Combinaison couverte

Qu'est-ce qu'une combinaison couverte ?

Le terme combinaison couverte fait référence à une stratégie d'options qui implique la vente simultanée d'un call out-of-the-money (OTM) et d'un put avec les mêmes dates d'expiration sur un titre détenu par l'investisseur. En termes simples, une combinaison couverte est un appel couvert et une position de vente courte combinés ensemble.

Les investisseurs peuvent utiliser cette stratégie pour recevoir un revenu de prime grâce à la vente de l'option d'achat et de vente. En échange, ils prennent le risque d'augmenter leur position dans l'action si son prix baisse en dessous du prix d'exercice de l'option de vente à la date d'expiration.

Comment fonctionnent les combinaisons couvertes ?

Les combinaisons couvertes sont essentiellement deux stratégies d'investissement différentes réunies en une seule. Comme mentionné ci-dessus, ces stratégies impliquent de vendre un call out-of-the-money couvert et un put out-of-the-money, qui ont tous deux la même date d'expiration, en même temps. Une option d'achat OTM a un prix d' exercice supérieur au prix du marché de l'actif sous-jacent, tandis que le prix d'exercice d'un put OTM est l'inverse - il est inférieur au prix de l'actif.

Les combinaisons couvertes sont également appelées combos couverts. Ils fournissent un revenu de primes - le produit de la vente de contrats d'options - à partir de deux sources. Le premier vient du call et l'autre du put. Bien qu'elles procurent à l'investisseur un revenu de prime, les combinaisons couvertes l'exposent également au risque d'avoir à acheter plus d'actions si la valeur de l'action baisse.

Pour cette raison, cette stratégie convient mieux aux investisseurs qui sont modérément optimistes sur une action et qui sont à l'aise pour augmenter leur position en cas de baisse des prix. Il est également utilisé par les investisseurs qui souhaitent des niveaux supplémentaires de revenus de primes pour améliorer leur taux de rendement sur une action ou un portefeuille. Les investisseurs qui pourraient être intéressés à acheter la moitié de la position maintenant et la moitié restante à un prix réduit.

Les combinaisons couvertes conviennent principalement aux investisseurs haussiers qui ne voient pas d'inconvénient à augmenter leur position même si le cours de l'action baisse.

Exemple de combinaison couverte

Voici un exemple hypothétique pour démontrer comment fonctionnent les combinaisons couvertes. Supposons qu'un investisseur possède des actions de la société XYZ qui se négocient à 30 $ par action. Ils vendent une option d'achat sur la société XYZ avec un prix d'exercice de 33 $ par action, tout en vendant simultanément une option de vente avec un prix d'exercice de 27 $ par action. Le call et le put expirent dans trois mois.

Les options expirent sans valeur pour la partie qui les achète à la fin de la période de trois mois, à condition que XYZ reste autour de 30 $ par action. Mais l'investisseur, qui détient toujours l'action, est en mesure d'empocher les primes.

Mais si le prix des actions de la société XYZ dépasse 33 $, l'investisseur est obligé de vendre ses actions à 33 $, car la personne qui a acheté l'option d'achat exercera probablement l' option. Dans ce cas, l'investisseur profite jusqu'à 33 $ sur l'action, mais conserve également les deux primes puisque l'option de vente expire sans valeur pour la personne qui l'achète.

Si le cours de l'action tombe en dessous de 27 $ par action,. l'option de vente entre en jeu. La personne qui achète l' option de vente essaiera de vendre l'action à 27 $, ce qui signifie que l'investisseur qui a vendu l'option doit acheter plus d'actions à 27 $. Pour chaque option vendue, ils devront acheter 100 actions à 27 $. Cela peut être avantageux si l'investisseur veut acheter plus d'actions à 27 $ de toute façon. Avec la combinaison couverte, ils obtiennent le stock qu'ils veulent avec l'avantage supplémentaire de recevoir les primes. Le risque majeur dans ce scénario est si le stock continue de baisser. L'investisseur a maintenant une position plus importante dans un actif en déclin.

Points forts

• Une combinaison couverte est une stratégie d'investissement qui consiste à combiner la vente d'un call et d'un put hors du cours avec les mêmes dates d'expiration.

• Bien qu'ils puissent gagner plus de revenus de primes, les investisseurs assument un plus grand risque d'augmenter leur position dans l'action si son prix baisse en dessous du prix d'exercice.

• Les investisseurs qui utilisent cette stratégie peuvent recevoir un revenu de prime grâce à la vente à la fois du call et du put.