Compra, tira y voltea
¿Qué es comprar, quitar y voltear?
Buy, strip and flip es una frase utilizada para describir la práctica común de las empresas de capital privado que compran empresas infravaloradas, las desmantelan y luego venden la entidad reestructurada poco tiempo después en una oferta pública inicial (IPO).
Cómo funciona comprar, quitar y voltear
Las firmas de capital privado a menudo se describen como saqueadores que rápidamente y sin piedad saquean empresas, las voltean y luego pasan a la siguiente víctima.
Estas firmas de inversión compran regularmente sus objetivos mediante una compra apalancada (LBO), lo que significa que aportan una pequeña cantidad de su propio dinero y piden prestado el resto, llenando de deuda a las empresas que compran. Una vez a bordo, pueden proceder a tomar más préstamos para financiar dividendos especiales o realizar acciones para recortar el negocio, abaratar costos y hacerlo más eficiente.
A veces, la empresa objetivo es despojada de sus partes no esenciales, y los activos se venden o cierran para optimizar su modelo comercial y reducir los gastos. Este proceso puede ser muy rentable para una empresa de capital privado y viene con la ventaja adicional de hacer que la empresa adquirida sea más atractiva para los posibles compradores una vez que se libere con una oferta pública inicial.
Importante
En los escenarios de compra, desmantelamiento y inversión, las empresas compradas generalmente se mantienen solo uno o dos años antes de la OPI.
Esencialmente, la firma de capital privado utiliza la empresa objetivo para su propio beneficio. Las decisiones sobre cómo manejar el objetivo no se toman necesariamente para impulsar su valoración de OPI una vez que se pone en el mercado público, sino para llenar los bolsillos de la empresa de capital privado.
Críticas a un Buy, Strip And Flip
La estrategia de comprar, desmontar y voltear, tal vez como era de esperar, ha atraído mucho escrutinio. Las adquisiciones apalancadas tienen un historial de llevar a la empresa adquirida responsable de pagar todas las deudas a la eventual quiebra. Este fue especialmente el caso en la década de 1980 y continúa ocurriendo incluso hoy.
Los minoristas, en particular, tienen un historial de haber sido destrozados por firmas de capital privado. La lista de víctimas es larga e incluye a empresas como Fairway, Payless ShoeSource, Toys R Us y Sports Authority.
Los críticos argumentan que las empresas de capital privado solo se preocupan por obtener ganancias rápidas y están dispuestas a hacer lo que sea necesario para que esto suceda. Asaltar los balances y centrarse solo en inversiones que generan resultados rápidos les permite obtener rendimientos decentes, al mismo tiempo que ponen en peligro la salud a largo plazo de la empresa objetivo.
En esencia, aquellos que compran, desnudan y voltean a menudo desangran a sus sujetos, vacían sus armarios y luego se van antes de que el impacto de estas medidas ponga de rodillas a la empresa.
Consideraciones Especiales
No todas las firmas de capital privado son malas y realizan sus negocios de esta manera. A veces, en realidad hacen inversiones que benefician a las empresas a las que apuntan a largo plazo, y aun así obtienen ganancias cuando llega el momento de vender.
Los defensores de las adquisiciones de capital privado argumentan que son una fuerza necesaria. Presionar a la gerencia para que cierre las operaciones de bajo rendimiento y despliegue el capital de manera más inteligente no está exento de controversia. Sin embargo, a veces son necesarias medidas tan drásticas para garantizar que la empresa prospere en el futuro.
Un ejemplo de una empresa que floreció después de una compra de capital privado es Dollar General (DG). La tienda de descuento fue comprada en 2007 por KKR, se vendió por una buena ganancia y ahora es uno de los minoristas de más rápido crecimiento del país .
Reflejos
Estos inversores compran empresas infravaloradas, extraen valor de ellas y luego las venden poco después en una oferta pública inicial.
El objetivo principal es llenar los bolsillos de la firma de capital privado tanto y tan rápido como sea posible.
Este objetivo, como era de esperar, a menudo tiende a ser perjudicial para el futuro a largo plazo de la empresa adquirida.
Buy, strip and flip es una frase utilizada para describir las controvertidas prácticas comerciales de algunas firmas de capital privado.
