低行使价期权 (LEPO)

什么是低行使价期权 (LEPO)？

低行使价期权 (LEPO) 是一种欧式看涨期权，行使价为 1 美分。买卖双方均以保证金进行操作，因为几乎可以肯定持有人将在到期时行使期权，所以它有点类似于期货合约。

了解低行使价期权 (LEPO)

LEPO 起源于瑞士，并迅速传播到芬兰，以避免支付股票交易所需的印花税。由于行使价如此接近于零，购买 LEPO 的投资者获得了直接拥有股票的大部分特征，但股息和投票权除外。

澳大利亚证券交易所(ASX) 于 1995 年开始上市 LEPO 期权，截至 2021 年 7 月，为近 100 家在澳大利亚证券交易所上市的公司提供这些期权。

LEPO 与常规选项

LEPO 在几个关键方面与常规或标准选项不同。

• LEPO 仅作为看涨期权提供。

• 它们仅适用于欧洲风格的到期。

• 他们在货币（ITM）中的深度如此之深，以至于他们的交易方式与标的股票本身相似。

• 买家以保证金购买，因此他们无需预先支付全额保费。

• 买卖双方都将持续支付保证金。

直到行使后才获得股息或拥有投票权。

LEPO还充当远期合约或期货。标准期权赋予持有人在到期日或到期之前购买标的证券的权利，但没有义务。然而，由于行使价如此之低，期权将在 ITM 到期并因此在到期日自动行使的可能性几乎是确定的。从本质上讲，LEPO 是具有收货义务的期货合约。

当然，所有期权和期货都可能被卖出以平仓并避免收取标的物的交割。

低行使价期权 (LEPO) 的优缺点

由于 LEPO 本质上是一个深度 I TM 看涨期权，它们具有非常高的delta值，并且与标的股票类似地进行交易。由于这些期权属于欧式期权，只能在到期时行使，其接近于零的行使价几乎可以保证持有人届时将收到股票。与直接持有股票相比的优势在于参与标的资产的表现，而不会因直接持有股票而引起任何财务或法律问题。

深度 ITM 期权具有非常高的溢价或初始成本。然而，投资者以保证金持有 LEPO，从而降低了前期成本。同样，必须权衡收益与无权要求股息或对股票进行投票的不利因素。

＃＃ 强调

• LEPO 的功能类似于股票本身的深度期权。

• 任何美国交易所均不提供 LEPO 期权。

• 低行使价期权 (LEPO) 是一种欧式看涨期权，行使价为 1 美分，模仿期货合约。

• LEPO 的买卖双方均以保证金运作。