Toimitusriski

Mikä on toimitusriski?

Toimitusriskillä tarkoitetaan mahdollisuutta, että vastapuoli ei ehkä täytä sopimuspuoltaan jättämällä toimittamatta sopimuksen kohde-etuuden tai käteisarvon. Muita tätä tilannetta kuvaavia termejä ovat selvitysriski, maksukyvyttömyysriski ja vastapuoliriski. Se on riski, joka molempien osapuolten on otettava huomioon ennen rahoitussopimukseen sitoutumista. Kaikissa rahoitustapahtumissa on eriasteisia toimitusriskejä.

Miten toimitusriski toimii

Toimitusriski on suhteellisen harvinainen, mutta se kasvaa maailmanlaajuisen taloudellisen jännityksen aikana, kuten Lehman Brothersin romahduksen aikana ja sen jälkeen syyskuussa 2008. Se oli yksi finanssihistorian suurimmista romahduksista ja toi valtavirran takaisin toimitusriskiin.

Nykyään useimmat omaisuudenhoitajat käyttävät vakuuksia minimoidakseen vastapuoliriskiin liittyvät tappiot. Jos laitoksella on vakuuksia, vastapuolen vatsasta johtuen vahinko rajoittuu hallussa olevan vakuuden ja kaupan korvaavan markkinahinnan väliseen eroon. Useimmat rahastonhoitajat vaativat vakuuksia käteisenä, valtion obligaatioina ja jopa vaativat merkittävää marginaalia johdannaisen arvon yläpuolella, jos he havaitsevat merkittävän riskin.

Erityisiä huomioita

Muita toimenpiteitä tämän riskin lieventämiseksi ovat selvitysyhtiön kautta tapahtuva selvitys ja mark to market (MTM) -toimenpiteet käsiteltäessä OTC-kaupankäyntiä joukkovelkakirjoilla ja valuuttamarkkinoilla.

Vähittäis- ja kaupallisissa rahoitustapahtumissa luottoraportteja käytetään usein määrittämään vastapuoliluottoriski lainanantajille myöntäessään autolainoja, asuntolainoja ja yrityslainoja asiakkaille. Jos lainanottajalla on vähän luottoa, velkoja perii korkeamman korkopreemion laiminlyöntiriskin vuoksi, erityisesti vakuudettomista veloista.

Jos toinen vastapuoli katsotaan toista riskialttiimmaksi, sopimukseen voidaan liittää preemio. Valuuttamarkkinoilla toimitusriski tunnetaan myös Herstatt-riskinä, joka on nimetty pienen saksalaisen pankin mukaan, joka ei pystynyt kattamaan velvoitteitaan .

Esimerkki toimitusriskistä

Rahoituslaitokset tutkivat monia mittareita määrittääkseen, onko vastapuolella lisääntynyt riski laiminlyödä maksuja. He tutkivat yrityksen tilinpäätöstä ja käyttävät erilaisia suhteita määrittääkseen takaisinmaksun todennäköisyyden.

Vapaata kassavirtaa käytetään usein pohtimaan, voiko yrityksellä olla vaikeuksia saada rahaa velvollisuuksiensa täyttämiseen.

Yritys, jonka kassavirta on negatiivinen tai supistuu, voi viitata korkeampaan toimitusriskiin. Luottomarkkinoilla riskienhallinnastajat harkitsevat luottoriskiä, odotettua riskiä ja tulevaa mahdollista riskiä arvioidakseen vastaavan luottoriskin luottojohdannaisessa.

Kohokohdat

• Jos toinen vastapuoli katsotaan toista riskialttiimmaksi, sopimukseen voidaan liittää preemio.

• Toimitusriski – joka tunnetaan myös nimellä selvitys- tai vastapuoliriski – on riski, että toinen osapuoli ei hyvitä sopimusta.

• Useimmat omaisuudenhoitajat käyttävät vakuuksia, kuten käteistä tai joukkovelkakirjoja, minimoidakseen vastapuoliriskiin liittyvän tappion.

• Muita tapoja rajoittaa toimitusriskiä ovat selvitysyhteisöjen kautta tapahtuva selvitys, markkinahinta ja luottotiedot.

• Toimitusriski, vaikkakin harvoin, kasvaa taloudellisen epävarmuuden aikoina.