Rabatt till substansvärdet
Vad är rabatt i förhållande till substansvärdet?
En rabatt till substansvärdet är en prissättningssituation som uppstår när en börshandlad fond (ETF) eller värdepappersfonds marknadshandelspris är lägre än dess dagliga nettotillgångsvärde (NAV). Flera faktorer kan utlösa en rabatt, inklusive fall där marknaden har en pessimistisk framtidsutsikt på fondens underliggande innehav.
Rabatt till NAV kan jämföras med premie till NAV.
Förstå rabatt till substansvärde
En rabatt på substansvärdet kan ske med slutna fonder och ETF:er eftersom båda dessa investeringar handlas på den öppna marknaden och beräknar ett dagligt NAV. En rabatt till NAV uppstår när marknadspriset är lägre än det senaste NAV. En rabatt indikerar ofta att marknaden generellt sett är baisse när det gäller investeringarna i fonden och fondbolagets potential att generera avkastning.
Fondens NAV beräknas efter utgången av varje handelsdag. Det anses vara ett terminspris NAV eftersom det står för alla transaktioner som har skett sedan föregående dags prisberäkning. NAV är värdet av fondens totala tillgångar vid börsstängning, minus fondens skulder, dividerat med det totala antalet utestående aktier.
Slutna fonder och ETF:er handlas på börser med transaktioner som sker till ett marknadsvärde — ett godtyckligt pris som bestäms av marknadsaktörer. När fonden handlas över sitt senast noterade NAV handlas den till en premie. När det handlas under sitt senast omsatta NAV handlas det med rabatt.
Fondbolag tillhandahåller ofta historiska register över en fonds premie- och rabatthandel.
Dra nytta av en rabatt till nettotillgångsvärdet
En fondhandel med rabatt till NAV erbjuder en möjlighet till vinst. En rabatt signalerar att investerare, kanske felaktigt eller med rätta, finner att värdepapperen i fonden värderas under deras övergripande NAV-värde. Detta kan inträffa under hela dagen på grund av variansen mellan köp- och säljspreadar och priset på underliggande värdepapper faller bland annat på grund av negativa marknadsnyheter.
I många fall kan en premie eller rabatt bero på små variationer i marknadsprissättningen för värdepapperen inom fonden. NAV beräknas en gång per dag medan värdepapper handlas nästan 24 timmar om dygnet runt om i världen.
Slutna fonder tenderar att handla med högre volatilitet från deras NAV än ETF:er. Det beror på att ETF:er har auktoriserade deltagare som aktivt följer aktierna och vidtar åtgärder för att stämma av priset på den öppna marknaden när det avviker från NAV.
Slutna fonder har inte sådana mekanismer och erbjuder större möjligheter till arbitrage. Om en rabatt inträffar kan investerare dra nytta av det rabatterade priset och även få avkastningsfördelar från ett lägre pris på inkomstbetalande värdepapper.
Särskilda överväganden
De flesta slutna fondförvaltare rapporterar både dagens marknadspris och NAV i sitt marknadsföringsmaterial. De tillhandahåller också ofta historiska register över premium- och rabattmarknadsnivåer kontra NAV.
Guggenheim Enhanced Equity Income Fund ger ett exempel. Den 13 december 2017 var fondens marknadspris $8,97, jämfört med NAV-priset på $9,15, vilket resulterade i en rabatt på -1,97%. Samma datum rapporterade fonden också en 52-veckors genomsnittlig rabatt på -4,04 %.
##Höjdpunkter
- Eftersom en fonds NAV endast representerar det totala värdet av tillgångarna i fonden vid dagens slut, finns det ett betydande utrymme för fonder som handlas på börser att fluktuera från deras NAV.
– En rabatt till NAV drivs oftast av en baisseartad syn på värdepapperen i en fond.
- En rabatt på substansvärdet avser när marknadspriset på en fond eller ETF handlas under dess nettotillgångsvärde (NAV).
