Kaufen, ausziehen und umdrehen

Was ist ein Buy, Strip and Flip?

Buy, Strip and Flip ist ein Ausdruck, der verwendet wird, um die gängige Praxis von Private-Equity- Firmen zu beschreiben, unterbewertete Unternehmen zu kaufen, sie zu zerlegen und das umstrukturierte Unternehmen kurze Zeit später im Rahmen eines Börsengangs (IPO) zu verkaufen.

So funktioniert Buy, Strip and Flip

Private-Equity-Firmen werden oft als Plünderer beschrieben, die schnell und gnadenlos Unternehmen plündern, sie umdrehen und dann zum nächsten Opfer übergehen.

Diese Investmentfirmen kaufen ihre Ziele regelmäßig über ein Leveraged Buyout (LBO), was bedeutet, dass sie einen kleinen Betrag ihres eigenen Geldes aufbringen und den Rest leihen, wodurch die Unternehmen, die sie kaufen, mit Schulden vollgepumpt werden. Sobald sie an Bord sind, können sie weitere Kredite aufnehmen, um Sonderdividenden zu finanzieren,. oder Maßnahmen ergreifen, um Fett aus dem Geschäft zu entfernen, Kosten zu senken und es effizienter zu machen.

Manchmal wird das Zielunternehmen von seinen unwesentlichen Teilen befreit, indem Vermögenswerte verkauft oder geschlossen werden, um sein Geschäftsmodell zu rationalisieren und Kosten zu senken. Dieser Prozess kann für eine Private-Equity-Firma sehr profitabel sein und bringt den zusätzlichen Vorteil mit sich, dass das erworbene Unternehmen möglicherweise attraktiver für potenzielle Käufer wird, sobald es mit einem Börsengang losgelöst wird.

Wichtig

In Buy-, Strip- und Flip-Szenarien werden gekaufte Unternehmen in der Regel nur ein oder zwei Jahre vor dem Börsengang gehalten.

Im Wesentlichen nutzt die Private-Equity-Gesellschaft das Zielunternehmen zu ihrem eigenen Vorteil. Entscheidungen zum Umgang mit dem Target werden nicht unbedingt getroffen, um seine IPO-Bewertung zu erhöhen, sobald es auf den öffentlichen Markt gebracht wird, sondern um die Taschen der Private-Equity-Gesellschaft zu füllen.

Kritik an einem Buy, Strip and Flip

Die Buy-, Strip-and-Flip-Strategie hat, vielleicht nicht überraschend, viel Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Leveraged Buyouts haben in der Vergangenheit dazu geführt, dass das erworbene Unternehmen, das für die Rückzahlung aller Schulden verantwortlich war, schließlich bankrott ging. Dies war insbesondere in den 1980er Jahren der Fall und tritt auch heute noch auf.

Insbesondere Einzelhändler haben eine Erfolgsbilanz, die von Private-Equity-Firmen ruiniert wurde. Die Liste der Kausalitäten ist lang und umfasst unter anderem Fairway, Payless ShoeSource, Toys R Us und Sports Authority.

Kritiker argumentieren, dass Private-Equity-Firmen nur daran interessiert sind, sich einen schnellen Gewinn zu sichern, und bereit sind, alles zu tun, um dies zu erreichen. Bilanzen zu plündern und sich nur auf Investitionen zu konzentrieren, die schnelle Ergebnisse erzielen, ermöglichen es ihnen, anständige Renditen zu erzielen, während sie gleichzeitig die langfristige Gesundheit des Zielunternehmens gefährden.

Im Wesentlichen bluten diejenigen, die kaufen, sich ausziehen und umdrehen, ihre Probanden oft aus, leeren ihre Schränke und steigen dann aus, bevor die Auswirkungen dieser Maßnahmen das Unternehmen möglicherweise in die Knie zwingen.

Besondere Überlegungen

Nicht alle Private-Equity-Firmen sind böse und führen ihre Geschäfte auf diese Weise. Manchmal tätigen sie tatsächlich Investitionen,. die den Unternehmen, die sie anvisieren, langfristig zugutekommen – und erzielen dennoch einen Gewinn, wenn der Zeitpunkt für den Verkauf gekommen ist.

Befürworter von Private-Equity-Übernahmen argumentieren, dass sie eine notwendige Kraft sind. Das Management dazu zu drängen, leistungsschwache Operationen einzustellen und Kapital intelligenter einzusetzen, ist nicht unumstritten. Manchmal sind jedoch solch drastische Maßnahmen notwendig, um sicherzustellen, dass das Unternehmen in Zukunft gedeiht.

Ein Beispiel für ein Unternehmen, das nach einem Private-Equity-Buyout florierte, ist Dollar General (DG). Der Discounter wurde 2007 von KKR aufgekauft, mit ordentlichem Gewinn weiterverkauft und gehört heute zu den am schnellsten wachsenden Einzelhändlern des Landes .

Höhepunkte

• Diese Investoren kaufen unterbewertete Unternehmen, extrahieren Wert aus ihnen und verkaufen sie dann kurz darauf in einem Börsengang.

• Das Hauptziel ist es, die Taschen der Private-Equity-Firma so schnell und so gut wie möglich zu füllen.

• Dieses Ziel neigt wenig überraschend oft dazu, der langfristigen Zukunft des übernommenen Unternehmens abträglich zu sein.

• Buy, strip and flip ist ein Ausdruck, der verwendet wird, um die umstrittenen Geschäftspraktiken einiger Private-Equity-Firmen zu beschreiben.