Leveraged-Loan-Index (LLI)
Was ist ein Leveraged Loan Index (LLI)?
Ein Leveraged Loan Index (LLI) ist ein marktgewichteter Index, der die Performance von institutionellen Leveraged Loans abbildet. Es gibt mehrere Indizes für den Markt, aber der am weitesten verbreitete ist der S&P/LSTA US Leveraged Loan 100 Index.
Ein Leveraged Loan ist eine erstrangig besicherte Schuldverschreibung, die unterhalb von Investment Grade eingestuft ist (dh Teil des Marktes für Hochzins- oder „ Junk “-Anleihen ist). Leveraged Loans werden ausgegeben, um Leveraged Buyouts (LBOs) zu finanzieren, und die meisten Darlehen werden auf dem Sekundärmarkt gehandelt. Der Leveraged Loan Index bildet die Preise der Kredite ab.
Funktionsweise eines Leveraged Loan Index
Ein Leveraged Loan wird durch einen als Syndizierung bezeichneten Prozess strukturiert und arrangiert. Bei der Kreditsyndizierung wird eine Gruppe von Kreditgebern zusammengebracht, um verschiedene Teile eines Kredits für einen einzelnen Kreditnehmer zu finanzieren, häufig um das Kreditrisiko eines einzelnen Kreditgebers zu diversifizieren. Diese Version eines Leveraged-Loan-Index ist eine gängige Benchmark und repräsentiert die 100 größten und liquidesten Emissionen des institutionellen Kredituniversums.
Der beliebteste Leveraged Loan Index (LLI) wurde von Standard & Poor's (S&P) und der Loan Syndications and Trading Association (LSTA) entwickelt. Ein von S&P und LSTA zusammengestellter Subindex ist der US Leveraged Loan 100 B/ BB Rating Index, während S&P einen eigenen Global Leveraged Loan 100 Index hat, der große Emittenten in Europa umfasst. Die Indizes werden zweimal jährlich neu gewichtet. IHS Markit Ltd. und Credit Suisse führen auch eigene Leveraged-Loan-Indizes.
Leveraged Loan Indizes in der Praxis
Ein LLI dient als Benchmark für die Performancemessung von Fondsmanagern, die sich auf Leveraged-Loan-Anlagestrategien spezialisiert haben, und als Grundlage für passive Anlagevehikel wie Exchange Traded Funds (ETF).
Beispielsweise basiert das Invesco Senior Loan Portfolio (Ticker: BKLN) auf dem S&P/LSTA US Leveraged Loan 100 Index. Laut Invesco, der Vermögensverwaltungsgesellschaft, die BKLN anbietet, investiert der Fonds mindestens 80 % seines Gesamtvermögens in die Wertpapiere, aus denen sich der Leveraged Loan Index zusammensetzt, der die marktgewichtete Wertentwicklung der Teildarlehen basierend auf Marktgewichtungen abbildet , Spreads und Zinszahlungen. Wenn weniger als 100 % des Vermögens in die Wertpapiere des Index investiert werden, wird die Wertentwicklung des ETF gegenüber dem Index schwanken.
LLIs und CDSs
Einige LLIs sind auf Derivateprodukte zugeschnitten, die Leveraged Loans verwenden. Zum Beispiel ist der iTraxx LevX ein Paar aus zwei handelbaren Indizes, die Credit Default Swaps ( CDS ) enthalten, die einen diversifizierten Korb der 40 (früher 35) liquidesten europäischen Unternehmen darstellen, die handelbare Schuldtitel auf dem Sekundärmarkt anbieten.
Die LevX-Indizes bilden sogenannte Leveraged Loan Credit Default Swaps ( LCDS ) ab. Der iTraxx LevX Senior Index stellt nur vorrangige Darlehen dar, während der iTraxx LevX Subordinated Index nachrangige Schuldtitel einschließlich zweit- und drittbesicherter Darlehen darstellt.
Höhepunkte
Die von einem LLI nachgebildeten festverzinslichen Wertpapiere sind riskanter und ertragreicher als Investment-Grade-Benchmark-Anleihenindizes.
Ein Leveraged Loan Index (LLI) bildet die Wertentwicklung institutioneller Leveraged Loans auf marktgewichteter Basis ab.
Ein Leveraged Loan ist eine Art Kreditfazilität, die Unternehmen oder Einzelpersonen gewährt wird, die bereits erhebliche Schulden oder eine schlechte Kredithistorie haben
