Дисконт к стоимости чистых активов

Что такое дисконт к стоимости чистых активов?

Дисконт к стоимости чистых активов — это ценовая ситуация, которая возникает, когда рыночная цена биржевого фонда (ETF) или паевого инвестиционного фонда ниже его дневной стоимости чистых активов (NAV). Дисконт может быть вызван несколькими факторами, в том числе случаями, когда рынок пессимистично оценивает будущие активы фонда.

Скидка к СЧА может быть противопоставлена надбавке к СЧА.

Понимание дисконта к стоимости чистых активов

Скидка на стоимость чистых активов может иметь место в случае закрытых взаимных фондов и ETF,. поскольку обе эти инвестиции торгуются на открытом рынке и рассчитывают ежедневную чистую стоимость активов. Скидка к NAV появляется, когда рыночная цена ниже самой последней NAV. Скидка часто указывает на то, что рынок в целом настроен по-медвежьи в отношении инвестиций в фонд и потенциала компании фонда для получения прибыли.

СЧА фонда рассчитывается после закрытия каждого торгового дня. Он считается форвардной ценой NAV, поскольку учитывает все сделки, которые произошли с момента расчета цены предыдущего дня. NAV представляет собой стоимость общих активов фонда на момент закрытия рынка за вычетом обязательств фонда, деленную на общее количество акций в обращении.

Закрытые фонды и ETF торгуются на биржах с транзакциями, происходящими по рыночной стоимости — произвольной цене, которая определяется участниками рынка. Когда фонд торгуется выше своей последней котируемой NAV, он торгуется с премией. Когда он торгуется ниже своего последнего торгового NAV, он торгуется с дисконтом.

Фондовые компании часто предоставляют исторические записи о премиальных и дисконтных сделках фонда.

Прибыль от скидки к стоимости чистых активов

Фонд, торгующий с дисконтом к NAV, дает возможность получить прибыль. Дисконт сигнализирует о том, что инвесторы, возможно, ошибочно или правильно, считают, что ценные бумаги в фонде оцениваются ниже их совокупной стоимости NAV. Это может происходить в течение дня из -за дисперсии спреда между спросом и предложением и падения цены базовых ценных бумаг, среди прочего, из-за негативных рыночных новостей.

Во многих случаях премия или дисконт могут быть связаны с небольшими колебаниями рыночной стоимости ценных бумаг в фонде. NAV рассчитывается один раз в день, в то время как ценные бумаги торгуются почти 24 часа в сутки по всему миру.

Закрытые фонды, как правило, торгуют с более высокой волатильностью NAV, чем ETF. Это связано с тем, что в ETF есть авторизованные участники,. которые активно следят за акциями и принимают меры для согласования цены на открытом рынке, когда она отклоняется от NAV.

Закрытые фонды не имеют таких механизмов и предлагают больше возможностей для арбитража. Если дисконт действительно имеет место, инвесторы могут получить прибыль от сниженной цены, а также получить доход от более низкой цены на ценные бумаги, приносящие доход.

Особые соображения

Большинство управляющих закрытыми фондами сообщают в своих маркетинговых материалах как дневную рыночную цену, так и СЧА. Они также часто предоставляют исторические записи рыночных уровней премий и скидок по сравнению с NAV.

Одним из примеров является Фонд повышенного дохода от акций Гуггенхайма . 13 декабря 2017 г. рыночная цена фонда составляла 8,97 доллара по сравнению с ценой NAV в 9,15 доллара, что привело к скидке -1,97%. В тот же день фонд также сообщил о среднем дисконте за 52 недели в размере -4,04%.

Особенности

• Поскольку СЧА фонда представляет собой только общую стоимость активов в фонде на конец дня, у фондов, торгующихся на биржах, существует значительная свобода колебаний относительно СЧА.

• Дисконт к NAV чаще всего обусловлен медвежьим прогнозом по ценным бумагам в фонде.

• Дисконт к стоимости чистых активов относится к ситуации, когда рыночная цена паевого инвестиционного фонда или ETF торгуется ниже его стоимости чистых активов (СЧА).