Market Timing

Hvad er markedstiming?

Market timing er handlingen med at flytte investeringspenge ind eller ud af et finansielt marked - eller skifte midler mellem aktivklasser - baseret på forudsigelige metoder. Hvis investorer kan forudsige, hvornår markedet vil gå op og ned, kan de foretage handler for at gøre det pågældende marked til en fortjeneste.

Timing af markedet er ofte en nøglekomponent i aktivt forvaltede investeringsstrategier, og det er næsten altid en grundlæggende strategi for handlende. Forudsigende metoder til at vejlede beslutninger om markedstiming kan omfatte fundamentale, tekniske, kvantitative eller økonomiske data.

Mange investorer, akademikere og finansielle fagfolk mener, at det er umuligt at time markedet. Andre investorer - især aktive handlende - tror stærkt på markedstiming. Hvorvidt en vellykket markedstiming er mulig, er et spørgsmål til debat, selvom næsten alle markedsprofessionelle er enige om, at det er en vanskelig opgave at gøre det i længere tid.

Forstå Market Timing

Market timing er ikke umuligt at gøre. Kortsigtede handelsstrategier har været succesfulde for professionelle daytradere,. porteføljeforvaltere og fuldtidsinvestorer, der bruger diagramanalyse, økonomiske prognoser og endda mavefornemmelser til at bestemme de optimale tidspunkter for at købe og sælge værdipapirer. Men få investorer har været i stand til at forudsige markedsskift med en sådan konsistens, at de opnår en væsentlig fordel i forhold til køb-og-hold-investoren.

Market timing anses nogle gange for at være det modsatte af en langsigtet køb-og-hold investeringsstrategi. Men selv en køb-og-hold tilgang er underlagt en vis grad af markedstiming som følge af investorernes skiftende behov eller holdninger. Den vigtigste forskel er, om investoren forventer, at markedstiming er en foruddefineret del af deres strategi.

Fordele og ulemper ved markedstiming

For den gennemsnitlige investor, der ikke har tid eller lyst til at se markedet dagligt – eller i nogle tilfælde hver time – er der gode grunde til at undgå markedstiming og fokusere på at investere i det lange løb. Aktive investorer vil hævde, at langsigtede investorer går glip af gevinster ved at fjerne volatiliteten i stedet for at låse afkastet via markedstidsbestemte exits. Men fordi det er ekstremt vanskeligt at vurdere den fremtidige retning for aktiemarkedet, har investorer, der forsøger at time ind- og udgange, ofte en tendens til at underperforme investorer, der forbliver investerede.

Tilhængere af strategien siger, at metoden giver dem mulighed for at realisere større overskud og minimere tab ved at flytte ud af sektorer før en nedtur. Ved altid at søge roligere investeringsvand undgår de volatiliteten i markedsbevægelser, når de besidder volatile aktier.

For den gennemsnitlige individuelle investor vil markedstiming sandsynligvis være mindre effektiv og give mindre afkast end buy-and-hold eller andre passive strategier.

Men for mange investorer er de reelle omkostninger næsten altid større end den potentielle fordel ved at skifte ind og ud af markedet.

"Quantitative Analysis of Investor Behavior," en rapport, der kan købes fra Boston-analysefirmaet Dalbar, viser, at en investor, der forblev fuldt investeret i Standard & Poor's (S&P) 500-indekset mellem 1995 og 2014, ville have opnået et årligt afkast på 9,85%. Men hvis de kun gik glip af 10 af de bedste dage på markedet, ville afkastet have været 5,1 %. Nogle af de største opsving i markedet sker i en volatil periode, hvor mange investorer flygtede fra markedet.

fondsgrupper,. der forsøger at time markedet eller jagte bølgende fonde, underperformer indeksene med så meget som 3 % - hovedsageligt på grund af de transaktionsomkostninger og provisioner, de pådrager sig, især når de investerer i fonde med omkostninger forhold større end 1 %.

At købe lavt og sælge højt, hvis det gøres med succes, genererer skattemæssige konsekvenser for overskuddet. Hvis investeringen holdes mindre end et år, beskattes overskuddet med den kortsigtede kursgevinstsats eller investorens almindelige indkomstskattesats,. som er højere end den langsigtede kursgevinstsats.

TTT

Kritik af markedstiming

En skelsættende undersøgelse, kaldet "Likely Gains From Market Timing," offentliggjort i Financial Analyst Journal af nobelpristageren William Sharpe i 1975, forsøgte at finde ud af, hvor ofte en markedstimer skal være nøjagtig for at yde såvel som et passivt indeks . fond, der følger et benchmark. Sharpe konkluderede, at en investor, der anvender en markedstimingstrategi, skal være korrekt 74 % af tiden for at slå benchmarkporteføljen med lignende risiko årligt.

