市场时机

什么是市场时机？

基于预测方法将投资资金移入或移出金融市场或在资产类别之间转换资金的行为。如果投资者可以预测市场何时上涨和下跌，他们就可以进行交易以将市场转变为盈利。

择时市场通常是积极管理投资策略的关键组成部分，它几乎始终是交易者的基本策略。指导市场时机决策的预测方法可能包括基本面、技术面、定量或经济数据。

许多投资者、学者和金融专业人士认为，不可能为市场计时。其他投资者——尤其是活跃的交易者——坚信市场时机。成功的市场时机是否可能是一个有争议的问题，尽管几乎所有的市场专业人士都同意，在任何相当长的时间内这样做都是一项艰巨的任务。

了解市场时机

市场时机不是不可能做到的。对于使用图表分析、经济预测甚至直觉来决定买卖证券的最佳时间的专业日内交易者、投资组合经理和全职投资者来说，短期交易策略是成功的。然而，很少有投资者能够如此一致地预测市场变化，以至于他们比买入并持有的投资者获得任何显着优势。

市场时机有时被认为与长期买入并持有的投资策略相反。然而，由于投资者的需求或态度发生变化，即使是买入并持有的方法也会受到一定程度的市场时机影响。关键区别在于投资者是否期望市场时机成为其策略的预定义部分。

##市场择时的优缺点

对于没有时间或不希望每天（或在某些情况下每小时）观察市场的普通投资者来说，有充分的理由避免市场时机并专注于长期投资。积极的投资者会争辩说，长期投资者会通过平息波动而不是通过市场定时退出来锁定回报而错失收益。然而，由于很难判断股市的未来走向，试图把握时机进场和离场的投资者往往表现逊于继续投资的投资者。

该策略的支持者表示，该方法使他们能够通过在经济低迷之前撤出行业来实现更大的利润并最大限度地减少损失。通过始终寻求更平静的投资水域，当他们持有波动的股票时，他们避免了市场波动的波动。

对于普通个人投资者而言，与买入并持有或其他被动策略相比，市场时机可能不太有效，产生的回报也更小。

然而，对于许多投资者而言，实际成本几乎总是大于进出市场的潜在收益。

可从波士顿研究公司 Dalbar 购买的“投资者行为定量分析”报告显示，在 1995 年至 2014 年期间仍完全投资于标准普尔 (S&P) 500 指数的投资者将获得 9.85% 的年化回报率。但是，如果他们只错过了市场上最好的 10 天，那么回报率将是 5.1%。市场上一些最大的上涨发生在许多投资者逃离市场的动荡时期。

互惠基金投资者进出基金和基金集团，试图把握市场时机或追逐飙升的基金，其表现比指数低 3% 之多——主要是由于他们产生的交易成本和佣金，尤其是在投资有费用的基金时比率大于 1%。

低买高卖，如果成功的话，会对利润产生税收后果。如果投资持有不到一年，利润按短期资本利得率或投资者的普通所得税率征税，后者高于长期资本利得率。

TTT

对市场时机的批评

威廉·夏普 (William Sharpe ) 发表在 Financial Analyst Journal 上的一项名为“市场时机可能带来的收益”的里程碑式研究试图找出市场计时器必须与被动指数一样准确的频率基金跟踪基准。夏普得出的结论是，采用市场时机策略的投资者必须在 74% 的时间内正确，才能每年击败具有类似风险的基准投资组合。

甚至专业人士也没有做对。波士顿学院退休研究中心 2017 年的一项研究发现，尝试市场时机的目标日期基金的表现比其他基金低 0.14 个百分点——30 年的差异为 3.8%。

根据晨星的研究，主动管理型基金通常无法生存并超越其基准，尤其是在较长的时间范围内。事实上，在截至 2019 年 6 月的 10 年期间，只有 23% 的主动型基金超过了被动型竞争对手的平均水平。外国股票基金和债券基金的长期成功率普遍较高。美国大盘基金的成功率最低。

市场时机常见问题解答

什么是有效市场假设？

有效市场假说( EMH) 指出资产价格反映了所有可用信息。根据 EMH 的说法，不可能在风险调整的基础上持续“击败市场”，因为市场价格应该只对新信息做出反应。

市场择时的一些缺点是什么？

虽然市场时机有很多好处，但在采用这种方法时应该牢记一些缺点。为了在市场时机上取得成功，有必要持续检查证券、资金和资产类别的变动。这种对市场的日常关注可能是乏味的、耗时的和耗费精力的。

每次进出市场，都会产生交易成本和佣金费用。采用市场择时策略的投资者和交易者将增加交易和佣金成本。

市场时机也可能导致更高的税率，因为在一年内买卖股票时，所赚取的利润将根据通常的所得税率或短期资本利得率征税。最后，市场时机是一项复杂的任务。确定正确的进入和退出点可能具有挑战性，因为市场及其趋势不断变化。

谁说，“在市场上的时间，而不是在市场上的时间？”

美国银行副董事长基思班克斯在 2020 年 3 月的 CNBC 的“Squawk Box”节目中表示，“现实是，现在是市场时机，而不是市场时机”。

对市场进行计时真的不可能吗？

择时市场是一种策略，涉及根据预期价格变化买卖股票。流行的智慧说，把握市场时机是行不通的。在大多数情况下，投资者很难在价格上涨和下跌之前通过正确定时买卖订单来赚取巨额利润。

投资者经常根据情绪做出投资决策。当股票价格太高时，他们可能会购买，只是因为其他人正在购买它。或者，他们可能会因一条坏消息而卖出。由于这些原因，大多数试图把握市场时机的投资者最终都跑输了大盘。

市场择时的最大风险是什么？

市场时机的最大风险通常被认为在关键时刻不在市场中。试图把握市场时机的投资者冒着错过特殊回报期的风险。

投资者很难准确地确定市场高点或低点，直到它已经发生。出于这个原因，如果投资者在市场低迷期间将资金从股票中撤出，他们就有可能无法及时将资金转回以利用上涨带来的收益。

＃＃ 强调

• 虽然对于交易员、投资组合经理和其他金融专业人士来说是可行的，但对于普通个人投资者来说，市场时机可能很困难。

• 对于没有时间或不希望每天（或在某些情况下每小时）观察市场的普通投资者，有充分的理由避免市场时机并专注于长期投资。

• 如果投资者可以预测市场何时会上涨和下跌，他们可以进行交易以将市场转变为盈利。

• 市场择时是基于预测方法将投资资金移入或移出金融市场或在资产类别之间转换资金的行为。

• 市场时机与买入并持有策略相反，投资者购买证券并长期持有，而不考虑市场波动。