Leveringsrisiko
Hva er leveringsrisiko?
Leveringsrisiko refererer til sjansen for at en motpart ikke kan oppfylle sin side av avtalen ved å unnlate å levere den underliggende eiendelen eller kontantverdien av kontrakten. Andre begreper for å beskrive denne situasjonen er oppgjørsrisiko, misligholdsrisiko og motpartsrisiko. Det er en risiko begge parter må vurdere før de forplikter seg til en finansiell kontrakt. Det er ulik grad av leveringsrisiko som eksisterer i alle finansielle transaksjoner.
Hvordan leveringsrisiko fungerer
Leveringsrisiko er relativt sjelden, men øker i tider med global finansiell belastning som under og etter sammenbruddet av Lehman Brothers i september 2008. Det var en av de største kollapsene i finanshistorien og brakte mainstream oppmerksomhet tilbake til leveringsrisiko.
Nå bruker de fleste kapitalforvaltere sikkerhet for å minimere nedsidetapet forbundet med motpartsrisiko. Hvis en institusjon har sikkerhet, er skaden som gjøres når en motpart går oppover begrenset til gapet mellom sikkerheten som holdes og markedsprisen for å erstatte avtalen. De fleste fondsforvaltere krever sikkerhet i kontanter, statsobligasjoner og insisterer til og med på betydelig margin over derivatverdien hvis de opplever en betydelig risiko.
Spesielle hensyn
Andre tiltak for å redusere denne risikoen inkluderer oppgjør via oppgjørssentral og mark-to-market -tiltak (MTM) ved håndtering av over disk-handel i obligasjoner og valutamarkeder.
I detaljhandel og kommersielle finansielle transaksjoner brukes ofte kredittrapporter for å bestemme motpartskredittrisikoen for långivere for å gi billån, boliglån og bedriftslån til kunder. Dersom låntaker har lav kreditt, belaster kreditor en høyere rentepåslag på grunn av misligholdsrisiko, spesielt på usikret gjeld.
Dersom den ene motparten anses som mer risikofylt enn den andre, kan det tillegges en premie til avtalen. På valutamarkedet er leveringsrisiko også kjent som Herstatt-risiko, oppkalt etter den lille tyske banken som ikke klarte å dekke forfalte forpliktelser.
Eksempel på leveringsrisiko
Finansinstitusjoner undersøker mange beregninger for å avgjøre om en motpart har økt risiko for å misligholde sine betalinger. De undersøker et selskaps regnskap og bruker forskjellige forholdstall for å bestemme sannsynligheten for tilbakebetaling.
Fri kontantstrøm brukes ofte til å etablere grunnlaget for om selskapet kan ha problemer med å generere kontanter for å oppfylle sine forpliktelser.
Et selskap med negativ eller krympende kontantstrøm kan indikere høyere leveringsrisiko. I kredittmarkedet vurderer risikoansvarlige kreditteksponering, forventet eksponering og fremtidig potensiell eksponering for å estimere den tilsvarende kreditteksponeringen i et kredittderivat.
Høydepunkter
– Dersom den ene motparten anses som mer risikabel enn den andre, kan det bli knyttet en premie til avtalen.
- Leveringsrisiko – også kjent som oppgjørs- eller motpartsrisiko – er risikoen for at den ene parten ikke vil gjøre opp ved slutten av avtalen.
– De fleste kapitalforvaltere bruker sikkerheter, som kontanter eller obligasjoner, for å minimere nedsidetapet knyttet til motpartsrisiko.
Andre måter å begrense leveringsrisiko på inkluderer oppgjør via oppgjørssentraler, merking til marked og kredittrapporter.
Leveringsrisiko, om enn sjelden, øker i tider med økonomisk usikkerhet.
