Rabat do wartości aktywów netto
Co to jest rabat do wartości aktywów netto?
Dyskonto do wartości aktywów netto to sytuacja cenowa, która ma miejsce, gdy rynkowa cena transakcyjna funduszu ETF lub funduszu inwestycyjnego jest niższa niż jego dzienna wartość aktywów netto (NAV). Zniżkę może wywołać kilka czynników, w tym przypadki, w których rynek ma pesymistyczne perspektywy dotyczące aktywów bazowych funduszu.
Zniżkę do NAV można zestawić z premią do NAV.
Zrozumienie rabatu do wartości aktywów netto
Dyskonto do wartości aktywów netto może wystąpić w przypadku zamkniętych funduszy inwestycyjnych i ETF -ów,. ponieważ obie te inwestycje obracają się na otwartym rynku i obliczają dzienny NAV. Zniżka do NAV pojawia się, gdy rynkowa cena handlowa jest niższa niż ostatnia NAV. Dyskonto często wskazuje, że rynek generalnie ponosi spadki w stosunku do inwestycji w fundusz i potencjał towarzystwa funduszu do generowania zwrotów.
NAV funduszu jest obliczana po zamknięciu każdego dnia handlowego. Jest uważany za cenę terminową NAV, ponieważ uwzględnia wszystkie transakcje, które miały miejsce od obliczenia ceny z poprzedniego dnia. NAV to wartość łącznych aktywów funduszu w momencie zamknięcia rynkowego pomniejszona o zobowiązania funduszu, podzielona przez całkowitą liczbę pozostających w obrocie akcji.
Handel funduszami zamkniętymi i funduszami ETF na giełdach zawiera transakcje o wartości rynkowej — arbitralnej cenie, która jest ustalana przez uczestników rynku. Kiedy fundusz handluje powyżej ostatniej notowanej wartości NAV, jest notowany z premią. Kiedy handluje poniżej ostatniego transakcyjnego NAV, jest handlowany z dyskontem.
Spółki funduszy często udostępniają historyczne zapisy dotyczące obrotu premiami i dyskontami funduszu.
Zysk z rabatu do wartości aktywów netto
Fundusz obracający się z dyskontem do NAV daje szansę na zysk. Dyskonto sygnalizuje, że inwestorzy, być może niesłusznie lub niesłusznie, uważają, że papiery wartościowe w funduszu są wyceniane poniżej ich całkowitej wartości NAV. Może to mieć miejsce w ciągu dnia , między innymi w wyniku wariancji spreadu bid-ask i spadku cen bazowych papierów wartościowych z powodu negatywnych wiadomości rynkowych.
W wielu przypadkach premia lub dyskonto mogą wynikać z niewielkich różnic w wycenie rynkowej papierów wartościowych w ramach funduszu. NAV jest obliczany raz dziennie, podczas gdy papiery wartościowe handlują prawie 24 godziny na dobę na całym świecie.
Fundusze zamknięte mają tendencję do handlu z większą zmiennością z ich NAV niż ETF-y. Dzieje się tak, ponieważ ETF-y upoważniły uczestników,. którzy aktywnie śledzą akcje i podejmują działania w celu uzgodnienia ceny na otwartym rynku, gdy odbiega ona od NAV.
Fundusze zamknięte nie posiadają takich mechanizmów i oferują większe możliwości arbitrażu. Jeśli wystąpi dyskonto, inwestorzy mogą czerpać korzyści z obniżonej ceny, a także uzyskiwać zyski z niższej ceny papierów wartościowych przynoszących dochód.
Uwagi specjalne
zarządzających funduszami zamkniętymi podaje zarówno dzienną cenę rynkową, jak i NAV w swoich materiałach marketingowych. Często dostarczają również historyczne zapisy poziomów rynkowych premii i dyskontów w porównaniu z NAV.
Jednym z przykładów jest Guggenheim Enhanced Equity Income Fund. 13 grudnia 2017 r. cena rynkowa funduszu wyniosła 8,97 USD, w porównaniu z ceną NAV 9,15 USD, co dało -1,97% dyskonta. W tym samym dniu fundusz odnotował również średnie 52-tygodniowe dyskonto na poziomie -4,04%.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ponieważ NAV funduszu reprezentuje jedynie całkowitą wartość aktywów w funduszu na koniec dnia, istnieje znaczna swoboda w zakresie wahań wartości NAV funduszy na giełdach.
Dyskonto do NAV wynika najczęściej z niekorzystnego nastawienia na papiery wartościowe w funduszu.
Zniżka do wartości aktywów netto odnosi się do sytuacji, gdy cena rynkowa funduszu inwestycyjnego lub ETF jest notowana poniżej wartości aktywów netto (NAV).
