Investor's wiki

Крытая комбинация

Крытая комбинация

Что такое покрытая комбинация?

Термин «покрытая комбинация» относится к опционной стратегии, которая включает одновременную продажу опционов « вне денег» (OTM) колл и пут с одинаковыми сроками истечения по ценным бумагам, принадлежащим инвестору. Проще говоря, покрытая комбинация представляет собой покрытый колл и короткую позицию пут, объединенные вместе.

Инвесторы могут использовать эту стратегию для получения премиального дохода за счет продажи опционов колл и пут. Взамен они берут на себя риск увеличения своей позиции по акциям, если их цена упадет ниже цены исполнения пут-опциона к дате истечения срока действия.

Как работают покрытые комбинации

Покрытые комбинации — это, по сути, две разные инвестиционные стратегии, объединенные в одну. Как упоминалось выше, эти стратегии включают продажу покрытых колл-опциона «вне денег» и опциона «вне денег» — оба имеют одинаковую дату истечения — в одно и то же время. Опцион колл OTM имеет цену исполнения выше, чем рыночная цена базового актива , в то время как цена исполнения опциона пут OTM является противоположной — она ниже цены актива.

Покрытые комбинации также называются покрытыми комбинациями. Они обеспечивают премиальный доход — выручку от продажи опционных контрактов — из двух источников. Первый исходит от колла, а другой от пута. Хотя они и дают инвестору премиальный доход, покрываемые комбинации также подвергают его риску необходимости покупать больше акций, если стоимость акций снижается.

По этой причине эта стратегия лучше всего подходит для инвесторов, которые умеренно оптимистичны в отношении акций и готовы увеличивать свою позицию в случае снижения цены. Он также используется инвесторами, которые хотят получить дополнительные уровни премиального дохода для повышения нормы прибыли на акции или портфели. Инвесторы, которые могут быть заинтересованы в покупке половины позиции сейчас и оставшейся половины по сниженной цене.

Покрытые комбинации в первую очередь хорошо подходят для бычьих инвесторов, которые не возражают против увеличения своей позиции, даже если цена акций падает.

Пример покрытой комбинации

Вот гипотетический пример, демонстрирующий, как работают покрытые комбинации. Предположим, что инвестор владеет акциями компании XYZ, которые торгуются по цене 30 долларов за акцию. Они продают колл-опцион на компанию XYZ со страйком 33 доллара за акцию и одновременно продают пут-опцион со страйком 27 долларов за акцию. И колл, и пут истекают через три месяца.

Опционы истекают бесполезно для стороны, которая их покупает, к концу трехмесячного периода — при условии, что XYZ остается на уровне около 30 долларов за акцию. Но инвестор, который все еще владеет акциями, может прикарманить премию.

Но если цена акций компании XYZ поднимется выше 33 долларов, инвестор будет вынужден продать свои акции по 33 доллара, поскольку человек, купивший опцион колл, скорее всего, воспользуется опционом. В этом случае инвестор получает прибыль до 33 долларов на акции, но также получает обе премии, поскольку срок действия опциона пут истекает бесполезно для человека, который его покупает.

Если цена акции падает ниже 27 долларов за акцию,. вступает в силу опцион пут. Человек, купивший опцион пут,. попытается продать акцию по 27 долларов, а это означает, что инвестор, продавший опцион, должен купить еще акции по 27 долларов. Для каждого проданного опциона им нужно будет купить 100 акций по 27 долларов. Это может быть выгодно, если инвестор все равно хочет купить больше акций по 27 долларов. С покрытой комбинацией они получают акции, которые хотят, с дополнительным преимуществом получения премий. Основной риск в этом сценарии заключается в том, что акции продолжат падать. Инвестор теперь имеет более крупную позицию в падающем активе.

Особенности

  • Покрытая комбинация — это инвестиционная стратегия, которая включает в себя совмещение продажи опциона «вне денег» и опциона «пут» с одинаковыми датами экспирации.

  • Несмотря на то, что они могут получить более высокий доход от премий, инвесторы берут на себя больший риск увеличения своей позиции по акциям, если их цена упадет ниже цены исполнения.

  • Инвесторы, использующие эту стратегию, могут получать дополнительный доход за счет продажи опционов колл и пут.