Leveraged Loan Index (LLI)

Hvad er et Geared Loan Index (LLI)?

Et gearet låneindeks (LLI) er et markedsvægtet indeks, der sporer ydeevnen for institutionelle gearede lån. Der findes flere indekser for markedet, men det mest fulgte er S&P/LSTA US Leveraged Loan 100 Index.

Et gearet lån er en senior sikret gældsforpligtelse, der er vurderet til under investeringsgrad (dvs. en del af højrente- eller " junk "-obligationsmarkedet). Gearede lån udstedes for at finansiere gearede opkøb (LBO'er), og størstedelen af lånene handles på det sekundære marked. Det gearede låneindeks sporer priserne på lånene.

Hvordan et geared låneindeks fungerer

Et gearet lån er struktureret, arrangeret gennem en proces kendt som syndikering. Lånesyndikering er processen med at samle en gruppe långivere i finansieringen af forskellige dele af et lån for en enkelt låntager, ofte for at diversificere kreditrisikoeksponeringen for en enkelt långiver. Denne version af et gearet låneindeks er et almindeligt benchmark og repræsenterer de 100 største og mest likvide udstedelser i det institutionelle låneunivers.

Det mest populære låneindeks (LLI) er udviklet af Standard & Poor's (S&P) og Loan Syndications and Trading Association (LSTA). Et underindeks, der er samlet af S&P og LSTA, er US Leveraged Loan 100 B/ BB Rating Index, mens S&P har et Global Leveraged Loan 100-indeks alene for at inkludere større udstedere i Europa. Indekserne rebalanceres to gange om året. IHS Markit Ltd. og Credit Suisse opretholder også proprietære gearede låneindekser.

Gearede låneindekser i praksis

En LLI fungerer som et benchmark for præstationsmåling af fondsforvaltere dedikeret til investeringsstrategier for gearede lån og som grundlag for passive investeringsinstrumenter såsom børshandlede fonde (ETF).

For eksempel er Invesco Senior Loan Portfolio (ticker: BKLN) baseret på S&P/LSTA US Leveraged Loan 100 Index. Ifølge Invesco, kapitalforvaltningsselskabet, der tilbyder BKLN, investerer fonden mindst 80 % af sine samlede aktiver i de værdipapirer, der udgør det gearede låneindeks, som sporer den markedsvægtede præstation af komponentlånene baseret på markedsvægtninger , spreads og rentebetalinger. Hvis mindre end 100 % af aktiverne er investeret i indeksets komponentværdipapirer, vil der være variation i ETF'ens præstation i forhold til indekset.

LLI'er og CDS'er

Nogle LLI'er er skræddersyet til derivatprodukter, der anvender gearede lån. For eksempel er iTraxx LevX et par af to omsættelige indekser, der har credit default swaps ( CDS ), der repræsenterer en diversificeret kurv af de 40 (tidligere 35) mest likvide europæiske virksomheder, der har omsættelige gældsudbud på det sekundære marked.

LevX-indeksene sporer det, der er kendt som gearede lån, credit default swaps ( LCS ). iTraxx LevX Senior-indekset repræsenterer kun seniorlån,. mens iTraxx LevX Subordinated Index repræsenterer efterstillet gæld inklusive lån med andet og tredje pant.

##Højdepunkter

• De fastforrentede værdipapirer, der spores af en LLI, vil være mere risikable og afkaste højere end benchmark-obligationsindekser af investeringsgrad.

• Et gearet låneindeks (LLI) sporer præstationen af institutionelle gearede lån på markedsvægtet basis.

• Et gearet lån er en form for kreditfacilitet, der udvides til virksomheder eller enkeltpersoner, der allerede har betydelige mængder af gæld eller en dårlig kredithistorik