Ryzyko dostawy
Co to jest ryzyko dostawy?
Ryzyko dostawy odnosi się do szansy, że kontrahent może nie wywiązać się ze swojej strony umowy poprzez niedostarczenie aktywów bazowych lub wartości pieniężnej kontraktu. Inne terminy opisujące tę sytuację to ryzyko rozliczenia, ryzyko niewykonania zobowiązania i ryzyko kontrahenta. Jest to ryzyko, które obie strony muszą rozważyć przed zawarciem umowy finansowej. We wszystkich transakcjach finansowych występują różne stopnie ryzyka dostawy.
Jak działa ryzyko dostawy
Ryzyko dostawy jest stosunkowo rzadkie, ale wzrasta w czasach globalnych napięć finansowych, takich jak podczas i po upadku Lehman Brothers we wrześniu 2008 roku. Było to jedno z największych załamań w historii finansowej i zwróciło uwagę głównego nurtu na ryzyko dostaw.
Obecnie większość zarządzających aktywami wykorzystuje zabezpieczenia, aby zminimalizować straty związane z ryzykiem kontrahenta. Jeśli instytucja posiada zabezpieczenie, szkoda wyrządzona, gdy kontrahent upadnie, jest ograniczona do luki między posiadanym zabezpieczeniem a ceną rynkową zastąpienia transakcji. Większość zarządzających funduszami żąda zabezpieczenia w gotówce, obligacjach państwowych, a nawet nalega na znaczną marżę powyżej wartości instrumentu pochodnego, jeśli dostrzegają znaczne ryzyko.
Uwagi specjalne
Inne środki mające na celu ograniczenie tego ryzyka obejmują rozliczenia za pośrednictwem izby rozliczeniowej i środki mark to market (MTM) w przypadku handlu pozagiełdowego na obligacjach i rynkach walutowych.
W detalicznych i komercyjnych transakcjach finansowych raporty kredytowe są często wykorzystywane do określenia ryzyka kredytowego kontrahenta dla kredytodawców udzielających klientom kredytów samochodowych, kredytów mieszkaniowych i kredytów biznesowych. Jeśli kredytobiorca ma niski kredyt, kredytodawca nalicza wyższą premię oprocentowania ze względu na ryzyko niewykonania zobowiązania, zwłaszcza od niezabezpieczonego długu.
Jeżeli jeden kontrahent jest uważany za bardziej ryzykownego niż drugi, do umowy może zostać dołączona premia. Na rynku walutowym ryzyko dostawy znane jest również jako ryzyko Herstatta, nazwane na cześć małego niemieckiego banku, który nie pokrył należnych zobowiązań.
Przykład ryzyka dostawy
Instytucje finansowe badają wiele wskaźników w celu ustalenia, czy kontrahent jest narażony na zwiększone ryzyko niewykonania płatności. Badają sprawozdania finansowe firmy i stosują różne wskaźniki, aby określić prawdopodobieństwo spłaty.
Wolne przepływy pieniężne są często wykorzystywane do ustalenia podstaw, czy firma może mieć problemy z wygenerowaniem gotówki w celu wywiązania się ze swoich zobowiązań.
Firma z ujemnym lub kurczącym się przepływem środków pieniężnych może wskazywać na wyższe ryzyko dostawy. Na rynku kredytowym zarządzający ryzykiem biorą pod uwagę ekspozycję kredytową, oczekiwaną ekspozycję i przyszłą potencjalną ekspozycję w celu oszacowania analogicznego zaangażowania kredytowego w kredytowym derywacie.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Jeżeli jeden kontrahent jest uważany za bardziej ryzykownego niż drugi, do umowy może zostać dołączona premia.
Ryzyko dostawy — znane również jako ryzyko rozliczenia lub ryzyko kontrahenta — to ryzyko, że jedna ze stron nie wywiąże się z końca umowy.
Większość zarządzających aktywami wykorzystuje zabezpieczenia, takie jak gotówka lub obligacje, aby zminimalizować straty związane z ryzykiem kontrahenta.
Inne sposoby ograniczania ryzyka dostawy obejmują rozliczenia za pośrednictwem izb rozliczeniowych, wyceny według wartości rynkowej oraz raporty kredytowe.
Ryzyko dostawy, choć rzadko, wzrasta w czasach niepewności finansowej.
