杠杆贷款指数（LLI）

什么是杠杆贷款指数 (LLI)？

杠杆贷款指数 (LLI) 是跟踪机构杠杆贷款表现的市场加权指数。市场上有几个指数，但最受关注的一个是 S&P/LSTA 美国杠杆贷款 100 指数。

杠杆贷款是评级低于投资级别的高级担保债务（即高收益或“垃圾”债券市场的一部分）。发行杠杆贷款为杠杆收购（LBO）融资，大部分贷款在二级市场交易。杠杆贷款指数跟踪贷款价格。

杠杆贷款指数如何运作

杠杆贷款是通过称为银团的过程进行结构化和安排的。贷款银团是将一组贷方聚集在一起，为单个借款人的贷款的各个部分提供资金的过程，通常是为了分散任何单个贷方的信用风险敞口。这个版本的杠杆贷款指数是一个通用基准，代表了机构贷款领域的 100 个最大和最具流动性的问题。

最受欢迎的杠杆贷款指数 (LLI) 由标准普尔 (S&P) 和贷款银团和交易协会 (LSTA) 开发。标准普尔和 LSTA 组合的一个子指数是美国杠杆贷款 100 B/ BB评级指数，而标准普尔有自己的全球杠杆贷款 100 指数，包括欧洲的主要发行人。指数每年重新平衡两次。 IHS Markit Ltd. 和 Credit Suisse 也维护着专有的杠杆贷款指数。

实践中的杠杆贷款指数

LLI 是专门用于杠杆贷款投资策略的基金经理绩效衡量的基准，也是交易所交易基金(ETF) 等被动投资工具的基础。

例如，景顺高级贷款组合（代码：BKLN）基于 S&P/LSTA 美国杠杆贷款 100 指数。根据提供 BKLN 的资产管理公司景顺的说法，该基金将至少 80% 的总资产投资于构成杠杆贷款指数的成分证券，该指数根据市场权重跟踪成分贷款的市场加权表现、点差和利息支付。如果少于 100% 的资产投资于指数的成分证券，则 ETF 与指数的表现将存在差异。

LLI 和 CDS

一些 LLI 专门针对利用杠杆贷款的衍生产品。例如， iTraxx LevX是一对持有信用违约掉期 ( CDS ) 的两个可交易指数，代表 40 家（原 35 家）流动性最强的欧洲公司的多元化篮子，这些公司在二级市场上提供可交易的债务产品。

LevX 指数追踪所谓的杠杆贷款信用违约掉期 ( LCDS )。 iTraxx LevX Senior Index 仅代表优先贷款，而 iTraxx LevX 次级指数代表次级债务，包括第二和第三留置权贷款。

＃＃强调

由 LLI 跟踪的固定收益证券将比投资级基准债券指数风险更高且收益率更高。
杠杆贷款指数 (LLI) 在市场加权基础上跟踪机构杠杆贷款的表现。
杠杆贷款是一种信贷工具，适用于已经有大量债务或信用记录不佳的公司或个人