Timing du marché
Qu'est-ce que la synchronisation du marché ?
La synchronisation du marché est l'acte de déplacer des fonds d'investissement vers ou hors d'un marché financier - ou de changer de fonds entre des classes d'actifs - sur la base de méthodes prédictives. Si les investisseurs peuvent prédire quand le marché va monter et descendre, ils peuvent effectuer des transactions pour transformer ce mouvement du marché en profit.
La synchronisation du marché est souvent un élément clé des stratégies d'investissement gérées activement,. et c'est presque toujours une stratégie de base pour les traders. Les méthodes prédictives pour guider les décisions de synchronisation du marché peuvent inclure des données fondamentales, techniques, quantitatives ou économiques.
De nombreux investisseurs, universitaires et professionnels de la finance pensent qu'il est impossible de chronométrer le marché. D'autres investisseurs, en particulier les traders actifs, croient fermement au market timing. La question de savoir si une synchronisation réussie du marché est possible est un sujet de débat, bien que presque tous les professionnels du marché conviennent que le faire pendant une durée substantielle est une tâche difficile.
Comprendre le timing du marché
La synchronisation du marché n'est pas impossible à faire. Les stratégies de trading à court terme ont été couronnées de succès pour les day traders professionnels,. les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs à temps plein qui utilisent l'analyse graphique, les prévisions économiques et même les sentiments intestinaux pour décider des moments optimaux pour acheter et vendre des titres. Cependant, peu d'investisseurs ont été en mesure de prédire les changements de marché avec une telle cohérence qu'ils obtiennent un avantage significatif sur l'investisseur acheteur et détenteur.
La synchronisation du marché est parfois considérée comme l'opposé d'une stratégie d'investissement à long terme d'achat et de conservation . Cependant, même une approche d'achat et de conservation est soumise à un certain degré de synchronisation du marché en raison de l'évolution des besoins ou des attitudes des investisseurs. La principale différence est de savoir si l'investisseur s'attend ou non à ce que le market timing soit une partie prédéfinie de sa stratégie.
Avantages et Inconvénients du Market Timing
Pour l'investisseur moyen qui n'a pas le temps ou le désir de surveiller le marché quotidiennement - ou dans certains cas toutes les heures - il existe de bonnes raisons d'éviter le market timing et de se concentrer sur l'investissement à long terme. Les investisseurs actifs soutiendraient que les investisseurs à long terme ratent des gains en surmontant la volatilité plutôt qu'en bloquant les rendements via des sorties en fonction du marché. Cependant, comme il est extrêmement difficile d'évaluer l'orientation future du marché boursier, les investisseurs qui tentent de chronométrer les entrées et les sorties ont souvent tendance à sous-performer les investisseurs qui restent investis.
Les partisans de la stratégie affirment que la méthode leur permet de réaliser des bénéfices plus importants et de minimiser les pertes en quittant les secteurs avant un ralentissement. En recherchant toujours des eaux d'investissement plus calmes, ils évitent la volatilité des mouvements du marché lorsqu'ils détiennent des actions volatiles.
Pour l'investisseur individuel moyen, la synchronisation du marché est susceptible d'être moins efficace et de produire des rendements plus faibles que les stratégies d'achat et de conservation ou d'autres stratégies passives.
Cependant, pour de nombreux investisseurs, les coûts réels sont presque toujours supérieurs aux avantages potentiels de l'entrée et de la sortie du marché.
« Analyse quantitative du comportement des investisseurs », un rapport disponible à l'achat auprès de la société de recherche de Boston Dalbar, montre qu'un investisseur qui est resté entièrement investi dans l' indice Standard & Poor's (S&P) 500 entre 1995 et 2014 aurait obtenu un rendement annualisé de 9,85 %. Cependant, s'ils n'avaient raté que 10 des meilleurs jours du marché, le rendement aurait été de 5,1 %. Certaines des plus grandes hausses du marché se produisent pendant une période volatile où de nombreux investisseurs ont fui le marché.
fonds communs de placement qui entrent et sortent des fonds et des groupes de fonds essayant de chronométrer le marché ou de chasser les fonds en plein essor sous-performent les indices jusqu'à 3 %, en grande partie en raison des coûts de transaction et des commissions qu'ils encourent, en particulier lorsqu'ils investissent dans des fonds avec frais ratios supérieurs à 1 %.
Acheter à bas prix et revendre à prix élevé, si cela est fait avec succès, génère des conséquences fiscales sur les bénéfices. Si l'investissement est détenu moins d'un an, le bénéfice est imposé au taux des plus- values à court terme ou au taux d'imposition ordinaire de l'investisseur , qui est supérieur au taux des plus-values à long terme.
TTT
Critique du Market Timing
Une étude historique, intitulée "Likely Gains From Market Timing", publiée dans le Financial Analyst Journal par le lauréat du prix Nobel William Sharpe en 1975, a tenté de déterminer à quelle fréquence un market timer doit être précis pour fonctionner ainsi qu'un indice passif fonds suivant un indice de référence. Sharpe a conclu qu'un investisseur employant une stratégie de synchronisation du marché doit être correct 74% du temps pour battre le portefeuille de référence de risque similaire chaque année.
