Indice des prêts à effet de levier (LLI)

Qu'est-ce qu'un indice de prêt à effet de levier (LLI) ?

Un indice des prêts à effet de levier (LLI) est un indice pondéré par le marché qui suit la performance des prêts à effet de levier institutionnels. Il existe plusieurs indices pour le marché, mais le plus largement suivi est le S&P/LSTA US Leveraged Loan 100 Index.

Un prêt à effet de levier est un titre de créance garanti de premier rang dont la notation est inférieure à la qualité d'investissement (c'est-à-dire qui fait partie du marché des obligations à haut rendement ou «junk »). Les prêts à effet de levier sont émis pour financer des rachats par emprunt (LBO) et la plupart des prêts sont négociés sur le marché secondaire. L'indice des prêts à effet de levier suit les prix des prêts.

Comment fonctionne un indice de prêt à effet de levier

Un prêt à effet de levier est structuré, arrangé, à travers un processus connu sous le nom de syndication. La syndication de prêts est le processus consistant à réunir un groupe de prêteurs pour financer diverses parties d'un prêt pour un seul emprunteur, souvent pour diversifier l'exposition au risque de crédit d'un prêteur unique. Cette version d'un indice des prêts à effet de levier est une référence commune et représente les 100 émissions les plus importantes et les plus liquides de l'univers des prêts institutionnels.

L'indice des prêts à effet de levier (LLI) le plus populaire a été développé par Standard & Poor's (S&P) et la Loan Syndications and Trading Association (LSTA). Un sous-indice assemblé par S&P et LSTA est l'indice de notation US Leveraged Loan 100 B/ BB,. tandis que S&P a son propre indice Global Leveraged Loan 100 pour inclure les principaux émetteurs en Europe. Les indices sont rééquilibrés deux fois par an. IHS Markit Ltd. et Credit Suisse gèrent également des indices propriétaires de prêts à effet de levier.

Les indices de prêts à effet de levier en pratique

Un LLI sert de référence pour la mesure de la performance des gestionnaires de fonds dédiés aux stratégies d'investissement en prêts à effet de levier et de base pour les véhicules d'investissement passifs tels que les fonds négociés en bourse (ETF).

Par exemple, le portefeuille de prêts privilégiés d'Invesco (ticker : BKLN) est basé sur l'indice S&P/LSTA US Leveraged Loan 100. Selon Invesco, la société de gestion d'actifs qui propose BKLN, le fonds investit au moins 80 % de son actif total dans les titres qui composent l'indice des prêts à effet de levier, qui suit la performance pondérée par le marché des prêts composants en fonction des pondérations du marché. , les écarts et les paiements d'intérêts. Si moins de 100 % des actifs sont investis dans les titres qui composent l'indice, il y aura une variabilité de la performance de l'ETF par rapport à l'indice.

LLI et CDS

Certains LLI sont adaptés aux produits dérivés qui utilisent des prêts à effet de levier. Par exemple, les iTraxx LevX sont une paire de deux indices négociables qui détiennent des swaps sur défaillance de crédit ( CDS ) représentant un panier diversifié des 40 (anciennement 35) sociétés européennes les plus liquides qui ont des offres de dette négociables sur le marché secondaire.

Les indices LevX suivent ce que l'on appelle les swaps sur défaillance de crédit à effet de levier ( LCDS ). L'indice iTraxx LevX Senior ne représente que les prêts privilégiés, tandis que l'indice iTraxx LevX Subordinated représente la dette subordonnée , y compris les prêts de second et de troisième rang.

Points forts

• Les titres à revenu fixe suivis par un LLI seront plus risqués et à rendement plus élevé que les indices obligataires de référence de qualité supérieure.

• Un indice des prêts à effet de levier (LLI) suit la performance des prêts institutionnels à effet de levier sur une base pondérée par le marché.

• Un prêt à effet de levier est un type de facilité de crédit accordée aux entreprises ou aux particuliers qui ont déjà des dettes considérables ou un mauvais historique de crédit