Indeks pożyczek lewarowanych (LLI)
Co to jest indeks pożyczek lewarowanych (LLI)?
Indeks pożyczek lewarowanych (LLI) to ważony rynkowo indeks, który śledzi wyniki instytucjonalnych pożyczek lewarowanych. Istnieje kilka indeksów dla rynku, ale najczęściej stosowanym jest indeks S&P/LSTA US Leveraged Loan 100 Index.
Pożyczka lewarowana to uprzywilejowane zabezpieczone zobowiązanie dłużne, które jest oceniane poniżej poziomu inwestycyjnego (tj. część rynku obligacji o wysokiej rentowności lub „ śmieciowych ”). Pożyczki lewarowane są udzielane w celu finansowania wykupów lewarowanych (LBO), a większość pożyczek jest sprzedawana na rynku wtórnym. Indeks kredytów lewarowanych śledzi ceny kredytów.
Jak działa indeks pożyczek lewarowanych
Pożyczka lewarowana jest strukturyzowana i aranżowana w procesie znanym jako syndykacja. Syndykacja pożyczek to proces łączenia grupy pożyczkodawców w celu finansowania różnych części pożyczki dla jednego pożyczkobiorcy, często w celu dywersyfikacji ekspozycji na ryzyko kredytowe jednego pożyczkodawcy. Ta wersja indeksu kredytów lewarowanych jest powszechnym punktem odniesienia i reprezentuje 100 największych i najbardziej płynnych emisji w świecie kredytów instytucjonalnych.
Najpopularniejszy indeks pożyczek lewarowanych (LLI) został opracowany przez Standard & Poor's (S&P) oraz Loan Syndications and Trading Association (LSTA). Subindeks tworzony przez S&P i LSTA to indeks ratingowy US Leveraged Loan 100 B/ BB,. podczas gdy S&P ma sam indeks Global Leveraged Loan 100, który obejmuje głównych emitentów w Europie. Indeksy są równoważone dwa razy w roku. IHS Markit Ltd. i Credit Suisse również utrzymują własne indeksy pożyczek lewarowanych.
Wskaźniki pożyczek lewarowanych w praktyce
LLI służy jako punkt odniesienia do pomiaru wyników zarządzających funduszami zajmującymi się strategiami inwestowania w pożyczki lewarowane oraz jako podstawa dla pasywnych instrumentów inwestycyjnych, takich jak fundusze typu ETF.
Na przykład, portfel pożyczek Invesco Senior Loan (symbol: BKLN) jest oparty na indeksie S&P/LSTA US Leveraged Loan 100 Index. Według Invesco, firmy zarządzającej aktywami, która oferuje BKLN, fundusz inwestuje co najmniej 80% swoich łącznych aktywów w papiery wartościowe tworzące indeks pożyczek lewarowanych, który śledzi ważone rynkowo wyniki pożyczek składowych w oparciu o wagi rynkowe , spready i płatności odsetek. Jeżeli mniej niż 100% aktywów zostanie zainwestowane w składowe papiery wartościowe indeksu, wystąpią zmienność wyników ETF w stosunku do indeksu.
LLI i CDS
Niektóre LLI są dostosowane do produktów pochodnych, które wykorzystują kredyty lewarowane. Na przykład iTraxx LevX to para dwóch zbywalnych indeksów, które zawierają swapy ryzyka kredytowego ( CDS ) reprezentujące zdywersyfikowany koszyk 40 (wcześniej 35) najbardziej płynnych europejskich spółek, które mają zbywalne oferty papierów dłużnych na rynku wtórnym.
Indeksy LevX śledzą tzw. lewarowane swapy ryzyka kredytowego ( LCS ). Indeks iTraxx LevX Senior przedstawia tylko pożyczki uprzywilejowane,. podczas gdy indeks iTraxx LevX podporządkowany przedstawia zadłużenie podporządkowane,. w tym pożyczki z drugim i trzecim zastawem.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Papiery wartościowe o stałym dochodzie śledzone przez LLI będą bardziej ryzykowne i bardziej dochodowe niż indeksy obligacji referencyjnych klasy inwestycyjnej.
Indeks kredytów lewarowanych (LLI) śledzi wyniki instytucjonalnych kredytów lewarowanych na podstawie ważenia rynkowego.
Pożyczka lewarowana to rodzaj kredytu, który jest udzielany firmom lub osobom fizycznym, które mają już znaczne kwoty zadłużenia lub słabą historię kredytową