Et même les professionnels ne réussissent pas. Une étude de 2017 du Center for Retirement Research du Boston College a révélé que les fonds à date cible qui tentaient de chronométrer le marché sous-performaient les autres fonds jusqu'à 0,14 point de pourcentage, soit une différence de 3,8 % sur 30 ans.
Selon les recherches de Morningstar, les fonds gérés activement n'ont généralement pas survécu et battu leurs indices de référence , en particulier sur des horizons temporels plus longs. En fait, seulement 23 % de tous les fonds actifs ont dépassé la moyenne de leurs rivaux passifs au cours de la période de 10 ans terminée en juin 2019. Pour les fonds d'actions étrangères et les fonds obligataires, les taux de réussite à long terme étaient généralement plus élevés. Les taux de réussite étaient les plus faibles parmi les fonds américains à grande capitalisation .
FAQ sur la synchronisation du marché
Qu'est-ce que l'hypothèse d'un marché efficace ?
L' hypothèse de marché efficace (EMH) stipule que les prix des actifs reflètent toutes les informations disponibles. Selon l'EMH, il est impossible de "battre le marché" de manière cohérente sur une base ajustée au risque puisque les prix du marché ne devraient réagir qu'aux nouvelles informations.
Quels sont les inconvénients du Market Timing ?
Bien que la synchronisation du marché présente de nombreux avantages, il convient de garder à l'esprit certains inconvénients lors de l'adoption de cette approche. Afin de réussir le market timing, il est nécessaire de contrôler en permanence le mouvement des titres, des fonds et des classes d'actifs. Cette attention quotidienne aux marchés peut être fastidieuse, chronophage et épuisante.
Chaque fois que vous entrez ou sortez du marché, il y a des frais de transaction et des frais de commission. Les investisseurs et les commerçants qui emploient des stratégies de synchronisation du marché auront des coûts de transaction et de commission élevés.
La synchronisation du marché peut également entraîner un taux d'imposition plus élevé, car lorsque des actions sont achetées et vendues dans l'année, le bénéfice réalisé est imposé soit selon le taux d'imposition habituel, soit selon le taux des gains en capital à court terme. Enfin, le market timing est une tâche complexe. Déterminer le bon point d'entrée et de sortie peut être difficile car le marché et ses tendances changent constamment.
Qui a dit, "Le temps sur le marché, pas le timing du marché ?"
Keith Banks, vice-président de Bank of America, a déclaré "La réalité est que c'est l'heure du marché, pas le moment du marché" sur "Squawk Box" de CNBC en mars 2020.
Est-il vraiment impossible de chronométrer le marché ?
La synchronisation du marché est une stratégie qui consiste à acheter et à vendre des actions en fonction des variations de prix attendues. La sagesse dominante dit que la synchronisation du marché ne fonctionne pas; la plupart du temps, il est très difficile pour les investisseurs de réaliser de gros bénéfices en chronométrant correctement les ordres d'achat et de vente juste avant que les prix ne montent et ne descendent.
Les investisseurs prennent souvent des décisions d'investissement basées sur leurs émotions. Ils peuvent acheter lorsque le cours d'une action est trop élevé uniquement parce que d'autres l'achètent. Alternativement, ils peuvent vendre sur une seule mauvaise nouvelle. Pour ces raisons, la plupart des investisseurs qui tentent de chronométrer le marché finissent par sous-performer l'ensemble du marché.
Quel est le plus grand risque de synchronisation du marché ?
Le plus grand risque de synchronisation du marché est généralement considéré comme ne pas être sur le marché à des moments critiques. Les investisseurs qui essaient de chronométrer le marché courent le risque de manquer des périodes de rendements exceptionnels.
Il est très difficile pour les investisseurs d'identifier avec précision un point haut ou bas du marché avant qu'il ne se soit déjà produit. Pour cette raison, si un investisseur retire son argent des actions pendant une baisse du marché, il risque de ne pas retirer son argent à temps pour profiter des gains d'une reprise.
Points forts
Bien que faisable pour les traders, les gestionnaires de portefeuille et les autres professionnels de la finance, la synchronisation du marché peut être difficile pour l'investisseur individuel moyen.
Pour l'investisseur moyen qui n'a pas le temps ou le désir de surveiller le marché quotidiennement - ou dans certains cas toutes les heures - il existe de bonnes raisons d'éviter le market timing et de se concentrer sur l'investissement à long terme.
Si les investisseurs peuvent prédire quand le marché va monter et descendre, ils peuvent effectuer des transactions pour transformer ce mouvement du marché en profit.
La synchronisation du marché est l'acte de déplacer des fonds d'investissement vers ou hors d'un marché financier - ou de changer de fonds entre des classes d'actifs - sur la base de méthodes prédictives.
La synchronisation du marché est l'opposé d'une stratégie d'achat et de conservation, où les investisseurs achètent des titres et les conservent pendant une longue période, quelle que soit la volatilité du marché.
