覆盖组合

什么是覆盖组合？

涵盖组合一词是指一种期权策略，该策略涉及同时出售价外（OTM）看涨期权并在投资者拥有的证券上以相同的到期日看跌期权。简而言之，备兑组合是将备兑看涨期权和空头看跌头寸组合在一起。

投资者可以使用这种策略通过出售看涨和看跌来获得溢价收入。作为交换，如果其价格在到期日之前跌至看跌期权的执行价格以下，他们将承担增加其股票头寸的风险。

涵盖的组合如何工作

涵盖组合本质上是将两种不同的投资策略合二为一。如上所述，这些策略包括同时卖出一个有保障的价外看涨期权和一个价外看跌期权——两者的到期日相同。 OTM看涨期权的执行价格高于标的资产的市场价格，而 OTM看跌期权的执行价格则相反——它低于资产的价格。

覆盖组合也称为覆盖组合。它们从两个来源提供溢价收入——从出售期权合约中获得的收益。第一个来自看涨期权，另一个来自看跌期权。尽管它们确实给投资者带来了溢价收入，但如果股票价值下跌，受保组合也会使他们面临不得不购买更多股票的风险。

出于这个原因，这种策略最适合那些适度看涨股票并且在价格下跌时增加头寸的投资者。希望获得额外保费收入以提高股票或投资组合回报率的投资者也使用它。可能有兴趣现在购买一半头寸并以较低价格购买剩余一半头寸的投资者。

覆盖组合主要适合看涨投资者，他们不介意即使股价下跌也增加头寸。

覆盖组合示例

这是一个假设的例子来演示覆盖组合是如何工作的。假设投资者拥有 XYZ 公司的股票，该股票的交易价格为每股 30 美元。他们以每股 33 美元的执行价格出售 XYZ 公司的看涨期权，同时以每股 27 美元的执行价格出售看跌期权。看涨期权和看跌期权都在三个月内到期。

如果 XYZ 保持在每股 30 美元左右，期权在三个月期限结束时对购买它们的一方来说一文不值。但是仍然拥有股票的投资者能够将溢价收入囊中。

但如果 XYZ 公司的股票价格升至 33 美元以上，投资者将被迫以 33 美元的价格出售其股票，因为购买看涨期权的人可能会行使期权。在这种情况下，投资者从股票中获利高达 33 美元，但也可以保留两种溢价，因为看跌期权到期时对购买它的人来说毫无价值。

如果股价跌破每股 27 美元，看跌期权就会生效。购买看跌期权的人会尝试以 27 美元的价格卖出股票，这意味着卖出期权的投资者必须以 27 美元的价格买入更多股票。对于他们出售的每个期权，他们需要以 27 美元的价格购买 100 股。如果投资者无论如何都想以 27 美元的价格购买更多股票，这可能是有益的。通过承保组合，他们可以获得所需的股票，并获得保费的额外好处。这种情况下的主要风险是股票是否继续下跌。投资者现在在下跌的资产中拥有更大的头寸。

＃＃强调

受保组合是一种投资策略，涉及将卖出的价外看涨期权和到期日相同的看跌期权相结合。
虽然他们可能会赚取更多的溢价收入，但如果股价跌至行使价以下，投资者确实承担了增加股票头寸的更大风险。
使用此策略的投资者可能会通过卖出看涨期权和看跌期权获得溢价收入。