Acquista, spoglia e capovolgi

Che cos'è un acquisto, spoglia e capovolgi?

Buy, strip and flip è una frase usata per descrivere la pratica comune delle società di private equity che acquistano società sottovalutate, le spogliano e poi vendono l'entità ristrutturata poco tempo dopo in un'offerta pubblica iniziale (IPO).

Come funziona un acquisto, uno strip e un flip

Le società di private equity sono spesso descritte come saccheggiatori che saccheggiano rapidamente e senza pietà le società, le capovolgono e poi passano alla prossima vittima.

Queste società di investimento acquistano regolarmente i loro obiettivi utilizzando un leveraged buyout (LBO), il che significa che mettono una piccola quantità dei propri soldi e prendono in prestito il resto, riempiendo di debiti le società che acquistano. Una volta a bordo, possono procedere a contrarre più prestiti per finanziare dividendi speciali o eseguire azioni per ridurre il grasso dall'attività, ridurre i costi e renderla più efficiente.

A volte, l' azienda target viene spogliata delle sue parti non essenziali, con asset venduti o chiusi per semplificare il suo modello di business e tagliare le spese. Questo processo può essere molto redditizio per una società di private equity e viene fornito con il vantaggio aggiuntivo di rendere potenzialmente l'azienda acquisita più attraente per i potenziali acquirenti una volta liberata con un'IPO.

Importante

Negli scenari buy, strip e flip, le aziende acquistate sono generalmente detenute solo per un anno o due prima dell'IPO.

In sostanza, la società di private equity utilizza la società target per il proprio guadagno. Le decisioni su come gestire l'obiettivo non sono necessariamente prese per aumentare la sua valutazione IPO una volta immessa sul mercato pubblico, ma piuttosto per riempire le tasche della società di private equity.

Critica di un acquisto, spoglia e capovolgi

La strategia di acquisto, spoglia e capovolgi, forse non sorprendentemente, ha attirato molto controllo. Le acquisizioni con leva finanziaria hanno una storia che porta la società acquisita responsabile del rimborso di tutti i debiti fino al fallimento. Questo era particolarmente vero negli anni '80 e continua a verificarsi anche oggi.

I rivenditori, in particolare, hanno un track record di essere stati distrutti da società di private equity. L'elenco delle cause è lungo e include artisti del calibro di Fairway, Payless ShoeSource, Toys R Us e Sports Authority.

I critici sostengono che le società di private equity si preoccupano solo di ottenere un rapido profitto e sono disposte a fare tutto il necessario perché ciò accada. Fare irruzione nei bilanci e concentrarsi solo su investimenti che generano risultati rapidi consentono loro di realizzare rendimenti decenti, mettendo in pericolo la salute a lungo termine dell'azienda presa di mira.

In sostanza, coloro che acquistano, spogliano e capovolgono spesso dissanguano i loro soggetti, svuotando gli armadi e poi uscendo prima che l'impatto di queste misure possa mettere in ginocchio l'azienda.

Considerazioni speciali

Non tutte le società di private equity sono malvagie e conducono i loro affari in questo modo. A volte, effettivamente effettuano investimenti a beneficio delle società a cui si rivolgono nel lungo termine e realizzano comunque un profitto quando arriva il momento di vendere.

I fautori delle acquisizioni di private equity sostengono che sono una forza necessaria. Non è esente da polemiche spingere la gestione a bloccare le operazioni con prestazioni inferiori e a distribuire il capitale in modi più intelligenti. Tuttavia, a volte sono necessarie misure così drastiche per garantire che l'azienda prosperi in futuro.

Un esempio di azienda che è cresciuta dopo un'acquisizione di private equity è Dollar General (DG). Il discount è stato acquistato nel 2007 da KKR, venduto con un discreto profitto ed è ora uno dei rivenditori al dettaglio in più rapida crescita del paese .

Mette in risalto

• Questi investitori acquistano società sottovalutate, ne estraggono valore e poi le vendono poco dopo in un'IPO.

• L'obiettivo principale è riempire le tasche della società di private equity il più e il più rapidamente possibile.

• Questo obiettivo, non sorprende, tende spesso ad essere dannoso per il futuro a lungo termine dell'azienda acquisita.

• Buy, strip and flip è una frase usata per descrivere le controverse pratiche commerciali di alcune società di private equity.