Budżetowanie kapitału

Co to jest budżetowanie kapitałowe?

Budżetowanie kapitału to proces, który firma podejmuje w celu oceny potencjalnych dużych projektów lub inwestycji. Budowa nowego zakładu lub duża inwestycja w przedsięwzięcie zewnętrzne to przykłady projektów, które wymagałyby budżetowania kapitałowego przed ich zatwierdzeniem lub odrzuceniem.

W ramach budżetowania kapitałowego firma może oszacować wpływy i wypływy środków pieniężnych z potencjalnego projektu w całym okresie życia, aby określić, czy potencjalny zwrot, który zostanie wygenerowany, spełnia wystarczający docelowy poziom odniesienia. Proces budżetowania kapitałowego nazywany jest również wyceną inwestycji.

Zrozumienie budżetowania kapitałowego

Najlepiej byłoby, gdyby firmy realizowały wszelkie projekty i możliwości, które zwiększają wartość i zysk dla akcjonariuszy . Jednakże, ponieważ ilość kapitału lub pieniędzy dostępnych dla każdej firmy na nowe projekty jest ograniczona, kierownictwo stosuje techniki budżetowania kapitałowego w celu określenia, które projekty przyniosą najlepszy zwrot w odpowiednim okresie.

Chociaż istnieje wiele metod budżetowania kapitałowego, poniżej znajduje się kilka, z których firmy mogą skorzystać, aby określić, które projekty mają realizować.

Analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych

zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DFC) analizuje początkowe wypływy pieniężne potrzebne do sfinansowania projektu, kombinację wpływów pieniężnych w postaci przychodów oraz innych przyszłych wypływów w postaci kosztów konserwacji i innych.

Obecna wartość

Te przepływy pieniężne, z wyjątkiem początkowego wypływu, są dyskontowane wstecz do daty bieżącej. Wynikowa liczba z analizy DCF to wartość bieżąca netto (NPV). Przepływy pieniężne są dyskontowane, ponieważ wartość bieżąca wskazuje, że kwota pieniędzy dzisiaj jest warta więcej niż taka sama kwota w przyszłości. Każda decyzja dotycząca projektu wiąże się z kosztem alternatywnym,. co oznacza zwrot utracony w wyniku realizacji projektu. Innymi słowy, wpływy pieniężne lub przychody z projektu muszą wystarczyć na pokrycie kosztów, zarówno początkowych, jak i bieżących, ale muszą również przekraczać wszelkie koszty alternatywne.

W przypadku wartości bieżącej przyszłe przepływy pieniężne są dyskontowane o stopę wolną od ryzyka, taką jak stopa obligacji skarbowych USA, która jest gwarantowana przez rząd Stanów Zjednoczonych. Przyszłe przepływy pieniężne są dyskontowane stopą wolną od ryzyka (lub stopą dyskontową ), ponieważ projekt musi zarobić przynajmniej tę kwotę; w przeciwnym razie nie byłoby warte kontynuowania.

Koszt kapitału

Ponadto firma może pożyczyć pieniądze na sfinansowanie projektu i w rezultacie musi przynajmniej uzyskać dochód wystarczający na pokrycie kosztów jego finansowania lub kosztu kapitału. Spółki notowane na giełdzie mogą korzystać z kombinacji długu – takiego jak obligacje lub kredyt bankowy – oraz kapitału własnego – lub akcji. Koszt kapitału jest zwykle średnią ważoną zarówno kapitału własnego, jak i zadłużenia. Celem jest obliczenie stawki przeszkody lub minimalnej kwoty, którą projekt musi zarobić z wpływów pieniężnych, aby pokryć koszty. Stopa zwrotu powyżej stawki przeszkody tworzy wartość dla firmy, podczas gdy projekt, którego zwrot jest niższy niż stopa przeszkoda, nie zostałby wybrany.

Menedżerowie projektów mogą skorzystać z modelu DCF, aby wybrać, który projekt jest bardziej opłacalny lub warty realizacji. Projekty o najwyższej wartości NPV powinny mieć pierwszeństwo przed innymi, chyba że jeden lub więcej wzajemnie się wyklucza. Jednak kierownicy projektów muszą również brać pod uwagę wszelkie ryzyka związane z realizacją projektu.

