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什么是 Lambda？

在期权交易中，lambda 是分配给变量的希腊字母，它告诉期权随着期权价格的变化而提供的杠杆比率。这一衡量标准也称为杠杆系数，在某些国家，也称为有效负债。

理解 Lambda

Lambda 说明当标的资产价格变化 1% 时，期权将提供多大的杠杆比率。 Lambda 是一种被认为是“小希腊人”的度量，它没有被广泛使用，因为它所识别的大部分内容都可以通过使用其他选项希腊人的组合来发现。但是，它提供的信息有助于了解交易者在期权交易中使用了多少杠杆。在杠杆是特定交易的关键因素的情况下，lambda 成为一种有用的衡量标准。

lambda的完整方程如下：

$\begin&amp ;\lambda=\frac{\partial C/C}{\partial S/S}=\frac\frac {\partial C}{\partial S}=\frac{\partial \textC}{\partial \textS}\&\textbf\&C=\ text{期权价格}\&S=\text{底层证券价格}\&\partial=\text\end$

简化的 lambda 计算简化为delta的值乘以股票价格除以期权价格的比率。 Delta 是标准的希腊字母之一，表示如果标的资产价格变动 1 美元，期权价格的预期变化量。

Lambda 在行动

假设股票的交易价格为 100 美元，执行价格为 100 美元的平价看涨期权的交易价格为 2.10 美元，并且假设 delta 得分为 0.58，则可以使用以下等式计算 lambda 值：

$\text=0.58\times\left(\frac{100}{2.10}\right)=27.62$

该 lambda 值表示期权与股票的可比杠杆。因此，股票持有价值增加 1% 将使期权中持有的相同美元价值增加 27.62%。

考虑一下这 100 美元股票中 1,000 美元的股份会发生什么。交易者持有 10 股，如果本例中的股票上涨 1%（从每股 100 美元到 101 美元），交易者的股份价值增加 10 美元至 1,010 美元。但是，如果交易者持有类似的 1,050 美元的期权股份（五份合约价格为 2.10 美元），那么该股份的价值增长就大不相同了。因为期权的价值将从 2.10 美元增加到 2.68 美元（基于 delta 值），那么这五份期权合约中持有的 1,050 美元的价值将上升到 1,340 美元，增加了 27.62%。

Lambda 和波动率

在某些情况下，学术论文将 lambda 和vega等同起来。由此造成的混乱表明他们的公式的计算是相同的，但这是不正确的。但是，由于隐含波动率对期权价格的影响是通过vega来衡量的，并且由于这种影响是在变化的 delta 值中捕捉到的，所以 lambda 和 vega 往往指向价格变化的相同或相似的结果。

例如，期权的到期日越远，lambda 的值往往越高，并且随着到期日的临近而下降。这个观察对于 vega 也是正确的。当标的资产价格波动较大或波动性增加时，Lambda 会发生变化​​​​​​​，因为该值已包含在期权价格中。如果期权的价格随着波动率的上升而走高，那么它的 lambda 值将会下降，因为期权的成本增加意味着杠杆的减少。

＃＃ 强调

• 它被认为是金融文献中的“小希腊人”之一。这种度量通常是通过使用 delta 来找到的。

• 该指标对波动率的变化很敏感，但它的计算方式与 vega 不同。

• Lambda 值确定期权使用的杠杆量。