Kjøp, stripp og snu
Hva er kjøp, stripp og snu?
Buy, strip and flip er en setning som brukes til å beskrive den vanlige praksisen med private equity - selskaper som kjøper undervurderte selskaper, stripper dem ned og deretter selger den omstrukturerte enheten kort tid senere i en børsnotering (IPO).
Hvordan en kjøp, strippe og snu fungerer
Private equity-selskaper blir ofte beskrevet som plyndrere som raskt og nådeløst plyndrer selskaper, snur dem og går videre til neste offer.
Disse verdipapirforetakene kjøper regelmessig sine mål ved å bruke en leveraged buyout (LBO), noe som betyr at de legger opp en liten mengde av sine egne penger og låner resten, og pumper selskapene de kjøper fulle av gjeld. Når de først er om bord, kan de fortsette å ta opp flere lån for å finansiere spesialutbytte eller utføre tiltak for å kutte fett fra virksomheten, redusere kostnadene og gjøre den mer effektiv.
Noen ganger blir målselskapet fratatt sine ikke-essensielle deler, med eiendeler som selges eller stenges for å effektivisere forretningsmodellen og kutte utgifter. Denne prosessen kan være svært lønnsom for et private equity-selskap og kommer med den ekstra bonusen at det potensielt kan gjøre det oppkjøpte selskapet mer attraktivt for potensielle kjøpere når det er kuttet løs med en børsnotering.
###Viktig
I kjøps-, strip- og flip-scenarier holdes kjøpte firmaer vanligvis bare et år eller to før børsnoteringen.
I hovedsak bruker private equity-selskapet målselskapet for egen vinning. Beslutninger om hvordan målet skal håndteres, er ikke nødvendigvis tatt for å øke børsnoteringsverdien når den er satt på det offentlige markedet, men snarere for å sette inn lommene til private equity.
Kritikk av et kjøp, stripp og snu
Kjøp, stripp og snu strategien, kanskje ikke overraskende, har tiltrukket seg mye gransking. Leveraged buyouts har en historie med å lede det oppkjøpte selskapet som er ansvarlig for å betale tilbake all gjeld for til slutt å gå konkurs. Dette var spesielt tilfelle på 1980-tallet og fortsetter å forekomme også i dag.
Spesielt forhandlere har tidligere blitt ødelagt av private equity-selskaper. Listen over årsakssammenhenger er lang og inkluderer slike som Fairway, Payless ShoeSource, Toys R Us og Sports Authority.
Kritikere hevder at private equity-selskaper bare bryr seg om å oppnå rask fortjeneste og er villige til å gjøre alt som trengs for å få dette til. Å raidere balanser og kun fokusere på investeringer som genererer raske resultater gjør at de kan oppnå anstendig avkastning, samtidig som det setter den langsiktige helsen til det målrettede selskapet i fare.
I hovedsak, de som kjøper, stripper og snur, blør ofte emnene sine tørre, tømmer skapene og kommer seg ut før virkningen av disse tiltakene potensielt bringer selskapet i kne.
Spesielle hensyn
Ikke alle private equity-selskaper er onde og driver sin virksomhet på denne måten. Noen ganger foretar de faktisk investeringer som gagner selskapene de målretter mot på lang sikt – og fortsatt tjener penger når tiden er inne for å selge.
Tilhengere av private equity-oppkjøp hevder at de er en nødvendig kraft. Å presse ledelsen til å lukke underpresterende operasjoner og distribuere kapital på smartere måter er ikke uten kontrovers. Men noen ganger er slike drastiske tiltak nødvendig for å sikre at selskapet trives i fremtiden.
Et eksempel på et selskap som blomstret etter et private equity-oppkjøp er Dollar General (DG). Rabatteren ble kjøpt i 2007 av KKR, solgt videre for en ryddig fortjeneste, og er nå en av landets raskest voksende forhandlere .
##Høydepunkter
– Disse investorene kjøper undervurderte selskaper, henter ut verdier fra dem, og selger dem så ut kort tid etter i en børsnotering.
– Hovedmålet er å sette lommene til private equity-selskapet så mye og så raskt som mulig.
- Denne målsettingen har, ikke overraskende, ofte en tendens til å være skadelig for det oppkjøpte selskapets langsiktige fremtid.
– Buy, strip and flip er en setning som brukes for å beskrive den kontroversielle forretningspraksisen til enkelte private equity-selskaper.