Analiza zwrotu pieniędzy

Analiza zwrotu jest najprostszą formą analizy budżetowania kapitałowego, ale jest też najmniej dokładna. Jest nadal szeroko stosowany, ponieważ jest szybki i może dać menedżerom „zaplecze” zrozumienia prawdziwej wartości proponowanego projektu.

Analiza zwrotu kosztów oblicza, ile czasu zajmie odzyskanie kosztów inwestycji. Okres zwrotu określa się, dzieląc początkową inwestycję w projekt przez średni roczny wpływ środków pieniężnych, które projekt wygeneruje. Na przykład, jeśli początkowe nakłady pieniężne kosztują 400 000 USD, a projekt generuje 100 000 USD rocznie przychodu, zwrot inwestycji zajmie cztery lata.

Analiza zwrotu jest zwykle stosowana, gdy firmy mają tylko ograniczoną ilość środków (lub płynności ) do zainwestowania w projekt i dlatego muszą wiedzieć, jak szybko mogą odzyskać swoją inwestycję. Wybrany zostałby prawdopodobnie projekt o najkrótszym okresie zwrotu. Istnieją jednak pewne ograniczenia metody zwrotu, ponieważ nie uwzględnia ona kosztu alternatywnego ani stopy zwrotu, którą można by uzyskać, gdyby nie zdecydowali się na realizację projektu.

Ponadto analiza zwrotu zazwyczaj nie obejmuje żadnych przepływów pieniężnych pod koniec życia projektu. Na przykład, jeśli rozważany projekt obejmował zakup sprzętu, brane byłyby pod uwagę przepływy pieniężne lub przychody generowane ze sprzętu fabryki, ale nie wartość odzysku sprzętu na koniec projektu. Wartość odzysku to wartość sprzętu na koniec jego okresu użytkowania. W rezultacie analiza zwrotu nie jest uważana za prawdziwą miarę rentowności projektu, ale zamiast tego zapewnia przybliżone oszacowanie, jak szybko można zwrócić się z początkowej inwestycji.

Analiza przepustowości

Analiza przepustowości jest najbardziej skomplikowaną formą analizy budżetowania kapitałowego, ale także najdokładniejszą, jeśli chodzi o pomoc menedżerom w podejmowaniu decyzji, które projekty realizować. W ramach tej metody cała firma jest traktowana jako jeden system generujący zysk. Przepustowość jest mierzona jako ilość materiału przechodzącego przez ten system.

Analiza zakłada, że prawie wszystkie koszty to koszty operacyjne,. że firma musi zmaksymalizować przepustowość całego systemu, aby pokryć wydatki, oraz że sposobem na maksymalizację zysków jest maksymalizacja przepustowości przechodzącej przez wąskie gardło. Wąskie gardło to zasób w systemie, który wymaga najdłuższego czasu działania. Oznacza to, że menedżerowie powinni zawsze nadać wyższy priorytet projektom budżetowania kapitałowego, które zwiększą przepustowość lub przepływ przechodzący przez wąskie gardło.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Główne metody budżetowania kapitałowego obejmują analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych, zwrotów i przepustowości.

• Proces obejmuje analizę wpływów i wypływów środków pieniężnych z projektu w celu ustalenia, czy oczekiwany zwrot spełnia ustalony poziom odniesienia.

• Budżetowanie kapitałowe jest wykorzystywane przez firmy do oceny dużych projektów i inwestycji, takich jak nowe zakłady lub urządzenia.

FAQ

Jaki jest główny cel budżetowania kapitału?

Głównym celem budżetowania kapitałowego jest identyfikacja projektów, które generują przepływy pieniężne przekraczające koszt projektu dla firmy.

Jaka jest różnica między budżetowaniem kapitałowym a zarządzaniem kapitałem obrotowym?

Zarządzanie kapitałem obrotowym to proces obejmujący całą firmę, który ocenia projekty pod kątem ich wartości dodanej, podczas gdy budżetowanie kapitału koncentruje się przede wszystkim na rozszerzeniu bieżącej działalności lub aktywów firmy.

Jaki jest przykład decyzji o budżetowaniu kapitałowym?

Decyzje dotyczące budżetowania kapitałowego często wiążą się z podjęciem decyzji o podjęciu lub nie nowego projektu, który rozszerza bieżącą działalność firmy. Jedną z takich decyzji byłoby na przykład otwarcie nowej lokalizacji sklepu.