Og ikke engang de professionelle får ret. En undersøgelse fra 2017 fra Center for Retirement Research ved Boston College viste, at måltidsfonde, der forsøgte markedstiming, underperformerede andre fonde med så meget som 0,14 procentpoint - en forskel på 3,8 % over 30 år.

Ifølge forskning fra Morningstar har aktivt forvaltede fonde generelt ikke overlevet og slået deres benchma rks , især over længere tidshorisonter. Faktisk oversteg kun 23 % af alle aktive fonde gennemsnittet af deres passive rivaler i den 10-årige periode, der sluttede juni 2019. For udenlandske aktiefonde og obligationsfonde var de langsigtede succesrater generelt højere. Succesraterne var lavest blandt amerikanske store fonde.

Ofte stillede spørgsmål om markedstiming

Hvad er en effektiv markedshypotese?

Den effektive markedshypotese (EMH) siger, at aktivpriser afspejler al tilgængelig information. Ifølge EMH er det umuligt at "slå markedet" konsekvent på et risikojusteret grundlag, da markedspriserne kun bør reagere på ny information.

Hvad er nogle ulemper ved Market Timing?

Mens markedstiming har mange fordele, er der nogle ulemper, som man bør huske på, når man anvender denne tilgang. For at få succes med markedstiming er det nødvendigt at holde en løbende kontrol med bevægelsen af værdipapirer, fonde og aktivklasser. Denne daglige opmærksomhed på markederne kan være kedelig, tidskrævende og drænende.

Hver gang du går ind eller forlader markedet, er der transaktionsomkostninger og provisionsudgifter. Investorer og handlende, der anvender markedstimingsstrategier, vil have forhøjede transaktions- og provisionsomkostninger.

Markedstiming kan også resultere i en højere skattesats, fordi når aktier købes og sælges inden for et år, beskattes overskuddet i henhold til enten den sædvanlige indkomstskattesats eller den kortsigtede kapitalgevinstsats. Endelig er markedstiming en kompleks opgave. At bestemme det rigtige ind- og udgangspunkt kan være udfordrende, fordi markedet og dets tendenser hele tiden ændrer sig.

Hvem sagde, "Tid på markedet, ikke timing af markedet?"

Keith Banks, næstformand for Bank of America, sagde "Virkeligheden er, at det er tid på markedet, ikke timing af markedet" på CNBC's "Squawk Box" i marts 2020.

Er det virkelig umuligt at time markedet?

Timing af markedet er en strategi, der involverer køb og salg af aktier baseret på forventede kursændringer. Herskende visdom siger, at timing af markedet ikke virker; det meste af tiden er det meget udfordrende for investorer at tjene store overskud ved korrekt timing af købs- og salgsordrer lige før priserne går op og ned.

Investorer træffer ofte investeringsbeslutninger baseret på følelser. De køber måske, når en aktiekurs er for høj, kun fordi andre køber den. Alternativt kan de sælge på én dårlig nyhed. Af disse grunde ender de fleste investorer, der forsøger at time markedet, med at klare sig dårligere på det brede marked.

Hvad er den største risiko for markedstiming?

Den største risiko for markedstiming anses normalt for ikke at være på markedet på kritiske tidspunkter. Investorer, der forsøger at time markedet, risikerer at gå glip af perioder med ekstraordinære afkast.

Det er meget svært for investorer præcist at udpege et markedshøjde eller lavpunkt, før det allerede er sket. Af denne grund, hvis en investor flytter deres penge ud af aktier under en markedsnedgang, risikerer de ikke at flytte deres penge tilbage i tiden for at drage fordel af gevinster fra et opsving.

Højdepunkter

• Selvom det er muligt for handlende, porteføljeforvaltere og andre finansielle fagfolk, kan markedstiming være vanskelig for den gennemsnitlige individuelle investor.

• For den gennemsnitlige investor, der ikke har tid eller lyst til at se markedet dagligt – eller i nogle tilfælde hver time – er der gode grunde til at undgå markedstiming og fokusere på at investere i det lange løb.

• Hvis investorer kan forudsige, hvornår markedet vil gå op og ned, kan de foretage handler for at vende det markedsbevægelse til en fortjeneste.

• Market timing er handlingen med at flytte investeringspenge ind eller ud af et finansielt marked - eller skifte midler mellem aktivklasser - baseret på forudsigelige metoder.

• Market timing er det modsatte af en buy-and-hold-strategi, hvor investorer køber værdipapirer og holder dem i en lang periode, uanset markedsvolatilitet.