Rischio di consegna
Che cos'è il rischio di consegna?
Il rischio di consegna si riferisce alla possibilità che una controparte non adempia alla sua parte dell'accordo non consegnando l'attività sottostante o il valore in contanti del contratto. Altri termini per descrivere questa situazione sono il rischio di regolamento, il rischio di inadempimento e il rischio di controparte. È un rischio che entrambe le parti devono considerare prima di impegnarsi in un contratto finanziario. Ci sono vari gradi di rischio di consegna che esistono in tutte le transazioni finanziarie.
Come funziona il rischio di consegna
Il rischio di consegna è relativamente raro ma aumenta durante i periodi di tensione finanziaria globale, come durante e dopo il crollo di Lehman Brothers nel settembre 2008. È stato uno dei più grandi crolli nella storia finanziaria e ha riportato l'attenzione sul rischio di consegna.
Ora, la maggior parte dei gestori patrimoniali utilizza le garanzie per ridurre al minimo la perdita al ribasso associata al rischio di controparte. Se un'istituzione detiene garanzie, il danno causato quando una controparte va a gambe all'aria è limitato al divario tra la garanzia detenuta e il prezzo di mercato della sostituzione dell'operazione. La maggior parte dei gestori di fondi richiede garanzie in contanti, obbligazioni sovrane e insiste persino su un margine significativo al di sopra del valore del derivato se percepisce un rischio significativo.
Considerazioni speciali
Altre misure per mitigare questo rischio includono il regolamento tramite stanza di compensazione e le misure mark to market (MTM) quando si tratta di negoziare fuori borsa di obbligazioni e mercati valutari.
Nelle transazioni finanziarie al dettaglio e commerciali, i rapporti di credito vengono spesso utilizzati per determinare il rischio di credito della controparte per i prestatori di concedere prestiti auto, mutui per la casa e prestiti alle imprese ai clienti. Se il mutuatario ha un credito basso, il creditore addebita un premio per il tasso di interesse più elevato a causa del rischio di inadempimento, in particolare sul debito non garantito.
Se una controparte è considerata più rischiosa dell'altra, all'accordo può essere allegato un premio. Nel mercato dei cambi,. il rischio di consegna è noto anche come rischio Herstatt, dal nome della piccola banca tedesca che non ha adempiuto alle obbligazioni dovute.
Esempio di rischio di consegna
Le istituzioni finanziarie esaminano molti parametri per determinare se una controparte è maggiormente a rischio di inadempienza nei pagamenti. Esaminano i rendiconti finanziari di una società e utilizzano rapporti diversi per determinare la probabilità di rimborso.
Il flusso di cassa gratuito viene spesso utilizzato per stabilire le basi per verificare se l'azienda potrebbe avere difficoltà a generare denaro per adempiere ai propri obblighi.
Un'azienda con un flusso di cassa negativo o in contrazione potrebbe indicare un rischio di consegna più elevato. Nel mercato del credito, i gestori del rischio considerano l'esposizione creditizia, l'esposizione attesa e l'esposizione potenziale futura per stimare l'analoga esposizione creditizia in un derivato di credito.
Mette in risalto
Se una controparte è considerata più rischiosa dell'altra, all'accordo può essere allegato un premio.
Il rischio di consegna, noto anche come regolamento o rischio di controparte, è il rischio che una delle parti non riesca a compensare la scadenza del contratto.
La maggior parte dei gestori patrimoniali utilizza garanzie, come contanti o obbligazioni, per ridurre al minimo la perdita al ribasso associata al rischio di controparte.
Altri modi per limitare il rischio di consegna includono il regolamento tramite stanze di compensazione, il mark-to-market e i rapporti di credito.
Il rischio di consegna, seppur non frequente, aumenta nei periodi di incertezza finanziaria.
