Índice de Empréstimos Alavancados (LLI)
O que é um índice de empréstimo alavancado (LLI)?
Um índice de empréstimos alavancados (LLI) é um índice ponderado pelo mercado que acompanha o desempenho de empréstimos alavancados institucionais. Existem vários índices para o mercado, mas o mais seguido é o S&P/LSTA US Leveraged Loan 100 Index.
Um empréstimo alavancado é uma obrigação de dívida com garantia sênior classificada abaixo do grau de investimento (ou seja, parte do mercado de títulos de alto rendimento ou " lixo "). Os empréstimos alavancados são emitidos para financiar aquisições alavancadas (LBOs), e a maioria dos empréstimos é negociada no mercado secundário. O índice de empréstimos alavancados acompanha os preços dos empréstimos.
Como funciona um índice de empréstimo alavancado
Um empréstimo alavancado é estruturado, arranjado, por meio de um processo conhecido como sindicalização. A sindicalização de empréstimos é o processo de reunir um grupo de credores no financiamento de várias partes de um empréstimo para um único mutuário, muitas vezes para diversificar a exposição ao risco de crédito de um único credor. Esta versão de um índice de empréstimos alavancados é uma referência comum e representa as 100 maiores e mais líquidas emissões do universo de empréstimos institucionais.
O índice de empréstimos alavancados (LLI) mais popular foi desenvolvido pela Standard & Poor's (S&P) e pela Loan Syndications and Trading Association (LSTA). Um sub-índice montado pela S&P e LSTA é o US Leveraged Loan 100 B/ BB Rating Index, enquanto a S&P possui um Global Leveraged Loan 100 Index por conta própria para incluir os principais emissores da Europa. Os índices são rebalanceados duas vezes por ano. A IHS Markit Ltd. e o Credit Suisse também mantêm índices de empréstimos alavancados proprietários.
Índices de Empréstimos Alavancados na Prática
Um LLI serve como referência para medição de desempenho de gestores de fundos dedicados a estratégias de investimento de empréstimos alavancados e como base para veículos de investimento passivo, como fundos negociados em bolsa (ETF).
Por exemplo, a carteira de empréstimos sênior da Invesco (código: BKLN) é baseada no índice S&P/LSTA US Leveraged Loan 100. De acordo com a Invesco, gestora de ativos que oferece o BKLN, o fundo investe pelo menos 80% de seus ativos totais nos títulos constituintes que compõem o índice de empréstimos alavancados, que acompanha o desempenho ponderado de mercado dos empréstimos componentes com base em ponderações de mercado , spreads e pagamentos de juros. Se menos de 100% dos ativos forem investidos nos títulos componentes do índice, haverá variabilidade no desempenho do ETF em relação ao índice.
LLIs e CDSs
Alguns LLIs são adaptados a produtos derivativos que utilizam empréstimos alavancados. Por exemplo, o iTraxx LevX é um par de dois índices negociáveis que detêm swaps de inadimplência de crédito ( CDSs ) representando uma cesta diversificada das 40 (anteriormente 35) empresas europeias mais líquidas que têm ofertas de dívida negociáveis no mercado secundário.
Os índices LevX rastreiam o que é conhecido como swaps de default de crédito de empréstimo alavancado ( LCS ). O Índice iTraxx LevX Senior representa apenas empréstimos seniores,. enquanto o Índice Subordinado iTraxx LevX representa dívida subordinada,. incluindo empréstimos de segundo e terceiro penhor.
Destaques
Os títulos de renda fixa rastreados por um LLI serão mais arriscados e de maior rendimento do que os índices de títulos de referência com grau de investimento.
Um índice de empréstimos alavancados (LLI) acompanha o desempenho de empréstimos alavancados institucionais em uma base ponderada de mercado.
Um empréstimo alavancado é um tipo de linha de crédito que se estende a empresas ou indivíduos que já possuem dívidas consideráveis ou um histórico de crédito ruim
