资本预算

什么是资本预算？

资本预算是企业评估潜在重大项目或投资的过程。新工厂的建设或对外部企业的大笔投资是在批准或拒绝之前需要资本预算的项目的例子。

作为资本预算的一部分，公司可能会评估预期项目的生命周期现金流入和流出，以确定将产生的潜在回报是否满足足够的目标基准。资本预算过程也称为投资评估。

了解资本预算

理想情况下，企业将追求任何和所有提高股东价值和利润的项目和机会。然而，由于任何企业可用于新项目的资本或资金数量有限，管理层使用资本预算技术来确定哪些项目将在适用期间产生最佳回报。

尽管有许多资本预算方法，但以下是公司可以用来确定要进行哪些项目的一些方法。

贴现现金流分析

贴现现金流(DFC) 分析着眼于为项目提供资金所需的初始现金流出、收入形式的现金流入组合以及维护和其他成本形式的其他未来流出。

＃＃＃ 目前的价值

除初始流出外，这些现金流量折现回当前日期。 DCF 分析得出的数字是净现值(NPV)。现金流量被贴现，因为现值表明今天的金额比未来的相同金额更有价值。对于任何项目决策，都有机会成本，这意味着由于追求项目而放弃的回报。换句话说，项目的现金流入或收入需要足以说明初始和持续成本，但也需要超过任何机会成本。

在现值的情况下，未来现金流被无风险利率贴现，例如美国政府担保的美国国债利率。未来现金流按无风险利率（或贴现率）贴现，因为项目至少需要赚取该金额；否则，就不值得追求了。

资本成本

此外，公司可能会借钱为项目融资，因此，至少必须赚取足够的收入来支付融资成本或资本成本。上市公司可能会使用债务（例如债券或银行信贷工具）和股权（或股票）的组合。资本成本通常是股权和债务的加权平均值。目标是计算项目需要从现金流入中赚取的最低成本以支付成本的障碍率或最低金额。高于最低回报率的回报率为公司创造价值，而回报低于最低回报率的项目将不会被选中。

项目经理可以使用 DCF 模型来帮助选择哪个项目更有利可图或值得追求。具有最高 NPV 的项目应排在其他项目之上，除非一个或多个项目相互排斥。但是，项目经理还必须考虑进行项目的任何风险。

回报分析

投资回报分析是最简单的资本预算分析形式，但也是最不准确的。它仍然被广泛使用，因为它速度很快，并且可以让管理人员“深入了解”拟议项目的真正价值。

投资回报分析计算收回投资成本所需的时间。投资回收期是通过将项目的初始投资除以项目将产生的平均年现金流入来确定的。例如，如果初始现金支出为 400,000 美元，而该项目每年产生 100,000 美元的收入，则需要四年时间才能收回投资。

当公司只有有限数量的资金（或流动资金）投资于一个项目时，通常会使用回报分析，因此需要知道他们能多快收回投资。可能会选择投资回收期最短的项目。然而，回报方法有一些限制，因为它没有考虑机会成本或如果他们不选择从事该项目可能获得的回报率。

此外，投资回报分析通常不包括项目生命周期结束时的任何现金流。例如，如果正在考虑的项目涉及购买设备，则将考虑工厂设备产生的现金流量或收入，但不会考虑设备在项目结束时的残值。残值是设备在其使用寿命结束时的价值。因此，投资回报分析不被认为是衡量项目盈利能力的真正衡量标准，而是提供对初始投资可以多快收回的粗略估计。

吞吐量分析

吞吐量分析是资本预算分析中最复杂的形式，但在帮助管理者决定要开展哪些项目方面也是最准确的。在这种方法下，整个公司被视为一个单一的盈利系统。吞吐量以通过该系统的材料量来衡量。

分析假设几乎所有成本都是运营费用，公司需要最大化整个系统的吞吐量来支付费用，而最大化利润的方法是最大化通过瓶颈操作的吞吐量。瓶颈是系统中需要最长运行时间的资源。这意味着管理人员应始终将资本预算项目放在更高的优先级上，这些项目将增加吞吐量或通过瓶颈的流量。

＃＃ 强调

• 资本预算的主要方法包括贴现现金流、投资回收和吞吐量分析。

• 该过程涉及分析项目的现金流入和流出，以确定预期回报是否符合设定的基准。

• 公司使用资本预算来评估重大项目和投资，例如新工厂或设备。

＃＃ 常问问题

资本预算的主要目的是什么？

资本预算的主要目标是确定产生的现金流量超过公司项目成本的项目。

资本预算和营运资本管理有什么区别？

资本管理是一个公司范围的过程，它评估项目以查看它们是否为公司增加价值，而资本预算主要侧重于扩大公司当前的运营或资产。

什么是资本预算决策示例？

资本预算决策通常与选择进行或不扩展公司当前业务的新项目有关。例如，开设一家新店就是这样的决定之一。