Kup, rozebrać i odwrócić

Co to jest kupno, rozebranie i odwrócenie?

Kup, zdejmij i odwróć to wyrażenie używane do opisania powszechnej praktyki firm private equity polegających na kupowaniu niedowartościowanych spółek, usuwaniu ich, a następnie sprzedawaniu zrestrukturyzowanego podmiotu w krótkim czasie w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO).

Jak działa Kup, Rozbierz i Odwróć

Firmy private equity są często opisywane jako szabrownicy, którzy szybko i bezlitośnie plądrują firmy, przerzucają je, a następnie przechodzą do następnej ofiary.

Te firmy inwestycyjne regularnie kupują swoje cele za pomocą wykupu lewarowanego (LBO), co oznacza, że inwestują niewielką kwotę własnych pieniędzy i pożyczają resztę, pompując firmy, które kupują, pełne zadłużenia. Po wejściu na pokład mogą przystąpić do zaciągania większej liczby pożyczek, aby sfinansować specjalne dywidendy lub przeprowadzić działania mające na celu odcięcie tłuszczu od firmy, obniżenie kosztów i zwiększenie wydajności.

Czasami firma docelowa jest pozbawiona swoich nieistotnych części, a aktywa są wyprzedawane lub zamykane w celu usprawnienia jej modelu biznesowego i obniżenia kosztów. Proces ten może być bardzo opłacalny dla firmy private equity i wiąże się z dodatkową premią w postaci potencjalnego uatrakcyjnienia przejmowanej firmy dla potencjalnych nabywców po jej uwolnieniu z oferty publicznej.

###Ważne

W scenariuszach kupna, zdejmowania i odwracania, kupowane firmy są zwykle utrzymywane tylko przez rok lub dwa przed IPO.

Zasadniczo firma private equity wykorzystuje spółkę docelową dla własnego zysku. Decyzje o tym, jak poradzić sobie z celem, niekoniecznie są podejmowane w celu zwiększenia wyceny IPO po wprowadzeniu go na rynek publiczny, ale raczej w celu zapełnienia kieszeni prywatnych firm.

Krytyka kupna, rozebrania i odwrócenia

Strategia kupna, rozebrania i odwrócenia, co być może nie dziwi, przyciągnęła wiele uwagi. Wykupy lewarowane mają za sobą historię prowadzenia przejmowanej firmy odpowiedzialnej za spłatę wszystkich długów,. aby ostatecznie zbankrutować. Tak było zwłaszcza w latach 80. i nadal ma miejsce do dziś.

Detaliści, w szczególności, mają doświadczenie w niszczeniu przez firmy private equity. Lista przyczyn jest długa i obejmuje takie firmy jak Fairway, Payless ShoeSource, Toys R Us i Sports Authority.

Krytycy twierdzą, że firmy private equity dbają tylko o szybki zysk i są gotowe zrobić wszystko, aby tak się stało. Przejmowanie bilansów i skupianie się wyłącznie na inwestycjach, które przynoszą szybkie rezultaty, umożliwiają im osiąganie przyzwoitych zysków, jednocześnie narażając długoterminową kondycję docelowej firmy na niebezpieczeństwo.

Zasadniczo ci, którzy kupują, rozbierają się i przerzucają, często wykrwawiają swoich poddanych, opróżniając ich szafki, a następnie wydostając się, zanim wpływ tych środków potencjalnie rzuci firmę na kolana.

Uwagi specjalne

Nie wszystkie firmy private equity są złe i prowadzą swoją działalność w ten sposób. Czasami faktycznie dokonują inwestycji,. które przynoszą korzyści firmom, do których są celem w dłuższej perspektywie – i nadal osiągają zysk, gdy nadejdzie czas sprzedaży.

Zwolennicy wykupów private equity twierdzą, że są one siłą niezbędną. Naciskanie kierownictwa na usuwanie nieefektywnych operacji i wykorzystywanie kapitału w inteligentniejszy sposób nie jest pozbawione kontrowersji. Czasami jednak tak drastyczne środki są konieczne, aby firma mogła prosperować w przyszłości.

Przykładem firmy, która rozkwitła po wykupie private equity, jest Dollar General (DG). Dyskont został kupiony w 2007 roku przez KKR, sprzedany z czystym zyskiem i jest obecnie jednym z najszybciej rozwijających się sprzedawców detalicznych w kraju .

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Ci inwestorzy kupują niedowartościowane spółki, wydobywają z nich wartość, a następnie sprzedają je wkrótce po IPO.

• Głównym celem jest jak najszybsze i jak najszybsze wypełnienie kieszeni firmy private equity.

• Jak można się spodziewać, ten cel często jest szkodliwy dla długoterminowej przyszłości przejmowanej firmy.

• Kupuj, rozbieraj i odwracaj to wyrażenie używane do opisania kontrowersyjnych praktyk biznesowych niektórych firm private equity.