Descuento al valor liquidativo
驴Qu茅 es el descuento sobre el valor liquidativo?
Un descuento del valor liquidativo es una situaci贸n de fijaci贸n de precios que se produce cuando el precio de negociaci贸n de mercado de un fondo cotizado en bolsa (ETF) o un fondo mutuo es inferior a su valor liquidativo diario (NAV). Varios factores pueden desencadenar un descuento, incluidos los casos en los que el mercado tiene una perspectiva futura pesimista sobre las posiciones subyacentes de un fondo.
El descuento de NAV se puede contrastar con la prima de NAV.
Comprensi贸n del descuento al valor liquidativo
Se puede producir un descuento en el valor del activo neto con fondos mutuos cerrados y ETF,. ya que ambas inversiones se negocian en el mercado abierto y calculan un NAV diario. Aparece un descuento en el NAV cuando el precio de negociaci贸n del mercado es m谩s bajo que el NAV m谩s reciente. Un descuento a menudo indica que el mercado es generalmente bajista con respecto a las inversiones en el fondo y el potencial de la compa帽铆a de fondos para generar rendimientos.
El NAV de un fondo se calcula despu茅s del cierre de cada d铆a de negociaci贸n. Se considera un NAV de precio a plazo ya que representa todas las transacciones que han ocurrido desde el c谩lculo del precio del d铆a anterior. El NAV es el valor de los activos totales del fondo al cierre del mercado, menos los pasivos del fondo, dividido por el n煤mero total de acciones en circulaci贸n.
Los fondos cerrados y los ETF se negocian en bolsas con transacciones que se realizan a un valor de mercado, un precio arbitrario determinado por los participantes del mercado. Cuando el fondo cotiza por encima de su 煤ltimo NAV cotizado, cotiza con una prima. Cuando se negocia por debajo de su 煤ltimo NAV negociado, se negocia con un descuento.
Las compa帽铆as de fondos a menudo brindan registros hist贸ricos de las operaciones con primas y descuentos de un fondo.
Beneficiarse de un descuento sobre el valor liquidativo
Un fondo que negocia con un descuento respecto al NAV ofrece la oportunidad de obtener ganancias. Un descuento indica que los inversores, tal vez de forma incorrecta o correcta, consideran que los valores del fondo est谩n valorados por debajo de su valor liquidativo global. Esto puede ocurrir a lo largo del d铆a debido a la variaci贸n del diferencial de oferta y demanda y la ca铆da del precio de los valores subyacentes debido a noticias negativas del mercado, entre otras cosas.
En muchos casos, una prima o descuento puede deberse a ligeras variaciones en el precio de mercado de los valores dentro del fondo. El NAV se calcula una vez al d铆a, mientras que los valores se negocian casi las 24 horas del d铆a en todo el mundo.
Los fondos cerrados tienden a negociar con una mayor volatilidad de su NAV que los ETF. Esto se debe a que los ETF tienen participantes autorizados que siguen activamente las acciones y toman medidas para reconciliar el precio en el mercado abierto cuando se desv铆a del NAV.
Los fondos cerrados no cuentan con tales mecanismos y ofrecen mayores oportunidades de arbitraje. Si se produce un descuento, los inversores pueden beneficiarse del precio con descuento y tambi茅n obtener beneficios de rendimiento de un precio m谩s bajo en valores que pagan ingresos.
Consideraciones Especiales
La mayor铆a de los administradores de fondos cerrados informan tanto el precio de mercado del d铆a como el NAV en sus materiales de marketing. Tambi茅n suelen proporcionar registros hist贸ricos de los niveles de mercado de primas y descuentos en comparaci贸n con el NAV.
El Guggenheim Enhanced Equity Income Fund ofrece un ejemplo. El 13 de diciembre de 2017, el precio de mercado del fondo fue de $8,97, frente al precio NAV de $9,15, lo que result贸 en un descuento de -1,97%. En esa misma fecha, el fondo tambi茅n report贸 un descuento promedio de 52 semanas de -4.04%.
Reflejos
Dado que el NAV de un fondo solo representa el valor total de los activos en el fondo al final del d铆a, existe un margen significativo para que los fondos que cotizan en bolsas fluct煤en con respecto a su NAV.
La mayor铆a de las veces, un descuento en el NAV se debe a una perspectiva bajista de los valores de un fondo.
Un descuento del valor liquidativo se refiere cuando el precio de mercado de un fondo mutuo o ETF cotiza por debajo de su valor liquidativo (NAV).
