Osta, irrota ja käännä
Mikä on osto, strippaus ja flip?
Buy, strip and flip on ilmaus, jota käytetään kuvaamaan yleistä käytäntöä, jossa pääomasijoitusyhtiöt ostavat aliarvostettuja yrityksiä, riisuvat ne ja myyvät sitten uudelleen rakennetun yrityksen hetken kuluttua julkisessa listautumisannissa (IPO).
Kuinka osto, strippaus ja läppä toimii
Pääomasijoitusyhtiöitä kuvataan usein ryöstelijöiksi, jotka ryöstävät yrityksiä nopeasti ja armottomasti, kääntävät ne ja siirtyvät sitten seuraavan uhrin luo.
Nämä sijoituspalveluyritykset ostavat säännöllisesti kohteensa käyttämällä leveraged buyout (LBO), mikä tarkoittaa, että he sijoittavat pienen määrän omaa rahaa ja lainaavat loput, pumppaavat ostamansa yritykset täyteen velkaa. He voivat ryhtyä ottamaan lisää lainoja erityisosinkojen rahoittamiseksi tai toteuttaa toimia, joilla leikataan rasvaa yrityksestä, alennetaan kustannuksia ja tehostetaan sitä.
Joskus kohdeyritykseltä poistetaan ei-olennaiset osat ja omaisuus myydään tai suljetaan liiketoimintamallin virtaviivaistamiseksi ja kulujen leikkaamiseksi. Tämä prosessi voi olla erittäin kannattava pääomasijoitusyritykselle, ja siihen sisältyy lisäetu, joka saattaa tehdä ostetusta yrityksestä houkuttelevamman mahdollisille ostajille, kun se on irrotettu listautumisannin myötä.
###Tärkeää
Osto-, strippaus- ja flip-skenaarioissa ostettuja yrityksiä pidetään yleensä hallussa vain vuosi tai kaksi ennen listautumista.
Pohjimmiltaan pääomasijoitusyhtiö käyttää kohdeyritystä omaksi hyödykseen. Päätöksiä tavoitteen käsittelystä ei välttämättä tehdä sen listautumisarvon nostamiseksi sen jälkeen, kun se on saatettu julkisille markkinoille, vaan pikemminkin yksityisen yrityksen pääoman taskujen täyttämiseksi.
Buy, Strip and Flip kritiikki
Osta-, strippaus- ja flip-strategia, ehkä ei ole yllättävää, on herättänyt paljon tarkastelua. Vipuvaikutteiset yritysostot ovat johtaneet kaikkien velkojen takaisinmaksusta vastaavaan ostetun yrityksen lopulta konkurssiin. Näin oli erityisesti 1980-luvulla ja jatkuu edelleen.
Etenkin vähittäiskauppiailla on historiaa pääomasijoitusyhtiöiden tuhoutumisesta. Luettelo kausaaleista on pitkä ja sisältää muun muassa Fairwayn, Payless ShoeSourcen, Toys R Usin ja Sports Authorityn.
Kriitikot väittävät, että pääomasijoitusyhtiöt välittävät vain nopean voiton nettouttamisesta ja ovat valmiita tekemään kaikkensa tämän saavuttamiseksi. Taseiden ryöstö ja keskittyminen vain nopeita tuloksia tuottaviin sijoituksiin mahdollistavat kunnollisen tuoton, samalla kun ne vaarantavat kohteena olevan yrityksen pitkän aikavälin terveyden.
Pohjimmiltaan ne, jotka ostavat, riisuvat ja kääntelevät usein, vuotavat kohteensa kuivaksi, tyhjentävät heidän kaappinsa ja pääsevät sitten ulos ennen kuin näiden toimenpiteiden vaikutus saattaa yrityksen polvilleen.
Erityisiä huomioita
Kaikki pääomasijoitusyhtiöt eivät ole pahoja ja harjoittavat liiketoimintaansa tällä tavalla. Joskus he itse asiassa tekevät sijoituksia,. jotka hyödyttävät kohdeyrityksiään pitkällä aikavälillä – ja silti tuottavat voittoa, kun on aika myydä.
Pääomasijoitusten kannattajat väittävät, että ne ovat välttämätön voima. Johdon työntäminen heikosti suoriutuvien toimintojen sulkemiseen ja pääoman ottaminen käyttöön älykkäämmillä tavoilla ei ole kiistatonta. Joskus näin rajuja toimenpiteitä tarvitaan kuitenkin yrityksen menestymisen varmistamiseksi tulevaisuudessa.
Esimerkki yhtiöstä, joka kukoisti pääomasijoitusten oston jälkeen, on Dollar General (DG). KKR osti alennusmyyjän vuonna 2007, myytiin edelleen hyvällä voitolla, ja se on nyt yksi maan nopeimmin kasvavista jälleenmyyjistä .
##Kohokohdat
Nämä sijoittajat ostavat aliarvostettuja yrityksiä, poimivat niistä arvoa ja myyvät ne pian sen jälkeen listautumisannissa.
Päätavoitteena on täyttää pääomasijoitusyhtiön taskut mahdollisimman paljon ja mahdollisimman nopeasti.
Tämä tavoite ei ole yllättävää, että se usein haittaa ostetun yrityksen pitkän aikavälin tulevaisuutta.
Buy, strip and flip on lause, jota käytetään kuvaamaan joidenkin pääomasijoitusyhtiöiden kiistanalaisia liiketoimintakäytäntöjä.
