Afhendingaráhætta

Hver er afhendingaráhætta?

Með afhendingaráhættu er átt við möguleikann á því að mótaðili geti ekki staðið við hlið samningsins með því að afhenda ekki undirliggjandi eign eða staðgreiðsluverðmæti samningsins. Önnur hugtök til að lýsa þessari stöðu eru uppgjörsáhætta, vanskilaáhætta og mótaðilaáhætta. Það er áhætta sem báðir aðilar verða að íhuga áður en þeir skuldbinda sig til að gera fjárhagslegan samning. Það er mismikil afhendingaráhætta sem er í öllum fjármálaviðskiptum.

Hvernig afhendingaráhætta virkar

Afhendingaráhætta er tiltölulega sjaldgæf en eykst á tímum alþjóðlegs fjármálaálags eins og við og eftir fall Lehman Brothers í september 2008. Það var eitt stærsta hrun í fjármálasögunni og vakti almenna athygli aftur að afhendingaráhættu.

Nú nota flestir eignastýringar tryggingar til að lágmarka tapið sem tengist mótaðilaáhættu. Ef stofnun er með tryggingar takmarkast tjónið sem verður þegar mótaðili fer í magann við bilið á milli veðsins og markaðsverðs þess að koma í stað samningsins. Flestir sjóðsstjórar krefjast trygginga í reiðufé, ríkisskuldabréfa og krefjast jafnvel verulegrar framlegðar yfir afleiðuverðmæti ef þeir telja verulega áhættu.

Sérstök atriði

Aðrar ráðstafanir til að draga úr þessari áhættu eru meðal annars uppgjör í gegnum greiðslustöð og mark til markaðsráðstafana (MTM) þegar tekist er á við lausasöluviðskipti með skuldabréf og gjaldeyrismarkaði.

Í fjármálaviðskiptum í smásölu og viðskiptum eru lánsfjárskýrslur oft notaðar til að ákvarða útlánaáhættu mótaðila fyrir lánveitendur til að gera bílalán, íbúðalán og viðskiptalán til viðskiptavina. Ef lántaki er með lágt lánsfé innheimtir kröfuhafi hærra vaxtaálag vegna vanskilahættu, sérstaklega á óveðtryggðum skuldum.

Ef annar mótaðili er talinn áhættusamari en hinn er heimilt að fylgja iðgjaldi við samninginn. Á gjaldeyrismarkaði er afhendingaráhætta einnig þekkt sem Herstatt-áhætta, nefnd eftir litla þýska bankanum sem ekki stóð undir gjaldfelldum skuldbindingum.

Dæmi um afhendingaráhættu

Fjármálastofnanir skoða marga mælikvarða til að ákvarða hvort mótaðili sé í aukinni hættu á að standa skil á greiðslum sínum. Þeir skoða reikningsskil fyrirtækis og nota mismunandi hlutföll til að ákvarða líkur á endurgreiðslu.

Frjálst sjóðstreymi er oft notað til að leggja grunninn að því hvort fyrirtæki geti átt í vandræðum með að búa til reiðufé til að standa við skuldbindingar sínar.

Fyrirtæki með neikvætt eða minnkandi sjóðstreymi gæti bent til meiri afhendingaráhættu. Á lánamarkaði taka áhættustjórar til skoðunar útlánaáhættu, væntanlega áhættu og framtíðaráhættu til að áætla hliðstæða útlánaáhættu í lánaafleiðu.

Hápunktar

• Ef annar mótaðili er talinn áhættusamari en hinn, þá má fylgja iðgjaldi við samninginn.

• Afhendingaráhætta—einnig þekkt sem uppgjörs- eða mótaðilaáhætta—er áhættan á því að annar aðili muni ekki bæta úr samningslokum sínum.

• Flestir eignastýringar nota tryggingar, svo sem reiðufé eða skuldabréf, til að lágmarka tap sem tengist mótaðilaáhættu.

• Aðrar leiðir til að takmarka afhendingaráhættu eru meðal annars uppgjör í gegnum greiðslustöðvum, markaðssetningu og lánsfjárskýrslur.

• Afhendingaráhætta, þó sjaldgæf sé, eykst á tímum fjárhagslegrar óvissu.