att betala den utestående kapitalen för en skuldemission, till exempel en statsskuldväxel eller obligation. Medan vissa obligationer återbetalar kapitalet i ett engångsbelopp vid förfallodagen, återbetalar andra kapitalet i omgångar under obligationens löptid. I de fall obligationens kapital amorteras tillåter den genomsnittliga livslängden investerare att avgöra hur snabbt kapitalet kommer att återbetalas.

De erhållna betalningarna baseras på återbetalningsschemat för de lån som stöder det särskilda värdepapperet, till exempel med värdepapper med säkerhet i hypotekslån (MBS) och värdepapper med säkerhet i tillgångar (ABS). När låntagare gör betalningar på tillhörande skuldförpliktelser, får investerare betalningar som återspeglar en del av dessa ackumulerade ränte- och amorteringsbetalningar.

Beräknar det genomsnittliga livet på en obligation

För att beräkna den genomsnittliga livslängden, multiplicera datumet för varje betalning (uttryckt som en bråkdel av år eller månader) med procentandelen av det totala kapitalbeloppet som har betalats vid det datumet, lägg till resultaten och dividera med den totala emissionsstorleken.

Anta till exempel att en årligt utbetalande fyraårig obligation har ett nominellt värde på 200 USD och betalningar på 80 USD under det första året, 60 USD för det andra året, 40 USD under det tredje året och 20 USD för det fjärde (och sista) året. . Den genomsnittliga livslängden för denna obligation skulle beräknas med följande formel:

(80 USD x 1) + (60 USD x 2) + (40 USD x 3) + (20 USD x 4) = 400

Dela sedan den viktade summan med obligationens nominella värde för att få den genomsnittliga livslängden. I det här exemplet är medellivslängden 2 år (400 dividerat med 200 = 2).

Denna obligation skulle ha en genomsnittlig löptid på två år mot dess löptid på fyra år.

Värdepapper med hypotekslån och tillgångar

När det gäller en MBS eller ABS representerar den genomsnittliga livslängden den genomsnittliga tid som krävs för de associerade låntagarna att betala tillbaka låneskulden. En investering i en MBS eller ABS innebär att man köper en liten del av den tillhörande skulden som är förpackad i värdepapperet.

Risken förknippad med en MBS eller ABS handlar om huruvida låntagaren i samband med lånet kommer att fallera. Om låntagaren inte gör en betalning kommer investerarna som är associerade med värdepapperet att uppleva förluster. Under finanskrisen 2008 ledde ett stort antal fallissemang på bostadslån, särskilt på subprime-marknaden, till betydande förluster på MBS-arenan.

Särskilda överväganden

Även om det verkligen inte är lika allvarligt som risken för fallissemang,. är en annan risk obligationsinvesterare står inför förskottsbetalningsrisken. Detta inträffar när obligationsutgivaren (eller låntagaren när det gäller värdepapper med säkerhet i hypotekslån) betalar tillbaka kapitalbeloppet tidigare än planerat. Dessa förskottsbetalningar kommer att minska investeringens genomsnittliga livslängd. Eftersom kapitalbeloppet betalas tillbaka i förtid kommer investeraren inte att få framtida räntebetalningar på den delen av kapitalbeloppet.

Denna räntesänkning kan utgöra en oväntad utmaning för investerare av räntebärande värdepapper som är beroende av en tillförlitlig inkomstström. Av denna anledning inkluderar vissa obligationer med betalningsrisk förskottsbetalningar .

##Höjdpunkter

• Den genomsnittliga livslängden är den genomsnittliga tid det kommer att ta att återbetala den utestående kapitalbeloppet på en skuldemission, såsom en statsskuldväxel, obligation, lån eller säkerhet med säkerhet i hypotekslån.

– De flesta investerare kommer att välja en investering med kortare medellivslängd eftersom det innebär att de får sin investeringsavkastning tidigare.

– Genomsnittlig livslängdsberäkning är användbar för investerare som vill jämföra risken förknippad med olika investeringar innan de fattar ett investeringsbeslut.

• Förskottsbetalningsrisk uppstår när låntagaren eller obligationsutgivaren återbetalar kapitalbeloppet tidigare än planerat, vilket förkortar investeringens genomsnittliga livslängd och minskar den ränta som investeraren kommer att få.