Markt-Timing

Was ist Markttiming?

Market Timing ist der Vorgang, bei dem Anlagegelder auf der Grundlage von Vorhersagemethoden in einen Finanzmarkt hinein- oder aus ihm heraus bewegt werden – oder Mittel zwischen Anlageklassen umgeschichtet werden. Wenn Anleger vorhersagen können, wann der Markt steigen und fallen wird, können sie Geschäfte machen, um diese Marktbewegung in einen Gewinn umzuwandeln.

Das Timing des Marktes ist oft eine Schlüsselkomponente aktiv verwalteter Anlagestrategien und fast immer eine grundlegende Strategie für Trader. Vorhersagemethoden zur Lenkung von Market-Timing-Entscheidungen können grundlegende, technische, quantitative oder wirtschaftliche Daten umfassen.

Viele Investoren, Akademiker und Finanzfachleute glauben, dass es unmöglich ist, den Markt zu timen. Andere Investoren – insbesondere aktive Trader – glauben fest an Market Timing. Ob erfolgreiches Market Timing möglich ist, ist umstritten, obwohl fast alle Marktexperten darin übereinstimmen, dass dies über einen längeren Zeitraum eine schwierige Aufgabe ist.

Markttiming verstehen

Market-Timing ist nicht unmöglich. Kurzfristige Handelsstrategien waren erfolgreich für professionelle Daytrader,. Portfoliomanager und Vollzeitanleger, die Chartanalysen, Wirtschaftsprognosen und sogar Bauchgefühle verwenden, um die optimalen Zeiten für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren zu bestimmen. Allerdings waren nur wenige Anleger in der Lage, Marktveränderungen so konsistent vorherzusagen, dass sie einen signifikanten Vorteil gegenüber dem Buy-and-Hold-Anleger erlangen.

Market Timing wird manchmal als das Gegenteil einer langfristigen Buy-and-Hold- Anlagestrategie angesehen. Allerdings unterliegt selbst ein Buy-and-Hold-Ansatz einem gewissen Maß an Markt-Timing, da sich die Bedürfnisse oder Einstellungen der Anleger ändern. Der Hauptunterschied besteht darin, ob der Anleger erwartet, dass Market Timing ein vordefinierter Teil seiner Strategie ist oder nicht.

Vor- und Nachteile von Market Timing

Für den durchschnittlichen Anleger, der nicht die Zeit oder den Wunsch hat, den Markt täglich – oder in einigen Fällen stündlich – zu beobachten, gibt es gute Gründe, Market Timing zu vermeiden und sich auf langfristige Investitionen zu konzentrieren. Aktive Anleger würden argumentieren, dass langfristige Anleger Gewinne verpassen, indem sie die Volatilität aussitzen , anstatt Renditen durch marktgesteuerte Ausstiege zu sichern. Da es jedoch äußerst schwierig ist, die zukünftige Richtung des Aktienmarktes einzuschätzen, tendieren Anleger, die versuchen, Ein- und Ausstiege zu timen, oft dazu, Anleger, die investiert bleiben, schlechter abzuschneiden.

Befürworter der Strategie sagen, dass die Methode es ihnen ermöglicht, größere Gewinne zu realisieren und Verluste zu minimieren, indem sie sich vor einem Abschwung aus Sektoren zurückziehen. Indem sie immer ruhigere Anlagegewässer suchen, vermeiden sie die Volatilität von Marktbewegungen, wenn sie volatile Aktien halten.

Für den durchschnittlichen Privatanleger ist Market Timing wahrscheinlich weniger effektiv und bringt geringere Renditen als Buy-and-Hold oder andere passive Strategien.

Für viele Anleger sind die realen Kosten jedoch fast immer größer als der potenzielle Nutzen eines Wechsels in den und aus dem Markt.

„Quantitative Analysis of Investor Behavior“, ein zum Kauf erhältlicher Bericht des Bostoner Forschungsunternehmens Dalbar, zeigt, dass ein Investor, der zwischen 1995 und 2014 vollständig in den Standard & Poor’s (S&P) 500 Index investiert blieb, eine annualisierte Rendite von 9,85 % erzielt hätte. Wenn sie jedoch nur 10 der besten Tage auf dem Markt verpasst hätten, hätte die Rendite 5,1 % betragen. Einige der größten Aufschwünge am Markt ereignen sich in einer volatilen Zeit, in der viele Anleger aus dem Markt flohen.

Investmentfondsanleger, die in Fonds und Fondsgruppen ein- und aussteigen und versuchen, den Markt zu timen oder steigenden Fonds nachzujagen, schneiden um bis zu 3 % schlechter ab als die Indizes – hauptsächlich aufgrund der Transaktionskosten und Provisionen, die ihnen entstehen, insbesondere wenn sie in kostenintensive Fonds investieren Verhältnisse größer als 1 %.

Niedrig kaufen und hoch verkaufen, wenn dies erfolgreich durchgeführt wird, führt zu steuerlichen Konsequenzen auf die Gewinne. Wenn die Anlage weniger als ein Jahr gehalten wird, wird der Gewinn mit dem kurzfristigen Kapitalgewinnsatz oder dem ordentlichen Einkommensteuersatz des Anlegers besteuert,. der höher ist als der langfristige Kapitalgewinnsatz.

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Kritik am Market Timing

Eine bahnbrechende Studie mit dem Titel „Likely Gains From Market Timing“, die 1975 vom Nobelpreisträger William Sharpe im Financial Analyst Journal veröffentlicht wurde, versuchte herauszufinden, wie oft ein Market Timer genau sein muss, um so gut wie ein passiver Index zu funktionieren Fonds,. der eine Benchmark nachbildet. Sharpe kam zu dem Schluss, dass ein Investor, der eine Market-Timing-Strategie anwendet, in 74 % der Fälle richtig liegen muss, um das Benchmark-Portfolio mit ähnlichem Risiko jährlich zu schlagen.

