Leveringsrisiko
Hvad er leveringsrisiko?
Leveringsrisiko refererer til chancen for, at en modpart ikke kan opfylde sin side af aftalen ved at undlade at levere det underliggende aktiv eller den kontante værdi af kontrakten. Andre udtryk til at beskrive denne situation er afviklingsrisiko, misligholdelsesrisiko og modpartsrisiko. Det er en risiko, som begge parter skal overveje, før de forpligter sig til en finansiel kontrakt. Der er forskellige grader af leveringsrisiko, der findes i alle finansielle transaktioner.
SĂĄdan fungerer leveringsrisiko
Leveringsrisiko er relativt sjælden, men stiger i tider med global finansiel belastning som under og efter Lehman Brothers kollaps i september 2008. Det var et af de største kollaps i finanshistorien og bragte mainstream opmærksomheden tilbage til leveringsrisikoen.
Nu bruger de fleste kapitalforvaltere sikkerhedsstillelse for at minimere nedadgående tab forbundet med modpartsrisiko. Hvis et institut har sikkerhedsstillelse, er skaden, der opstår, når en modpart går i vejret, begrænset til afstanden mellem den besidde sikkerhed og markedsprisen for at erstatte handlen. De fleste fondsforvaltere kræver sikkerhed i kontanter, statsobligationer og insisterer endda på en betydelig margin over den afledte værdi, hvis de opfatter en betydelig risiko.
Særlige overvejelser
Andre foranstaltninger til at afbøde denne risiko omfatter afvikling via clearing house og mark-to-market (MTM)-foranstaltninger, når man håndterer over-counter-handel med obligationer og valutamarkeder.
I detail- og kommercielle finansielle transaktioner bruges kreditrapporter ofte til at bestemme modpartskreditrisikoen for långivere til at yde autolån, boliglån og erhvervslån til kunder. Hvis låntager har lav kredit, opkræver kreditor en højere rentetillæg på grund af risikoen for misligholdelse, især på usikret gæld.
Hvis den ene modpart anses for at være mere risikabel end den anden, kan der tillægges en præmie til aftalen. På valutamarkedet er leveringsrisiko også kendt som Herstatt-risiko, opkaldt efter den lille tyske bank, der ikke har dækket forfaldne forpligtelser.
Eksempel pĂĄ leveringsrisiko
Finansielle institutioner undersøger mange målinger for at afgøre, om en modpart har en øget risiko for at misligholde deres betalinger. De undersøger en virksomheds regnskaber og anvender forskellige nøgletal til at bestemme sandsynligheden for tilbagebetaling.
Frit cash flow bruges ofte til at etablere grundlaget for, om virksomheden kan have problemer med at generere kontanter til at opfylde deres forpligtelser.
En virksomhed med negativt eller faldende cash flow kan indikere højere leveringsrisiko. På kreditmarkedet overvejer risikomanagere krediteksponering, forventet eksponering og fremtidig potentiel eksponering for at estimere den tilsvarende krediteksponering i et kreditderivat.
Højdepunkter
Hvis den ene modpart anses for at være mere risikabel end den anden, kan der tillægges en præmie til aftalen.
Leveringsrisiko – også kendt som afviklings- eller modpartsrisiko – er risikoen for, at den ene part ikke kommer til at betale for aftalens udløb.
De fleste kapitalforvaltere bruger sikkerheder, sĂĄsom kontanter eller obligationer, for at minimere nedadrettede tab forbundet med modpartsrisiko.
Andre måder at begrænse leveringsrisikoen på omfatter afvikling via clearinghuse, marking til markedet og kreditrapporter.
Leveringsrisiko, om end sjælden, stiger i tider med økonomisk usikkerhed.
