购买、剥离和翻转

什么是买入、剥离和翻转？

购买、剥离和翻转是一个短语，用于描述私募股权公司购买被低估的公司，剥离它们，然后在短时间内在首次公开募股(IPO) 中出售重组实体的常见做法。

私募股权公司通常被描述为掠夺者，他们迅速无情地掠夺公司，将其翻转，然后转向下一个受害者。

这些投资公司经常使用杠杆收购(LBO) 来购买他们的目标公司，这意味着他们拿出少量自己的资金并借入其余资金，从而使他们购买的公司充满债务。一旦加入，他们可能会继续申请更多贷款来为特别股息提供资金，或采取行动削减业务、降低成本并提高效率。

有时，目标公司会被剥离其非必要部分，出售或关闭资产以简化其业务模式并削减开支。这个过程对于一家私募股权公司来说可能是非常有利可图的，并且伴随着额外的好处，一旦被收购的公司通过 IPO 被削减，它就有可能对潜在买家更具吸引力。

重要

在买入、剥离和翻转的情况下，被收购的公司通常只在 IPO 前持有一两年。

本质上，私募股权公司利用目标公司为自己谋取利益。如何处理目标的决定并不一定是为了提高其上市后的 IPO 估值，而是为了填补私募股权公司的腰包。

购买、剥离和翻转策略，也许不足为奇，吸引了很多审查。杠杆收购有导致被收购公司负责偿还所有债务最终破产的历史。这在 1980 年代尤其如此，并且直到今天仍在继续发生。

尤其是零售商，有被私募股权公司破坏的记录。原因列表很长，包括 Fairway、Payless ShoeSource、Toys R Us 和 Sports Authority 等。

批评者认为，私募股权公司只关心自己快速获利，并且愿意不惜一切代价实现这一目标。掠夺资产负债表并只专注于产生快速结果的投资，使他们能够获得可观的回报，同时将目标公司的长期健康置于危险之中。

从本质上讲，那些购买、脱衣和翻转的人经常让他们的对象流血，清空他们的橱柜，然后在这些措施的影响可能使公司陷入困境之前离开。

并非所有的私募股权公司都是邪恶的并以这种方式开展业务。有时，他们实际上进行的投资有利于他们长期瞄准的公司——并且在出售时仍然可以获利。

私募股权收购的支持者认为它们是必要的力量。推动管理层关闭表现不佳的业务并以更智能的方式部署资本并非没有争议。但是，有时为了确保公司在未来蓬勃发展，必须采取如此严厉的措施。

Dollar General (DG) 是私募股权收购后蓬勃发展的公司的一个例子。这家折扣店于 2007 年被 KKR 收购，以可观的利润出售，现在是该国增长最快的零售商之一。

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