Leveransrisk

Vad är leveransrisk?

Leveransrisk avser chansen att en motpart inte kan uppfylla sin sida av avtalet genom att inte leverera den underliggande tillgången eller kontantvärdet av kontraktet. Andra termer för att beskriva denna situation är avvecklingsrisk, fallissemangsrisk och motpartsrisk. Det är en risk som båda parter måste överväga innan de förbinder sig till ett finansiellt avtal. Det finns olika grader av leveransrisk som finns i alla finansiella transaktioner.

Hur leveransrisk fungerar

Leveransrisken är relativt sällsynt men ökar under tider av global finansiell påfrestning som under och efter Lehman Brothers kollaps i september 2008. Det var en av de största kollapserna i finanshistorien och väckte uppmärksamheten tillbaka till leveransrisken.

Nu använder de flesta kapitalförvaltare säkerheter för att minimera nedåtförlusten i samband med motpartsrisk. Om ett institut har säkerheter begränsas skadan som uppstår när en motpart går uppåt till gapet mellan den säkerhet som hålls och marknadspriset för att ersätta affären. De flesta fondförvaltare kräver säkerheter i kontanter, statsobligationer och insisterar till och med på en betydande marginal över derivatvärdet om de upplever en betydande risk.

Särskilda överväganden

Andra åtgärder för att mildra denna risk inkluderar avveckling via clearinghus och mark-to-market -åtgärder (MTM) vid hantering av över disk handel med obligationer och valutamarknader.

I detaljhandels- och kommersiella finansiella transaktioner används ofta kreditupplysningar för att fastställa motpartskreditrisken för långivare att göra billån, bostadslån och företagslån till kunder. Om låntagaren har låg kredit debiterar borgenären en högre räntepremie på grund av risken för fallissemang, särskilt på skuld utan säkerhet.

Om den ena motparten anses mer riskfylld än den andra, kan en premie bifogas avtalet. På valutamarknaden är leveransrisk också känd som Herstatt-risk, uppkallad efter den lilla tyska banken som inte klarade av förfallna åtaganden.

Exempel på leveransrisk

Finansiella institutioner undersöker många mätvärden för att avgöra om en motpart löper en ökad risk att misslyckas med sina betalningar. De granskar ett företags bokslut och använder olika nyckeltal för att fastställa sannolikheten för återbetalning.

Fritt kassaflöde används ofta för att fastställa grunden för huruvida företaget kan ha problem med att generera kontanter för att uppfylla sina åtaganden.

Ett företag med negativt eller krympande kassaflöde kan indikera högre leveransrisk. På kreditmarknaden tar riskhanterare hänsyn till kreditexponering, förväntad exponering och framtida potentiell exponering för att uppskatta den motsvarande kreditexponeringen i ett kreditderivat.

Höjdpunkter

– Om den ena motparten anses mer riskfylld än den andra kan en premie tillkomma avtalet.

• Leveransrisk – även känd som avvecklingsrisk eller motpartsrisk – är risken att en part inte kommer att gottgöra sig vid slutet av avtalet.

– De flesta kapitalförvaltare använder säkerheter, såsom kontanter eller obligationer, för att minimera nedåtförlusten i samband med motpartsrisk.

• Andra sätt att begränsa leveransrisken är avveckling via clearinghus, marking to market och kreditupplysningar.

• Leveransrisken, om än sällan, ökar under tider av ekonomisk osäkerhet.