Und nicht einmal die Profis machen es richtig. Eine Studie des Center for Retirement Research am Boston College aus dem Jahr 2017 ergab, dass Zieldatumsfonds,. die versuchten, Markttiming zu betreiben, um bis zu 0,14 Prozentpunkte hinter anderen Fonds zurückblieben – ein Unterschied von 3,8 % über 30 Jahre.

Nach Untersuchungen von Morningstar haben aktiv verwaltete Fonds im Allgemeinen nicht überlebt und ihre Benchmarks übertroffen,. insbesondere über längere Zeithorizonte. Tatsächlich übertrafen im 10-Jahres-Zeitraum bis Juni 2019 nur 23 % aller aktiven Fonds den Durchschnitt ihrer passiven Konkurrenten. Bei ausländischen Aktien- und Rentenfonds waren die langfristigen Erfolgsquoten im Allgemeinen höher. Die Erfolgsraten waren unter US -Large-Cap- Fonds am niedrigsten.

Häufig gestellte Fragen zum Markt-Timing

Was ist eine effiziente Markthypothese?

Die Effizienzmarkthypothese (EMH) besagt, dass die Vermögenspreise alle verfügbaren Informationen widerspiegeln. Laut EMH ist es unmöglich, risikoadjustiert konsequent „den Markt zu schlagen“, da Marktpreise nur auf neue Informationen reagieren sollten.

Was sind einige Nachteile von Market Timing?

Während Market Timing viele Vorteile hat, gibt es einige Nachteile, die bei der Anwendung dieses Ansatzes beachtet werden sollten. Um beim Market Timing erfolgreich zu sein, ist es notwendig, die Bewegung von Wertpapieren, Geldern und Anlageklassen kontinuierlich zu überwachen. Diese tägliche Aufmerksamkeit für die Märkte kann mühsam, zeitaufwändig und anstrengend sein.

Jedes Mal, wenn Sie den Markt betreten oder verlassen, fallen Transaktionskosten und Provisionsaufwendungen an. Anleger und Händler, die Market-Timing-Strategien anwenden, haben erhöhte Transaktions- und Provisionskosten.

Market Timing kann auch zu einem höheren Steuersatz führen, da beim Kauf und Verkauf von Aktien innerhalb eines Jahres der erzielte Gewinn entweder nach dem üblichen Einkommensteuersatz oder dem kurzfristigen Kapitalgewinnsatz besteuert wird. Schließlich ist Market Timing eine komplexe Aufgabe. Die Bestimmung des richtigen Ein- und Ausstiegspunkts kann eine Herausforderung darstellen, da sich der Markt und seine Trends ständig ändern.

Wer hat gesagt: "Zeit im Markt, nicht Timing des Marktes?"

Keith Banks, stellvertretender Vorsitzender der Bank of America, sagte im März 2020 in der „Squawk Box“ von CNBC: „Die Realität ist, es ist Zeit auf dem Markt, nicht auf Markttiming.

Ist es wirklich unmöglich, den Markt zu timen?

Das Timing des Marktes ist eine Strategie, bei der Aktien basierend auf erwarteten Preisänderungen gekauft und verkauft werden. Die vorherrschende Meinung besagt, dass das Timing des Marktes nicht funktioniert; Meistens ist es für Anleger eine große Herausforderung, große Gewinne zu erzielen, indem sie Kauf- und Verkaufsaufträge richtig terminieren, kurz bevor die Kurse steigen oder fallen.

Anleger treffen Anlageentscheidungen oft auf der Grundlage von Emotionen. Sie kaufen möglicherweise, wenn ein Aktienkurs zu hoch ist, nur weil andere ihn kaufen. Alternativ können sie eine schlechte Nachricht weiterverkaufen. Aus diesen Gründen schneiden die meisten Anleger, die versuchen, den Markt zu timen, schlechter ab als der breite Markt.

Was ist das größte Risiko von Market Timing?

Das größte Risiko von Market Timing wird normalerweise darin gesehen, zu kritischen Zeiten nicht am Markt zu sein. Anleger, die versuchen, den Markt zu timen, laufen Gefahr, Perioden außergewöhnlicher Renditen zu verpassen.

Für Anleger ist es sehr schwierig, einen Markthoch oder -tiefpunkt genau zu bestimmen, bevor er bereits eingetreten ist. Wenn ein Anleger sein Geld während eines Marktabschwungs aus Aktien verlagert, riskiert er aus diesem Grund, dass er sein Geld nicht rechtzeitig zurücklegt, um von den Gewinnen aus einem Aufschwung zu profitieren.

Höhepunkte

• Während es für Trader, Portfoliomanager und andere Finanzfachleute machbar ist, kann Market Timing für den durchschnittlichen Privatanleger schwierig sein.

• Für den durchschnittlichen Anleger, der nicht die Zeit oder den Wunsch hat, den Markt täglich – oder in einigen Fällen stündlich – zu beobachten, gibt es gute Gründe, Market Timing zu vermeiden und sich auf langfristige Investitionen zu konzentrieren.

• Wenn Anleger vorhersagen können, wann der Markt steigen und fallen wird, können sie Geschäfte machen, um diese Marktbewegung in einen Gewinn umzuwandeln.

• Market Timing ist der Vorgang, Anlagegelder auf der Grundlage von Vorhersagemethoden in oder aus einem Finanzmarkt zu bewegen oder Gelder zwischen Anlageklassen umzuschichten.

• Market Timing ist das Gegenteil einer Buy-and-Hold-Strategie, bei der Anleger Wertpapiere kaufen und diese unabhängig von der Marktvolatilität über einen langen Zeitraum halten.