成长投资

什么是增长投资？

增长投资是一种专注于增加投资者资本的投资风格和策略。成长型投资者通常投资于成长型股票——即与所在行业或整个市场相比，其收益预计将以高于平均水平的速度增长的年轻或小型公司。

增长投资对许多投资者极具吸引力，因为购买新兴公司的股票可以提供可观的回报（只要公司成功）。然而，此类公司未经尝试，因此往往构成相当高的风险。

增长投资可能与价值投资形成对比。价值投资是一种投资策略，涉及选择交易价格低于其内在价值或账面价值的股票。

了解增长投资

成长型投资者通常会寻找正在开发新技术和服务的快速扩张行业（甚至整个市场）的投资。成长型投资者通过资本增值来寻求利润——也就是说，他们在出售股票时将获得的收益（而不是他们在拥有股票时获得的股息）。事实上，大多数成长型股票公司将其收益再投资于业务，而不是向其股东支付股息。

这些公司往往是具有巨大潜力的小型年轻公司。他们也可能是刚刚开始公开交易的公司。这个想法是公司将繁荣和扩张，而这种收益或收入的增长最终将转化为未来更高的股价。因此，成长型股票可能以高市盈率 (P/E)交易。他们目前可能没有收入，但预计将来会有。这是因为他们可能拥有专利或获得使他们在行业中领先于其他人的技术。为了保持领先于竞争对手，他们将利润再投资于开发更新的技术，并寻求获得专利以确保长期增长。

因为投资者寻求最大化他们的资本收益，增长投资也被称为资本增长策略或资本增值策略。

评估公司的增长潜力

成长型投资者关注公司或市场的增长潜力。没有绝对的公式来评估这种潜力；它需要基于客观和主观因素以及个人判断的一定程度的个人解释。成长型投资者可能会使用某些方法或标准作为他们的分析框架，但这些方法的应用必须考虑到公司的特定情况：具体而言，它的当前位置相对于其过去的行业业绩和历史财务业绩。

但总的来说，成长型投资者在选择可能提供资本增值的公司时会考虑五个关键因素。这些包括：

强劲的历史收益增长

公司应在过去 5 到 10 年表现出强劲的盈利增长记录。最低每股收益(EPS) 增长取决于公司的规模：例如，您可能会为 40 亿美元以上的公司寻找至少 5% 的增长，对于 4 亿至 40 亿美元的公司，您可能会寻找至少 7% 的增长范围，对于 4 亿美元以下的小公司，为 12%。基本思想是，如果公司在最近的过去表现出良好的增长，它很可能会继续这样做。

强劲的远期收益增长

收益公告是公司在特定时期（通常是一个季度或一年）的盈利能力的官方公开声明。这些公告是在收益季节的特定日期发布的，并且之前是股票分析师发布的收益预测。成长型投资者在试图确定哪些公司的增长率可能高于行业平均水平时，正是这些估计值。

强劲的利润率

公司的税前利润率是通过从销售额中扣除所有费用（税金除外）并除以销售额来计算的。这是一个需要考虑的重要指标，因为一家公司的销售额可能会出现惊人的增长，而收益增长却很差——这可能表明管理层没有控制成本和收入。一般来说，如果一家公司的税前利润率超过其前五年的平均水平——以及该行业的平均水平——该公司可能是一个良好的增长候选者。

强劲的股本回报率 (ROE)

公司的股本回报率(ROE) 通过揭示公司利用股东投资的资金产生的利润来衡量其盈利能力。它是通过将净收入除以股东权益来计算的。一个好的经验法则是将公司目前的 ROE 与公司和行业的五年平均 ROE 进行比较。 ROE 稳定或上升表明管理层在从股东投资中产生回报和有效运营业务方面做得很好。

强劲的股票表现

一般来说，如果一只股票不能在五年内真正翻倍，它可能不是成长股。请记住，一只股票的价格会在七年内翻一番，增长率仅为 10%。要在五年内翻一番，增长率必须达到 15%——这对于快速扩张的行业中的年轻公司来说当然是可行的。

您可以在任何交易所和任何行业中找到交易的成长型股票——但您通常会在增长最快的行业中找到它们。

增长投资与价值投资

一些人认为增长投资和价值投资是截然相反的方法。价值投资者寻求交易价格低于其内在价值或账面价值的“价值股票” ，而成长型投资者——虽然他们确实考虑了公司的基本价值——往往会忽略可能表明股票被高估的标准指标。

虽然价值投资者会寻找今天交易价格低于其内在价值的股票——可以说是逢低买入——但成长型投资者关注的是公司的未来潜力，而对现在的重视程度要低得多股票价格。与价值投资者不同，成长型投资者可能会购买交易价格高于其内在价值的公司的股票，并假设内在价值将增长并最终超过当前估值。

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一些增长投资大师

成长型投资者中一个著名的名字是 Thomas Rowe Price, Jr.，他被称为成长型投资之父。 1950 年，Price 成立了 T. Rowe Price Growth Stock Fund，这是他的咨询公司 T. Rowe Price Associates 提供的第一只共同基金。这支旗舰基金 22 年平均每年增长 15%。今天，T. Rowe Price Group 是世界上最大的金融服务公司之一。

菲利普·费舍尔在增长投资领域也享有盛誉。他在 1958 年出版的《普通股票和非普通利润》一书中概述了他的成长型投资风格，这是他撰写的众多著作中的第一本。强调研究的重要性，尤其是通过网络，它仍然是当今最受欢迎的增长投资入门书之一。

彼得林奇开创了增长和价值投资的混合模式，现在通常被称为“以合理价格增长”（GARP）策略。

成长股的例子

亚马逊公司（AMZN）长期以来一直被认为是成长型股票。到 2021 年，它仍然是世界上最大的公司之一，并且已经有一段时间了。截至 2021 年第一季度，亚马逊市值位列美股前三。

亚马逊的股票历来以高市盈率 (P/E) 交易。从 2019 年到 2020 年初，该股的市盈率一直保持在 70 倍以上，到 2021 年将放缓至 60 倍左右。尽管公司规模庞大，但未来五年的每股收益 (EPS) 增长预期仍徘徊在每年 30% 附近。

当一家公司有望成长时，投资者仍然愿意投资（即使市盈率很高）。这是因为几年后，目前的股价在事后看来可能很便宜。风险在于增长不会像预期的那样持续。投资者付出了高昂的代价期待一件事，却没有得到它。在这种情况下，成长型股票的价格可能会大幅下跌。

＃＃ 强调

• 增长投资是一种股票购买策略，它寻找与所在行业或更广泛的市场相比，预期增长速度高于平均水平的公司。

• 成长型投资者在评估股票时通常会关注五个关键因素：历史和未来收益增长；利润率；股本回报率（ROE）；和股价表现。

• 成长型投资者倾向于青睐那些准备在未来扩大和增加盈利潜力的规模较小、年轻的公司。