Riesgo de entrega
¿Qué es el riesgo de entrega?
El riesgo de entrega se refiere a la posibilidad de que una contraparte no cumpla con su parte del acuerdo al no entregar el activo subyacente o el valor en efectivo del contrato. Otros términos para describir esta situación son riesgo de liquidación, riesgo de incumplimiento y riesgo de contraparte. Es un riesgo que ambas partes deben considerar antes de comprometerse con un contrato financiero. Hay diversos grados de riesgo de entrega que existen en todas las transacciones financieras.
Cómo funciona el riesgo de entrega
El riesgo de entrega es relativamente poco frecuente, pero aumenta en tiempos de tensión financiera mundial, como durante y después del colapso de Lehman Brothers en septiembre de 2008. Fue uno de los colapsos más grandes en la historia financiera y atrajo la atención general hacia el riesgo de entrega.
Ahora, la mayorÃa de los administradores de activos utilizan garantÃas para minimizar la pérdida a la baja asociada con el riesgo de contraparte. Si una institución tiene una garantÃa, el daño causado cuando una contraparte quiebra se limita a la brecha entre la garantÃa mantenida y el precio de mercado de reemplazar el trato. La mayorÃa de los administradores de fondos exigen garantÃas en efectivo, bonos soberanos e incluso insisten en un margen significativo por encima del valor del derivado si perciben un riesgo significativo.
Consideraciones Especiales
Otras medidas para mitigar este riesgo incluyen la liquidación a través de la cámara de compensación y las medidas de marca a mercado (MTM) cuando se trata de transacciones extrabursátiles en bonos y mercados de divisas.
En las transacciones financieras minoristas y comerciales, los informes crediticios a menudo se utilizan para determinar el riesgo crediticio de la contraparte para que los prestamistas otorguen préstamos para automóviles, préstamos hipotecarios y préstamos comerciales a los clientes. Si el prestatario tiene poco crédito, el acreedor cobra una prima de tasa de interés más alta debido al riesgo de incumplimiento, especialmente en la deuda no garantizada.
Si una contraparte se considera más riesgosa que la otra, entonces se puede adjuntar una prima al acuerdo. En el mercado de divisas,. el riesgo de entrega también se conoce como riesgo Herstatt, llamado asà por el pequeño banco alemán que no cumplió con las obligaciones vencidas.
Ejemplo de riesgo de entrega
Las instituciones financieras examinan muchas métricas para determinar si una contraparte tiene un mayor riesgo de incumplimiento de pago. Examinan los estados financieros de una empresa y emplean diferentes proporciones para determinar la probabilidad de reembolso.
El flujo de efectivo libre a menudo se usa para establecer las bases de si la empresa puede tener problemas para generar efectivo para cumplir con sus obligaciones.
Una empresa con un flujo de caja negativo o reducido podrÃa indicar un mayor riesgo de entrega. En el mercado crediticio, los administradores de riesgos consideran la exposición crediticia, la exposición esperada y la exposición potencial futura para estimar la exposición crediticia análoga en un derivado crediticio.
Reflejos
Si una contraparte se considera más riesgosa que la otra, entonces se puede adjuntar una prima al acuerdo.
El riesgo de entrega, también conocido como riesgo de liquidación o de contraparte, es el riesgo de que una de las partes no cumpla con su parte del acuerdo.
La mayorÃa de los administradores de activos utilizan garantÃas, como efectivo o bonos, para minimizar la pérdida a la baja asociada con el riesgo de contraparte.
Otras formas de limitar el riesgo de entrega incluyen la liquidación a través de cámaras de compensación, el ajuste al mercado y los informes crediticios.
El riesgo de entrega, aunque poco frecuente, aumenta en tiempos de incertidumbre financiera.
