Köp, strippa och vänd

Vad är ett köp, stripp och vänd?

Buy, strip and flip är en fras som används för att beskriva den vanliga praxisen att private equity -företag köper undervärderade företag, tar av dem och sedan säljer av den omstrukturerade enheten en kort tid senare i en börsintroduktion (IPO).

Hur ett köp, stripp och vändning fungerar

Private equity-företag beskrivs ofta som plundrare som snabbt och skoningslöst plundrar företag, vänder på dem och sedan går vidare till nästa offer.

Dessa värdepappersföretag köper regelbundet sina mål med hjälp av en hävstångsköpt (LBO), vilket innebär att de lägger upp en liten summa av sina egna pengar och lånar resten, och pumpar företagen de köper fulla av skulder. Väl ombord kan de fortsätta att ta fler lån för att finansiera särskilda utdelningar eller genomföra åtgärder för att trimma fett från verksamheten, få ner kostnaderna och göra den mer effektiv.

Ibland blir målföretaget fråntaget sina icke-väsentliga delar, med tillgångar som säljs av eller stängs för att effektivisera sin affärsmodell och minska kostnaderna. Denna process kan vara mycket lönsam för ett private equity-företag och kommer med den extra bonusen att det potentiellt gör det förvärvade företaget mer attraktivt för potentiella köpare när det väl är löst med en börsintroduktion.

###Viktigt

I köp-, strip- och flip-scenarier hålls köpta företag vanligtvis bara ett eller två år före börsintroduktionen.

I huvudsak använder private equity-företaget målbolaget för egen vinning. Beslut om hur målet ska hanteras fattas inte nödvändigtvis för att höja dess börsintroduktionsvärdering när det väl har släppts ut på den offentliga marknaden, utan snarare för att täcka fickorna på det privata aktiebolaget.

Kritik av ett köp, strippa och vänd

Köp, strippa och vänd-strategin, kanske inte överraskande, har lockat till sig mycket granskning. Utköp med hävstång har en historia av att leda det förvärvade företaget som ansvarar för att betala tillbaka alla skulder för att så småningom gå i konkurs. Detta var särskilt fallet på 1980-talet och fortsätter att förekomma än idag.

Återförsäljare, i synnerhet, har en meritlista av att ha blivit förstörd av private equity-företag. Listan över orsakssamband är lång och inkluderar sådana som Fairway, Payless ShoeSource, Toys R Us och Sports Authority.

Kritiker hävdar att private equity-företag bara bryr sig om att skapa sig en snabb vinst och är villiga att göra allt som krävs för att få detta att hända. Att raida balansräkningar och enbart fokusera på investeringar som genererar snabba resultat gör det möjligt för dem att göra anständig avkastning, samtidigt som det utsätter företagets långsiktiga hälsa i fara.

I grund och botten blöder de som köper, strippar och vänder ofta sina försökspersoner torra, tömmer sina skåp och går sedan ut innan effekterna av dessa åtgärder potentiellt får företaget på knä.

Särskilda överväganden

Alla private equity-bolag är inte onda och bedriver sin verksamhet på detta sätt. Ibland gör de faktiskt investeringar som gynnar företagen som de riktar sig till på lång sikt – och ändå gör vinst när det är dags att sälja.

Förespråkare av private equity-köp hävdar att de är en nödvändig kraft. Att driva ledningen för att sluta underpresterande verksamheter och distribuera kapital på smartare sätt är inte utan kontroverser. Ibland krävs dock så drastiska åtgärder för att företaget ska blomstra i framtiden.

Ett exempel på ett företag som blomstrade efter ett private equity-köp är Dollar General (DG). Lågprisbilen köptes 2007 av KKR, såldes vidare med rejäl vinst och är nu en av landets snabbast växande återförsäljare .

##Höjdpunkter

– Dessa investerare köper undervärderade företag, tar ut värde från dem och säljer sedan av dem kort efter i en börsnotering.

– Det huvudsakliga målet är att så mycket och så snabbt som möjligt täcka riskkapitalbolagets fickor.

– Denna målsättning tenderar, föga överraskande, ofta att vara skadlig för det förvärvade företagets långsiktiga framtid.

– Buy, strip and flip är en fras som används för att beskriva vissa private equity-bolags kontroversiella affärsmetoder.