交货风险

什么是交付风险？

交割风险是指交易对手可能因未能交割标的资产或合同的现金价值而无法履行其协议一方的可能性。描述这种情况的其他术语是结算风险、违约风险和交易对手风险。这是双方在签订金融合同之前必须考虑的风险。所有金融交易都存在不同程度的交割风险。

交付风险如何运作

交割风险相对较少，但在全球金融紧张时期（例如2008 年 9 月雷曼兄弟倒闭期间和之后）会增加。这是金融历史上最大的崩盘之一，并使主流注意力重新回到交割风险。

现在，大多数资产管理公司使用抵押品来最大限度地减少与交易对手风险相关的下行损失。如果一家机构持有抵押品，交易对手破产时造成的损害仅限于所持有的抵押品与替换交易的市场价格之间的差距。大多数基金经理要求以现金、主权债券作为抵押品，如果他们认为存在重大风险，他们甚至会坚持在衍生品价值之上提供大量保证金。

特别注意事项

减轻这种风险的其他措施包括在处理债券和货币市场的场外交易时通过票据交换所结算和按市值计价 (MTM) 措施。

在零售和商业金融交易中，信用报告通常用于确定贷方向客户提供汽车贷款、住房贷款和商业贷款的交易对手信用风险。如果借款人的信用较低，债权人会因违约风险而收取更高的利率溢价，尤其是对无抵押债务。

如果一个交易对手被认为比另一个交易对手风险更大，那么协议可能会附加溢价。在外汇市场上，交割风险也称为赫斯塔特风险，以未能履行到期义务的德国小银行命名。

交付风险示例

金融机构检查许多指标，以确定交易对手是否面临更高的违约风险。他们检查公司的财务报表并采用不同的比率来确定还款的可能性。

自由现金流通常用于确定公司是否可能难以产生现金来履行其义务。

现金流为负或萎缩的公司可能表明交付风险较高。在信用市场中，风险管理者考虑信用风险、预期风险和未来潜在风险来估计信用衍生工具中的类似信用风险。

＃＃ 强调

• 如果一个对手方被认为比另一方风险更大，那么协议可能会附加溢价。

• 交割风险——也称为结算或交易对手风险——是指一方在协议结束时无法兑现的风险。

• 大多数资产管理公司使用现金或债券等抵押品，以尽量减少与交易对手风险相关的下行损失。

• 限制交割风险的其他方法包括通过票据交换所结算、盯市和信用报告。

• 交付风险虽然不常见，但在金融不确定时期会上升。