相对价值基金

什么是相对价值基金？

相对价值基金是一种积极管理的投资基金，旨在利用相关证券价格的暂时差异。这种投资方法经常被对冲基金使用。

管理相对价值基金的一种常见策略称为配对交易，它包括为一对高度相关的资产建立多头和空头头寸。在某些情况下，相对价值基金可以通过同时买卖两种不同证券的过程产生无风险利润，这称为套利。

了解相对价值基金

大多数投资基金单独评估投资候选人，而相对价值基金通过将候选人的价格与相关资产或基准的价格进行比较来评估候选人。例如，相对价值基金可能会通过比较一家科技公司的价格和基本面相对于同行业其他公司的价格和基本面来评估其吸引力，而大多数投资者可能会根据其个人优点来评估该公司。相对价值基金的目标是识别彼此之间定价错误的资产。

相对价值基金通常是对冲基金，它们经常寻求利用杠杆来扩大回报。此类基金将利用保证金交易对他们认为被低估的证券进行多头头寸，同时对他们认为被高估的相关证券进行空头头寸。

证券是否被低估或高估的问题是投机性的，投资者将尝试使用各种不同的方法来确定这一点。一个常见的策略是依靠回归均值。

换句话说，投资者通常会假设，从长远来看，价格将回归其长期历史平均水平。因此，如果给定资产相对于其历史水平而言是昂贵的，它将被视为卖空的候选者。另一方面，那些交易低于历史水平的人将被视为多头候选人。

最常用的相对价值策略是配对交易，尽管这种方法由投资者以多种方式实施。一些投资者将寻求利用彼此密切相关的证券之间的不同估值，例如标准普尔 500 指数中包含的石油和天然气行业的竞争对手。

其他投资者可能会采用宏观经济方法，试图利用股票、债券、期权和货币期货之间相对于它们所在国家的表现的错误定价。

后一种方法仍然被认为是配对交易，但在这种情况下识别相关的相关元素和构建所需的交易要比在两种相关资产中启动多头和空头头寸的更常见情况复杂得多。

相对价值基金的真实世界示例

假设您是一个相对价值基金的经理，该基金正试图利用相关证券之间的错误定价。在实施这一战略时，贵公司使用了一系列方法，这些方法因风险回报情况而异。

在频谱的低风险端是真正的套利机会。虽然这些很少见，但它们提供了几乎没有风险的获利机会，因此是贵公司首选的活动类型。这方面的一个例子是，您有时能够同时买卖可转换债务工具及其标的股票。在这样做的过程中，您实际上是在利用他们估值中的暂时差异。

更多时候，您的交易更具投机性。例如，您经常卖空相对于同行被高估的证券，同时对被低估的同行采取长期策略。通过做出这一决定，您是在假设过去将重演，从长远来看，价格将恢复到其历史均值或平均水平。

因为无法知道这种均值回归何时会发生，这些莫名其妙的错误定价可能会持续很长时间。由于利息成本和追加保证金的风险，当涉及杠杆时，这种风险会更加复杂。

＃＃强调

配对交易是相对价值基金的一种常见策略，其中对高度相关的一对资产发起多头和空头头寸。
基金使用分析来确定资产是否被低估或高估，并将相应地买入或卖出。
相对价值基金试图利用相关证券的错误定价。