对资产净值的折扣

什么是资产净值折扣？

资产净值折让是当交易所交易基金 (ETF) 或共同基金的市场交易价格低于其每日资产净值(NAV) 时发生的定价情况。有几个因素可能会引发折价，包括市场对基金所持基础资产的未来前景悲观的情况。

封闭式共同基金和ETF可能会出现资产净值折让，因为这两种投资都在公开市场上交易并计算每日资产净值。当市场交易价格低于最近的资产净值时，资产净值的折扣就会浮出水面。折让通常表明市场普遍看跌基金投资和基金公司产生回报的潜力。

基金的资产净值是在每个交易日收市后计算的。它被认为是远期价格资产净值，因为它考虑了自前一天价格计算以来发生的所有交易。资产净值是基金在收市时的总资产价值减去基金负债，再除以流通股总数。

封闭式基金和 ETF 在交易所进行交易，交易以市场价值（由市场参与者决定的任意价格）进行。当基金的交易价格高于其最后报价的资产净值时，它就是溢价交易。当它的交易价格低于其最后交易的资产净值时，它就是在折价交易。

基金公司通常会提供基金升贴水交易的历史记录。

以低于资产净值的价格交易的基金提供了获利的机会。折扣表明投资者可能错误地或正确地发现基金中的证券价值低于其综合资产净值。这可能会在一天中发生，因为买卖差价差异以及由于负面市场消息导致的标的证券价格下跌等等。

在许多情况下，溢价或折价可能是由于基金内证券的市场定价略有变化。资产净值每天计算一次，而证券在全球几乎每天 24 小时进行交易。

封闭式基金的资产净值波动性往往高于 ETF。这是因为 ETF 已授权参与者积极关注股票，并在公开市场价格偏离 NAV 时采取行动调整价格。

封闭式基金没有这样的机制，提供了更大的套利机会。如果确实发生折扣，投资者可以从折扣价中获利，也可以从较低的收益支付证券价格中获得收益。

大多数封闭式基金经理在他们的营销材料中同时报告当天的市场价格和资产净值。它们还经常提供溢价和折价市场水平与资产净值的历史记录。

古根海姆增强型股票收益基金就是一个例子。 2017 年 12 月 13 日，该基金的市场价格为 8.97 美元，而 NAV 价格为 9.15 美元，折让 -1.97%。同日，该基金还报告了 52 周平均折价 -4.04%。

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