Pokryta kombinacja
Co to jest objęta kombinacja?
Pojęcie objęte połączeniem odnosi się do strategii opcyjnej, która polega na jednoczesnej sprzedaży opcji kupna out-of-the-money (OTM) z tymi samymi datami wygaśnięcia na papier wartościowy będący własnością inwestora. Mówiąc prościej, kryta kombinacja to kryta call i krótka pozycja put połączone razem.
Inwestorzy mogą wykorzystać tę strategię, aby uzyskać dochód premium poprzez sprzedaż opcji kupna i sprzedaży. W zamian podejmują ryzyko zwiększenia swojej pozycji w akcjach, jeśli ich cena spadnie poniżej kursu wykonania pozycji w terminie wygaśnięcia.
Jak działają zakryte kombinacje
Objęte kombinacje to zasadniczo dwie różne strategie inwestycyjne połączone w jedną. Jak wspomniano powyżej, strategie te obejmują sprzedaż objętego połączenia out-of-the-money i opcji put out-of-the-money — z których obie mają tę samą datę wygaśnięcia — w tym samym czasie. Opcja kupna OTM ma cenę wykonania wyższą niż cena rynkowa aktywów bazowych, podczas gdy cena wykonania opcji sprzedaży OTM jest odwrotna — jest niższa niż cena aktywa.
Zakryte kombinacje są również nazywane zakrytymi kombinacjami. Zapewniają dochód z premii – wpływy ze sprzedaży kontraktów opcyjnych – z dwóch źródeł. Pierwszy pochodzi z wywołania, a drugi z put. Chociaż dają inwestorowi dochód z premii, objęte kombinacje narażają ich również na ryzyko konieczności zakupu większej ilości akcji, jeśli wartość akcji spadnie.
Z tego powodu strategia ta najlepiej nadaje się dla inwestorów, którzy są umiarkowanie zwyżkowi na akcjach i czują się komfortowo ze zwiększaniem swojej pozycji w przypadku spadku ceny. Jest również używany przez inwestorów, którzy chcą dodatkowych poziomów dochodu z premii, aby zwiększyć swoją stopę zwrotu z akcji lub portfela. Inwestorzy, którzy mogą być zainteresowani zakupem połowy pozycji teraz, a drugiej połowy po obniżonej cenie.
Pokryte kombinacje są odpowiednie przede wszystkim dla byczych inwestorów, którzy nie mają nic przeciwko zwiększaniu swojej pozycji, nawet jeśli cena akcji spada.
Przykład zakrytej kombinacji
Oto hipotetyczny przykład pokazujący, jak działają ukryte kombinacje. Załóżmy, że inwestor posiada akcje firmy XYZ, której cena wynosi 30 USD za akcję. Sprzedają opcję kupna na Spółkę XYZ z ceną wykonania 33 USD za akcję, jednocześnie sprzedając opcję sprzedaży z ceną wykonania 27 USD za akcję. Zarówno wezwanie, jak i put wygasają po trzech miesiącach.
Opcje wygasają bezwartościowe dla strony, która je kupi przed końcem trzymiesięcznego okresu – pod warunkiem, że XYZ pozostanie około 30 USD za akcję. Ale inwestor, który nadal jest właścicielem akcji, jest w stanie pokryć premie.
Ale jeśli cena akcji Spółki XYZ wzrośnie powyżej 33 USD, inwestor jest zmuszony sprzedać swoje akcje po 33 USD, ponieważ osoba, która kupiła opcję kupna, prawdopodobnie z niej skorzysta. W tym przypadku inwestor zyskuje do 33 USD na akcjach, ale także zachowuje obie premie, ponieważ opcja put wygasa bezwartościowa dla osoby, która ją kupuje.
Jeśli cena akcji spadnie poniżej 27 USD za akcję,. uruchomi się opcja sprzedaży. Osoba, która kupi opcję sprzedaży, spróbuje sprzedać akcje po 27 USD, co oznacza, że inwestor, który sprzedał opcję, musi kupić więcej akcji po 27 USD. Za każdą sprzedaną opcję będą musieli kupić 100 akcji po 27 USD. Może to być korzystne, jeśli inwestor i tak chce kupić więcej akcji po 27 USD. Dzięki kombinacji objętej ubezpieczeniem otrzymują akcje, które chcą, z dodatkową korzyścią w postaci premii. Głównym ryzykiem w tym scenariuszu jest to, że akcje nadal spadają. Inwestor ma teraz większą pozycję w spadającym aktywie.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ubezpieczone połączenie to strategia inwestycyjna, która polega na połączeniu sprzedaży opcji kupna out-of-the-money i put z tymi samymi datami wygaśnięcia.
Choć mogą zarobić więcej premii, inwestorzy przyjmują na siebie większe ryzyko zwiększenia swojej pozycji w akcjach, jeśli ich cena spadnie poniżej ceny wykonania.
Inwestorzy, którzy stosują tę strategię, mogą uzyskać dochód z premii poprzez sprzedaż zarówno opcji call, jak i put.
